核心观点与市场动态
- 港股表现：昨日港股三大指数反弹，恒生指数涨1.97%，国企指数涨1.79%，恒生科技指数涨2.78%。大市成交金额3,026.42亿元，主板总卖空金额占可卖空股票总成交额比率为17.18%。南向资金北水净流入85.71亿港元，其中阿里巴巴、腾讯、快手-W净买入最多，中芯国际、中海油、华虹半导体净卖出最多。
- A股表现：北向资金11月24日成交2363.08亿元，占两市总成交额的13.68%。沪股通成交前三为工业富联、贵州茅台、兆易创新，深股通成交前三为中际旭创、宁德时代、新易盛。
- 板块表现：科技板块增幅显著，快手-W涨7.11%，哔哩哔哩-W涨5.67%，网易-S涨5.87%，阿里巴巴-W涨4.67%。医药板块回暖，泰格医药涨9.25%，药明康德涨5.12%。汽车产业链表现良好，广汽集团涨12.03%，中升控股涨3.4%。
- 美股表现：标普500上涨1.54%，纳斯达克综合指数跳涨2.69%，道琼斯工业平均指数亦录得明显升幅。市场热度主要归因于Alphabet的强劲表现，其股价因新一代AI模型Gemini 3的推出大幅上涨6.3%。
- 经济基本面：美联储褐皮书预计美国就业与经济活动表现疲软，消费端增长乏力。劳动力市场波动，企业通过技术升级和控制用工成本应对不确定性。商业库存压力未解，库存销售比持续偏高，复苏基础仍脆弱，美联储或将于12月降息。
公司点评：海伟股份IPO点评
- 公司概览：海伟股份是中国电容器薄膜的领导者，主要产品包括电容器基膜和金属化膜，广泛应用于新能源汽车、新能源电力系统等。2024年，按电容器基膜的收入计，公司市场份额为10.9%，是中国第二大制造商。
- 业绩增长：2022-2024年，公司收入分别为3.3/3.3/4.2亿元人民币，归母净利润分别为1.02/0.698/0.8642亿元。2025年前五月收入同比下降3%，归母净利润同比下降5%，剔除上市开支影响后实际归母净利润同比增长14%。
- 行业状况及前景：中国电容器基膜市场规模预计2029年将达到22.4万吨，年复合增长率为14.1%。新能源汽车和新能源电力系统应用的市场规模分别以16.2%和23.6%的年复合增长率增长。
- 优势与机遇：研发能力强，产品组合多元化，管理团队经验丰富。
- 弱项与风险：外汇汇率波动、原材料价格波动、新技术应用风险。
- 投资建议：公司获得基石投资者汇兴丽海认购49.1%，保荐人为中金公司。IPO发行价为14.28港元，市盈率为23倍，低于环球新材（32倍）。给予IPO专用评级“5.5”。
免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于可靠数据，但可能随时更改。国投证券国际及其关联方可能持有报告所提公司证券，存在利益冲突。
