欧线集运期货周报策略报告

Weekly Strategy Report on Europe Route Containerize 期货研究院 dFreight Index Futures 摘要 宏观金融与航运团队 宣涨部分落地期市震荡下挫 作者：陈臻从业资格证号：F3084620投资咨询证号：Z0018730联系方式：13671522081 【行情复盘】 本周宽幅震荡，日内波动显著加剧，整体呈现下跌走势。主力合约EC2602报收于1556.1点，按收盘价周环比下跌3.05%；次主力合约EC2512报收于1773.0点，按收盘价周环比下跌0.9%；最远月合约EC2610报收于1099.1点，周环比下跌0.4%。本周六大合约交易量合计19.4万手，交易总额157.8亿元。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月22日星期六 【重要资讯】 11月21日SCFI（上海→欧洲）录得$1367/TEU，周环比下跌3.5%。12月第一周报价（$/FEU）：OCEAN联盟2400，Gemini联盟（马士基2500-2600、赫伯罗特2250），Premier联盟2400-2500，地中海航运2465。 【市场逻辑】 行情回顾：上周五收盘后，交易所发布公告确定EC2602结算日提前至明年2月9日，这样结算对应的SCFIS也将提前两周，正值春节假期前发运小高潮，运价往往会高于春节假期，因此本周一开盘高开。同时，三大班轮公司——马士基、地中海航运、赫伯罗特先后发布12月涨价函，宣涨至$3100-3200/FEU，海洋网联12月开舱价也达到$3000/FEU，阶段性助推市场看涨情绪。但是，落地情况并不理想，12月首周舱位规模达到30.2万TEU，导致这四家船东12月首周实际报价仅$2200-2600/FEU，引发市场对于后市持疑，期市持续回吐前期涨幅。从地缘局势来看，安理会通过加沙决议，要求加沙非军事化，保证加沙和平和重建。赫伯罗特CEO表态，已制定行动计划，为重返苏伊士运河做准备。复航预期令EC26各大中远期合约均明显承压。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 后市展望：12月首周舱位规模达到30.2万TEU，导致原本宣涨的船东纷纷下调虚高报价。不过，即便上半月只能实现部分挺价，班轮公司仍有可能为了年度合同谈判继续力挺12月下半月。Week50-52舱位已确定规模分别录得24.8、28.3、27万TEU，倘若将Week51的2.4万TEU待定运力算上，12月后三周（EC2512结算价对标的三周）周度舱位规模27.4万TEU，对于旺季而言并不算特别高，对于EC2512形成一定筑底效应。明年1月舱位规模庞大，Week1-2分别录得31.6万TEU和34.5万TEU；Week3-4已确定舱位规模已达到26.4万TEU和27.8万TEU，另有4条待定航次累计运力规模达到6.7万TEU。可以看出，船东已经为春节前发运潮提供了充沛运力，不排除届时船东大幅降价揽货为春节假期储备充足货源。至于复航进程，目前来看并不会很快实现。虽然几家头部班轮公司已经或计划重返苏伊士运河，但是以色列持续袭击加沙，令加沙停战协议形同虚设，船东依然担忧胡塞武装改变态度再度袭击商船。而且，一旦复航需要支付高昂的运河通航费和保险费。因此，并不看好明年一季度之前实现完全复航，船东更有可能先小规模试航。欧盟将明年 欧线集运期货周报策略报告 Weekly Strategy Report on Europe Route Containerize 期货研究院 dFreight Index Futures 欧元区经济增速预期下调0.3BP至1.1%，目前手持未下水新船订单量超过1000万TEU，明年运力增速依然将远高于需求增速。 【交易策略】 周一可以考虑反弹时沽空。主力合约EC2602支撑位1400-1450点，压力位1650-1700点。 目录 第一部分期现端：涨价部分落地期市震荡下挫......................................................................................2一、期货市场：震荡下挫.........................................................................................................................2二、即期市场：涨价部分落地..................................................................................................................2第二部分供给端：12月不如1月舱位配置充沛赫伯罗特考虑复航.............................................................3一、全球集装箱运力规模.........................................................................................................................3二、航线运营情况....................................................................................................................................41、东西三大主干航线舱位投放力度.........................................................................................................43、上海→欧洲舱位配置情况....