原油周度行情分析：缺乏指引，弱势运行

➢供给端，截至11月14日当周，美国原油产量环比下降2.8万桶/天至1383.4万桶/天。上周五俄罗斯黑海港口新罗西斯克遭乌克兰导弹和无人机袭击，中断规模相当于220万桶/日，约占全球供应量的2%，为期两天的暂停后，周日恢复石油装载作业。特朗普政府曾秘密与俄罗斯磋商，制定一项结束乌克兰冲突的新计划，该计划包含俄乌冲突结束后的美俄关系框架，可能为能源出口扫清障碍，俄乌冲突若终结加剧市场对供应过剩的担忧，在途油轮、浮动仓储及受制裁的原油规模，遭制裁的俄罗斯原油将全部涌入市场。 ➢需求端，外盘成品油裂解处于往年同期偏高水平，美国炼厂和国内炼厂产能利用率中性。 ➢库存端，美国商业原油、库欣原油去库，汽油、馏分油累库，SPR持续补库。 ➢宏观面，9月非农数据公布，意外向好，强化美联储鹰派立场，美元指数高位。 ➢整体来看，原油消息面缺乏指引，供需现实面和预期面均过剩，油价承压，仍以振荡偏弱为主，中期逢高偏空思路不变； ➢套利：内盘原油正套建议观望； ➢期权：卖看涨期权继续持有。 原油价格走势（美元/桶） 3➢本周原油振荡运行。近期，原油价格低波动运行，在俄乌等消息面的扰动下，涨跌互现。上周五俄罗斯黑海港口新罗西斯克遭乌克兰导弹和无人机袭击，中断规模相当于220万桶/日，约占全球供应量的2%，为期两天的暂停后，周日恢复石油装载作业，原油先涨后跌。另外，美国财政部声明称，在美国制裁措施效力的推动下，对俄罗斯石油的需求正在暴跌，原油上涨。据悉，特朗普政府秘密与俄罗斯磋商，制定一项结束乌克兰冲突的新计划，油价再次下行。数据来源：wind，海证期货研究所 二、供应角度：美国原油产量高位，特朗普计划开放西海岸和北极新区域原油钻探 ➢截至11月14日当周，美国原油产量1383.4万桶/天，环比下降2.8万桶/天； ➢截至11月14日当周，美国原油活跃钻机417部，环比增加3部。 ➢特朗普政府正在提出开放西海岸和北极新区域进行原油钻探的计划，将大幅扩大海上石油和天然气权利的出售。 ➢10月，OPEC原油产量2846万桶/天，环比增加3.3万桶/天，同比增加191.5万桶/天。 ➢11月20日，原油运输指数（BDTI）为1443，成品油运输指数（BCTI）为782。 ➢截 至11月20日，NYMEX市 场RBOB对WTI裂解18.45美元/桶，HO对WTI裂解43.97美元/桶；ICE市场柴油对Brent裂解37.22美元/桶。 ➢截至11月14日当周，美国炼油厂产能利用率为90%，环比上升0.6个百分点。 ➢截至11月19日当周，国内山东地炼常减压装置开工率为60.25%，环比增加0.73个百分点。 ➢截至11月14日当周，美国原油出口量415.8万桶/天，环比增加134.2万桶/天。 ➢截至11月14日当周，美国原油进口量595万桶/天，环比增加72.8万桶/天。 ➢截至11月14日当周，美国商业原油库存为42415.5万桶，环比下降342.6万桶。 ➢截至11月14日当周，库欣原油库存为2182.1万桶，环比下降69.8万桶。 ➢截至11月14日当周，美国汽油库存为20739.1万桶，环比增加232.7万桶； ➢截至11月14日当周，美国馏分燃料油库存为11108万桶，环比增加17.1万桶。 ➢截至11月14日当周，美国航空煤油库存为4296.2万桶，环比增加14.6万桶； ➢截至11月14日当周，美国战略石油储备为410.926百万桶，环比增加53.3万桶。 ➢9月，美国季调后非农就业人口增长11.9万人，为4月以来最大增幅；失业率4.4%，为2021年10月以来最高，市场预期4.3%。这份报告终结了自9月初开始、并因持续44天的创纪录政府停摆而延长的劳动力市场数据空窗期。劳动力市场保持缓慢但稳定的步伐，在特朗普政府激进政策行动引发的异常经济波动时期，企业既不愿大量招聘新员工，也不愿裁减现有人员。同时，意外向好的数据将强化联邦公开市场委员会鹰派成员的立场。 SC远期曲线 ➢截至11月20日，Brent首行和次行价差为0.58美元/桶；WTI首行和次行价差为0.14美元/桶；SC首行和次行价差为3.4元/桶。 ➢整体来看，原油消息面缺乏指引，供需现实面和预期面均过剩，油价承压，仍以振荡偏弱为主，中期逢高偏空思路不变； ➢套利：内盘原油正套建议观望； ➢期权：卖看涨期权继续持有。 分析师介绍 郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报连续三年最佳工业品分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。 未来因您而为 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!