新能源及有色金属日报：市场成交依然偏淡 铅价弱势运行

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2025年11月24日，LME铅现货升水为-22.41美元/吨。SMM1#铅锭现货价持平于17075元/吨，上海铅现货升贴水为0元/吨，广东铅现货较前一交易日下跌25元/吨至17150元/吨，河南铅现货下跌25元/吨至17075元/吨，天津铅现货升贴水为17075元/吨。铅精废价差为-25元/吨，废电动车电池价格为9975元/吨，废白壳价格为10100元/吨，废黑壳价格为10325元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于17195元/吨，收于17135元/吨，下跌30元/吨，成交38420手，持仓52888手。夜盘沪铅主力合约开于17115元/吨，收于17065元/吨，下跌0.58%。
• 库存方面：SMM铅锭库存为3.7万吨，较上周减少0.07万吨；LME铅库存为265275吨，较上一交易日增加2425吨。

市场分析

• 供应端：矿端供应持续偏紧，加工费维持低位；原生铅与再生铅开工率均处低位，供应压力有限。
• 消费端：消费保持平稳，未见强劲复苏信号。
• 市场情绪：铅价持续走弱，下游企业按需采购，对高升水货采购减少，市场观望情绪浓厚，现货成交整体偏淡。

研究结论

• 铅市格局：供需双弱。
• 价格预测：预计铅价延续震荡运行，区间在17,000元/吨至17,700元/吨。
• 期权策略：建议卖出宽跨。

风险提示

1. 国内供应大幅提升
2. 消费不及预期
3. 海外流动性收紧