电子行业周度点评报告：谷歌推出Gemini 3 Pro，推理、多模态、长上下文能力提升

—谷歌推出Gemini 3 Pro，推理、多模态、长上下文能力提升 电子行业2025年11月23日 评级：增持（维持） 全行业：本周上证指数下跌3.90%，深证成指下跌5.13%，沪深300指数下跌3.77%，申万电子版块下降5.89%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为21/31。板块个股涨幅前五名分别为：腾景科技、赛微电子、久之洋、大为股份、爱克股份；跌幅前五名分别为：香农芯创、显盈科技、阿石创、普冉股份、佰维存储。 电子行业：电子行业呈现普跌且跌幅分化显著的格局。从申万二级行业数据看，各子板块均录得下跌，其中其他电子Ⅱ板块本周下跌11.95%，为本周表现最弱的方向；其下申万三级行业其他电子Ⅲ同样下跌11.95%，走势完全一致。半导体板块整体下跌6.09%，内部结构差异较大，半导体设备子板块下跌7.19%，模拟芯片设计下跌6.76%，半导体材料下跌7.08%，多个细分领域拖累板块表现。消费电子板块下跌5.62%，延续调整态势，消费电子零部件及组装下跌5.79%对板块形成主要拖累，品牌消费电子下跌3.71%。元件板块下跌5.36%，细分领域中印制电路板下跌5.50%，被动元件下跌4.71%，表现承压。光学光电子板块下跌4.96%，LED下跌5.85%，面板下跌5.90%，光学元件下跌2.20%，板块整体显弱势。电子化学品Ⅱ板块下跌3.71%，电子化学品Ⅲ子板块同幅下跌3.71%。总体来看，本周电子行业全板块下跌且分化明显，其他电子Ⅱ领跌，半导体、消费电子、元件等多个细分领域承压，行业呈现整体性调整且内部跌幅差异较大的态势。 行业要闻 ◆谷歌发布最新大模型Gemini 3/ Gemini 3 Pro，推理性能提升◆三星将记忆体价格涨幅提高至六成，大型AI资料库建设压力增加◆英特尔Granite Rapids-WS曝光，Intel 3制程、最高128核登场◆安谋携手辉达NVLink，抢攻AI伺服器CPU市场◆记忆体短缺恶化，AMD、辉达传缩减游戏显卡产能◆辉达续与鸿海纬创艾克尔矽品合作，四年内扩大美国布局◆放行中东采购，美允许G42、Humain各自可获3.5万颗AI晶片 相关报告 【 金 元 电 子 】 周 报20251012AMD与OPENAI达成6GW协议，开发互连技术UALink或加速渗透 【金元电子】周报20251019英伟达发布800VDC白皮书，“功率墙”应予以重视 【金元电子】周报20251026谷歌将量子优势的概念从随机任务推进到可重复验证、具备应用潜力的新阶段 公司动态： 【金元电子】周报20251109寒武纪优化基础软件平台，或加速国产算力落地 ◆洲明科技：关于控股股东、实际控制人减持股份的预披露公告◆普冉股份：关于收购珠海诺亚长天存储技术有限公司股权的公告◆好利科技：2025年第五次临时股东会决议公告◆深圳华强：2025年第三季度权益分派实施公告◆沪电股份：关于购买股权、专利及技术资产暨关联交易的公告 【金元电子】周报20251117中芯国际三季度产品结构、产能利用率改善，毛利率超预期 分析师：唐仁杰执业证书编号：S0370524080002电话：0755-83025184邮箱：tangrj@jyzq.cn 投资建议：我们认为，Gemini 3.0 Pro并不是简单的参数量升级，而是围绕高性能推理+多模态应用展开的一次系统性范式跃迁。在模型层面，基于稀疏MoE架构、自动模型选择与Deep Think增强推理，实现了在长上下文、多模态理解与复杂推理任务上的SOTA表现，并显著优化性能/成本比；在系统与算力层面，则依托TPU v6/v7（Ironwood）上的第三代Sparse Core、OCS光路交换网络以及HBM4与全局共享显存架构，解决了大模型在稀疏激活、超大规模训练与“无限上下文”推理中的算力利用率与内存瓶颈问题。综合来看，Gemini 3.0 Pro代表的是从“训练优先、单一模态”向“推理优先、多模态、长上下文”的基础设施升级，与此同时，硬件需求或转向从强调通用计算的GPU至推理及应用的ASIC市场，集群连接则进一步强调全光方案。相关公司包括：1、ASIC及推理芯片：寒武纪-U、瑞芯微、云天励飞等；2、OCS及组件：光库科技、三环集团、赛微电子等 风险提示：1、AI需求不及预期：AI基础设施投入较大，需求落地不及预期，导致资产回报率较低；2、产业竞争格局风险：随着以Google、ChatGPT为首的AI大模型占据市场，或导致市场份额逐渐集中；3、技术风险：当前AI硬件、架构更新迭代频繁，或导致相关领域替代风险。 目录 一、核心观点...............................................................................................................................................3二、行业跟踪...............................................................................................................................................8三、行业新闻.............................................................................................................................................11四、公司公告.............................................................................................................................................17五、下周重要事件提示.............................................................................................................................23 