食品饮料行业周报：底部修复，关注成长性较好的子板块龙头

食品饮料行业周报总结

一周市场行情

• 申万食品饮料指数上周下跌1.44%，跑赢沪深300指数2.46个百分点，位列申万一级行业第3位。
• 子行业中仅乳品上涨0.84%，保健品下跌6.84%，跌幅居前。
• 个股方面，南侨食品、伊利股份、古井贡酒涨幅居前，三元股份跌幅居前。

关键数据

• 白酒批价：飞天茅台（散瓶）批价1650元/瓶，下跌5元；飞天茅台（原装）批价1665元/瓶，下跌15元。普五（八代）52度批价855元/瓶，国窖1573批价850元/瓶，维持不变。
• 主要成本价格：生鲜乳价格小幅提升至3.03元/公斤，同比下降2.90%；大麦进口均价257.89美元/吨；白糖（一级）经销价5511.67元/吨；大豆价格4298.30元/吨；包材瓦楞纸出厂平均价3890元/吨；包材聚酯瓶片现货价5690元/吨。

行业要闻

• 茅台1935：三季度以来动销显著增长，多地同比增长超20%，部分市场月销达10吨，开瓶率超70%。
• 白酒产量：1-10月白酒产量下降11.5%，10月同比下降18.3%。
• 五粮液：宣布实施100亿中期分红方案，2024-2026年分红率不低于70%，金额不低于200亿元。
• 伊利股份：提出中国乳业进入“质升”新阶段，结构性增长机会主要在成人营养品、奶酪、B2B及乳深加工等领域。

周观点

• 食品饮料板块估值处于历史低位，建议关注成长性较好、估值较低的板块龙头价值修复。
• 白酒：行业仍处于深度调整期，建议关注高端白酒贵州茅台、泸州老窖、五粮液，以及区域龙头山西汾酒、古井贡酒。
• 大众品：建议关注具备成长确定性的细分子行业龙头伊利股份、东鹏饮料、盐津铺子、百润股份、海天味业、西麦食品。

风险提示

• 食品安全风险、消费复苏不及预期、成本上行、业绩增速不及预期、行业竞争加剧、宏观经济政策风险、第三方数据统计偏差风险。