................................................................................................................4三、班轮公司运力规模.............................................................................................................................5四、船效方面：中方呼吁红海航行安全加沙和谈前景不明.....................................................................5第三部分需求端：10月亚洲多国出口边际回落明年欧元区经济被下调....................................................6一、全球：11月制造业和服务业发展分化................................................................................................6二、出口经济体：亚洲多国10月出口环比下降.........................................................................................6三、进口经济体：欧元区11月消费信心持平明年经济增速被下调...........................................................7第四部分成本端：船舶燃料油情况...........................................................................................................8第五部分汇率端：美元兑人民币...............................................................................................................8第六部分后市展望....................................................................................................................................9 第一部分期现端：涨价部分落地期市震荡下挫 一、期货市场：震荡下挫 本周宽幅震荡，日内波动显著加剧，整体呈现下跌走势。主力合约EC2602报收于1556.1点，按收盘价周环比下跌3.05%；次主力合约EC2512报收于1773.0点，按收盘价周环比下跌0.9%；最远月合约EC2610报收于1099.1点，周环比下跌0.4%。本周六大合约交易量合计19.4万手，交易总额157.8亿元。 上周五收盘后，交易所发布公告确定EC2602结算日提前至明年2月9日，这样结算对应的SCFIS也将提前两周，正值春节假期前发运小高潮，运价往往会高于春节假期，因此本周一开盘高开。同时，三大班轮公司——马士基、地中海航运、赫伯罗特先后发布12月涨价函，宣涨至$3100-3200/FEU，海洋网联12月开舱价也达到$3000/FEU，阶段性助推市场看涨情绪。但是，落地情况并不理想，12月首周舱位规模达到30.2万TEU，导致这四家船东12月首周实际报价仅$2200-2600/FEU，引发市场对于后市持疑，期市持续回吐前期涨幅。从地缘局势来看，安理会通过加沙决议，要求加沙非军事化，保证加沙和平和重建。赫伯罗特CEO表态，已制定行动计划，为重返苏伊士运河做准备。复航预期令EC26各大中远期合约均明显承压。 二、即期市场：涨价部分落地 12月第一周报价（$/FEU）：OCEAN联盟2400，Gemini联盟（马士基2500-2600、赫伯罗特2250），Premier联盟2400-2500，地中海航运2465。 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 第二部分供给端：12月不如1月舱位配置充沛赫伯罗特考虑复航 一、全球集装箱运力规模 截至11月22日，全球共有7465艘集装箱船舶，合计33432065TEU，周环比增长0.06%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、航线运营情况 1、东西三大主干航线舱位投放力度 截至11月22日，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到503229TEU、554794TEU、175692TEU，周环比减少1.44%、增长0.87%、增长0.82%。 在第47周（11月17-23日）至第51周（12月15-21日）期间，原定717条航次中已有50条被取消，其中太平洋东向航线占比最高（62%），其次是亚洲-欧洲/地中海航线（24%）和大西洋西向航线（14%）。 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 3、上海→欧洲舱位配置情况 2025年Week48-2026年Week5上海→欧洲航线已确定舱位配置规模分别为30.2、30.2、24.8、28.3、27、31.6、34.5、26.3、27.8、26.3万TEU，待定运力规模预计为0、0、0、2.3、0、0、0、3.6、3.1、3.5万TEU。 三、班轮公司运力规模 四、船效方面：中方呼吁红海航行安全加沙和谈前景不明 当地时间11月17日，安理会通过涉加沙决议，建立和平委员会为过渡行政机构。这份决议核心内容是通过全面落实特朗普政府的《结束加沙冲突综合计划》，组建国际稳定不对，