市场情绪跟踪
股指期货升贴水
截至2025年11月21日，沪深300、中证1000、上证50和中证500股指期货均处于升水状态（现货价格低于期货价格），贴水率分别为0.62%、0.88%、0.50%和0.84%。
两融情况
截至2025年11月20日，两融余额为24839.36亿元，其中融资余额为24666.19亿元，融券余额为173.17亿元。本周融资净买入额为-2.43亿元，较上周大幅上升；融券净卖出额为-6.88亿元，较上周大幅下降。分行业来看，融资净买入额较高的行业包括基础化工、国防军工、计算机，分别为18.62亿元、11.49亿元、5.56亿元；融券净卖出额较高的行业为基础化工，为0.26亿元。
公募基金相关指标
本周主动权益基金发行规模总计118.67亿元，近一个月发行规模为721.27亿元。
公募基金仓位及行业配置高频探测
截至2025年11月21日，全市场主动权益基金平均仓位为86.23%，较上一周加仓0.17%。分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓煤炭、有色金属、家电等行业，仓位分别上升0.43%、0.33%、0.30%；主要减仓电子、医药、计算机等行业，仓位分别下降0.55%、0.34%、0.27%。从最近一个月（四周）仓位变动情况来看，有色金属、电子、电力设备及新能源等行业仓位明显增加，分别加仓2.00%、1.29%、0.63%；基础化工、医药、传媒行业仓位明显减少，减仓1.85%、0.77%、0.68%。相较于本周指数表现，家电和食品饮料周内表现较好，分别加仓0.30%和0.14%；传媒整体主动减仓0.10%；电力设备及新能源和中有制造综合周内状态不佳，分别减仓0.09%和0.04%。
因子表现跟踪
从IC表现来看，近一周reverse_120_5、reverse_20、净资产负债率等因子表现较好，IC值分别为14.13%、-28.57%、-5.18%；对数市值、1/PB等因子表现较差，IC分别为7.34%、-3.37%。近一个月1/PB、对数市值、reverse_120_5表现较好，IC为7.33%、-13.30%、5.77%；POIC、ROETTM等因子表现较差。近一年1/PB、reverse_20、对数市值因子等因子表现较好，IC分别为5.24%、-7.03%、-5.60%；ROE环比、净利润同比等因子表现较差。从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，本周PS、净利润率、reverse_20表现优异，超额收益-0.63%、0.15%、-0.12%；对数市值、净利润同比等因子则表现较差，相对于全A超额收益0.23%、-0.70%；近一个月来看，对数市值、PS因子表现相对较差，相对万得全A累计超额收益3.44%、1.84%，股息率、ROE环比、1/PE因子则表现较好，近一个月相对万得全A累计超额2.42%、2.34%、1.69%。
风险提示
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