食品饮料行业周报：消费升级推动传统增长 关注相关受益子板块

证券研究报告：行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 消费升级推动传统增长 关注相关受益子板块  上周板块及上市公司表现 食品饮料板块周内走势波动，周中冲高后回落，食品饮料板块全周跌幅0.99%，跑输上证指数0.80个百分点。食品饮料板块在申万一级行业板块中排名至第5位，处于涨幅榜相对前列。从食品饮料二级子行业来看，板块呈现涨跌互现势，多数板块收跌。乳品以1.42%的周涨幅领涨二级板块，食品综合（0.68%）涨幅居前。软饮料（-4.96%）、调味品（-3.57%）、黄酒（-3.51%）跌幅居前。 行业及上市公司重点消息 ★辉山乳业中期营收25.16亿元增长17.7% ★五粮液定增“缩水”4.8亿 ★国窖1573公示第二批团购意向客户  行业数据追踪 上游产品价格方面，周内仔猪、生猪延续回升态势，猪肉价格持续下跌，跌幅有所收敛。仔猪价格上涨1.02元，生猪价格上涨0.09元，猪肉价格下降0.16元。奶制品价格涨跌各一，牛奶价格上涨0.03元，酸奶价格下降0.01元，国外品牌婴儿奶粉下降0.11元，国内品牌婴儿奶粉下降0.05元，中老年奶粉价格上涨0.1元。小麦价格2547.10元/吨，较上周上涨15.8元；玉米价格1681.50元/吨，较上周下降17.50元；黄豆价格3879.60元，较上周上涨19.6元。白砂糖价格上涨0.01元，本周价格10.78元/公斤。  投资策略 在国内居民收入提高推动健康诉求上升和消费升级的大环境下，作为成熟行业的食品饮料板块将迎来新的发展机遇。消费升级和品类开拓为传统食品饮料制造企业打开发展的瓶颈限制。加上板块整体估值较低，部分标的价格持续向价值中枢收敛，投资价值凸显。一些估值较低，业绩相对稳定，同时分红率和股息率高的龙头企业，具备很好的配置价值。同时，可关注一些标的相对稀缺，具有高成长性未来发展仍然具备很大空间的公司，例如涪陵榨菜、安琪酵母、西王食品等优质标的。白酒板块（一线控量背景下二线龙头有望放量），葡萄酒（西式文化渗透提升行业景气度，关注龙头海外品牌单品引入及并购机会），乳制品（原奶价格上涨为大概率事件，上游牧场、下游龙头受益。同时看好消费升级下奶酪产业相关企业），肉制品（猪肉价格回落，关注高分红龙头双汇发展，看好牛肉全产业链龙头上海梅林）。  风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，政策风险 开源证券证券研究报告 食品饮料周报 上市公司 食品饮料（801120） 2016年12月05日 投资评级：看好 分析师：张月彗 SAC执业证书编号： S0790514100001 联系电话： 029-88447618 Email: zhangyuehui@kysec.cn 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 http://www.kysec.cn -30.0000-25.0000-20.0000-15.0000-10.0000-5.00000.00005.000010.000015.000020.000025.00002016-12-022016-11-032016-09-282016-08-262016-07-282016-06-292016-05-272016-04-272016-03-282016-02-262016-01-212015-12-22食品饮料(申万) 上证综指 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 目录 一、上周板块回顾 ....................................................................................................................................... 3 （一）板块表现 ........................................................................................................................................... 3 （二）个股表现 ........................................................................................................................................... 4 （三）板块估值 ........................................................................................................................................... 5 二、行业及上市公司动态 ............................................................................................................................ 6 三、行业价格数据追踪 ................................................................................................................................ 7 四、投资策略 ............................................................................................................................................. 11 图表目录 图 1：食品饮料板块与市场走势 ................................................................................................................. 3 图 2：食品饮料子行业走势 ........................................................................................................................ 3 图 3：食品饮料板块与其他板块周涨跌幅 .................................................................................................. 4 图 4：食品饮料上市公司涨幅前十 ............................................................................................................. 4 图 5：食品饮料上市公司跌幅前十 ............................................................................................................. 5 图 6：食品饮料与其他板块估值对比 .......................................................................................................... 5 图 7：食品饮料子行业估值对比 ................................................................................................................. 6 图 8：猪肉及生猪价格 ............................................................................................................................... 7 图 9：牛奶价格走势 ................................................................................................................................... 8 图 10：奶粉价格走势 ................................................................................................................................. 8 图 11：小麦价格走势 ................................................................................................................................. 8 图 12：大豆价格走势 ................................................................................................................................. 8 图 13：玉米价格走势 ................................................................................................................................. 8 图 14：白砂糖价格走势 ............................................................................................................................. 8 图 15：主要白酒品类京东价格 ................................................................................................................. 10 图 16：主要白酒品类一号店价格 ............................................................................................................. 10 图 17：主要黄酒品类京东价格 ................................................................................................................. 10 图 18：主要黄酒品类一号店价格 ............................................................................................................. 10 图 19：主要葡萄酒品类京东价格 ...........................................