图表目录 图1：Gemini 3.0 Pro支持多模态.........................................................................................................3图2：Gemini 3.0 Pro多项性能领先.....................................................................................................4图3：Gemini 3动态创建交互式可视化模型...........................................................................................4图4：Ironwood架构图............................................................................................................................5图5：本周各行业版块涨跌幅....................................................................................................................8图6：本周电子版块：子版块涨跌幅........................................................................................................9图7：电子板块历史走势..........................................................................................................................10图8：电子板块历史市盈率......................................................................................................................10 表1：本周电子板块个股涨幅前五名........................................................................................................8表2：本周电子版块个股跌幅前五名........................................................................................................8表3：下周重要会议..................................................................................................................................23表4：电子行业限售股解禁情况汇总（单位：万股）..........................................................................24 一、核心观点 谷歌发布最新一代AI大模型Gemini 3.0及Gemini 3.0 Pro，被称为“迄今最智能的模型”，在推理、多模态等方面均取得了较大进步。Gemini 3 Pro在应用场景上扩展至文字、图片、音频、视频以及代码等多种数据类型。长上下文处理能力也大幅提升，能够拥有高达百万Token的上下文窗口，可以一次性读入复杂学术论文、长视频等。 数据来源：Google，金元证券研究所 Gemini系列自第一代起就强调多模态能力（支持图像、文本等）。在效率方面，Gemini 3 Pro通过架构和推理模式实现了卓越的性能/成本比提升。一方面，稀疏MoE架构使模型拥有非常高的参数总量但推理时仅激活部分专家网络，大幅降低计算开销。另一方面，Google引入了自动模型选择机制，针对简单查询由小模型快速回答，复杂任务才由Gemini 3接管，从而实现“效率与智能兼备”。这种设计在实际部署中既能发挥大模型的威力，又能控制成本和响应速度。此外，Gemini 3推出了Deep Think增强推理模式，用于最棘手的问题求解。Deep Think模式通过更长的推理链和工具使用，将Gemini 3的推理与多模态理解能力进一步提升一个台阶，在需要逐步规划和创新思路的任务上，比普通Pro模式性能再提高约10%-20%。 在专业评测中，Gemini 3 Pro以81%的成绩刷新了多模态理解基准MMMU-Pro记录，在视 频多模态推理基 准Video-MMMU上 也 达87.6%，均创当 前最新 的SOTA(state-of-the-art)纪录,领先竞争对手GPT-5.1和Claude 4.5。例如，在复杂截图理解任务ScreenSpot-Pro中，Gemini 3 Pro准确率高达72.7%，而其他旗舰模型仅约36.2%，实现了一倍以上的性能提升，表现出在视觉信息理解和推理上建立了显著优势，可准确分析图像内容并进行逻辑推断。