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黑色建材周报：供需矛盾加深，矿价宽幅震荡

2025-11-23 王海涛,邝志鹏,余彩云,刘国梁,邢亚文华泰期货大熊

市场分析

期现货方面：铁矿石期货主力合约收于787.50元/吨，上涨1.88%；Mysteel62%澳粉远期价格指数104.2美元/吨，上涨1.61%，周内窄幅波动，11月均价103.14美元/吨。

供应方面：全球铁矿石发运量回升至3516.4万吨，处同期高位，同比增加2827万吨；45港铁矿石到港量回落至2268.9万吨。

需求方面：钢厂高炉开工率82.19%，环比下降0.62个百分点，同比上升0.26个百分点；产能利用率88.58%，环比下降0.22个百分点，同比上升0.05个百分点；盈利率37.66%，环比下降1.30个百分点，同比下降16.89个百分点；日均铁水产量236.28万吨，环比下降0.60万吨，同比上升0.48万吨。

库存方面：全国45个港口进口铁矿库存总量15054.65万吨，环比下降75.06万吨；日均疏港量329.92万吨，增加2.97万吨。

供需与逻辑：铁矿石供需矛盾持续加剧，总库存攀升，下游钢厂已触发减产，可能进一步扩大减产规模，矿价加速滑向供需失衡。部分铁矿品种库存被锁死，若外在因素解除，矿价将承压，需关注后续谈判进展。

策略：单边震荡偏弱，无跨期、跨品种、期现、期权策略。

风险：宏观政策、铁水产量、钢厂利润、海外发运情况等。