港股早晨快讯

2012-01-172025年11月24日星期一 市場回顧 ➢恒指跌市成交增：恒指周五(21日)低開375點，其後沽壓加劇，低見25,178點，最多跌657點。恒指收報25,220點，跌615點。大市成交增至2,857億元。 ➢美股反彈：聯儲局官員放鴿，美股反彈，三大指數升0.9-1.1%。紐約期油跌1.8%至每桶58.06美元。 中港股市短期展望 恒指短期支持參考25,000點關口：聯儲局10月再次鷹派減息，2026年減息空間少於預期。官員意見分歧，減息路徑未明。中美元首10月會面取得成果，美方取消10%芬太尼關稅，暫停一年24%對等關稅。兩國緊張局勢暫時緩和，核心矛盾延後解決。內地第三季經濟進一步降溫，十五五規劃提出擴大內需及促進科技自立自強，方向符合預期。但短期政策加碼訊號欠奉，港股企業盈利難有明顯改善。加上近期美國科技股趨向波動，AI產業鏈估值惹關注，而港股年內至今累積升幅較大，年底獲利誘因較大。恒指短期支持參考25,000點關口。 短期看好板塊 ➢內險股：A股強勁帶動第三季投資收益向好➢煤炭股：預期動力煤價格具上行動力➢鋰業股：憧憬碳酸鋰需求回暖，供需有望趨於平衡 今日市場焦點 ➢美國9月零售；阿里巴巴(9988)、蔚來－SW(9866)等業績； 宏觀焦點 ➢藍籌增至89隻信達生物(1801)大熱染藍零跑(9863)納科指；內地首十月FDI錄6,219億人幣降幅收窄至10.3%；美聯儲三把手放鴿，指近期仍存在降息空間，市場押注12月降息概率突破50%； 企業消息 ➢長和(0001)據報擬將屈臣氏在港、英上市集資20億美元；小米(1810)：車廠電池起火屬人手失誤；名創優品(9896)上季經調整純利升12%；南旋控股(1982)中期純利升13%派息11仙升12%； 外圍市況展望 美國聯儲局10月宣布減息0.25厘，聯邦基金利率目標區間下調至3.75%至4.00%，符合預期，並決定自12月起結束縮表。不過，主席鮑威爾表示，12月再次減息並非板上釘釘的事，局內委員會分歧大，部分成員認為需暫停減息以評估政策影響。議息聲明提到，現有指標顯示經濟活動正以溫和速度擴張，經濟前景不確定仍高企。近數個月就業面臨的下行風險增加，今年就業增長已經放緩，失業率略有上升，但截至8月仍保持在較低水平。最新公布的議息紀錄顯示，許多官員認為12月無需再減息。我們認為聯儲局進一步減息空間存不確定性，後續關注通脹、就業數據以及12月點陣圖的更新。OPEC+宣布明年首季暫停增產，但供過於求格局料限制國際油價上行空間。 彭日飛lewis.pang@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 宏觀焦點 ➢藍籌增至89隻信達生物(1801)大熱染藍零跑(9863)納科指：恒指公司周五(21日)收市後宣布今年最後一次季檢結果，恒指成份股加入信達生物，但未有剔出任何股份。藍籌股數目由88隻增至89隻，距離恒指公司把恒指成份股總數增加至100隻的目標更進一步。所有季檢變動於12月5日收市後實施，12月8日起生效。市場之前已經估計，今次將有生物科技股獲納入恒指，而作為大熱之一的信達生物最終成功染藍，至於另一憧憬染藍的寧德時代(3750)則大熱倒灶。截至10月底止，與恒指及國指掛鈎的交易所買賣產品，資產管理總值分別約為244億美元及68億美元。由於信達生物佔恒指及國指的比重分別為0.91%及1.3%，粗略推算經是次調整後，該股約有3.1億美元被動資金追入。國指今次加入3隻股份，獲染藍的信達生物，連同中國宏橋(1378)及百勝中國(9987)，3股齊齊晉身國指新貴。新奧能源(2688)、海底撈(6862)及新東方(9901)則從國指剔出，最終國指成份股數目維持在50隻。恒生科技指數亦有換馬，納入零跑汽車(9863)成為科指第四隻新能源車股，並換走ASMPT(0522)，成份股維持在30隻不變。作為「港股通」合資格股份範疇的恒生綜合指數成份股，今次加入6隻股份，分別是富衛集團(1828)、禾賽科技(2525)、奧克斯電氣(2580)、極智嘉(2590)、銀諾醫藥(2591)及奇瑞汽車(9973)。由於是次沒有任何股份被剔出恒生綜合指數，該指數的成份股總數經調整後，將由現時的503隻增至509隻。 ➢環球網：美國政府正考慮允許英偉達對華出售H200晶片：路透社21日援引消息透露，特朗普政府正考慮批准向中國出口美國晶片製造商英偉達的H200人工智慧晶片。報導援引知情人士消息稱，負責監管美國出口管制的美國商務部正就改變對華出口限制一事進行審查，並稱相關計畫可能會發生變動。報導稱，美國商務部暫未對此作出回應，英偉達尚未就此直接置評。據路透社介紹，兩年前發布的H200晶片相比於其前代產品H100晶片擁有更多的高頻寬記憶體，使其能夠更快速地處理資料。據估計，H200晶片的性能是英偉達H20晶片的兩倍。英偉達首席執行官黃仁勳曾多次公開表態強調中國市場的重要性。據美國福克斯新聞20日報導，黃仁勳敦促美國和中國穩定貿易關係。他認為，進入中國市場對於美國在人工智慧領域的競爭力至關重要。與此同時，黃仁勳坦言，由於美國出口限制，英偉達對華晶片銷售陷入停滯，預計未來兩個季度在華銷售額將為零。黃仁勳10月在接受採訪時還表示，“傷害中國的事情，往往也可能傷害美國，甚至會更嚴重。” ➢內地首十月FDI錄6,219億人幣降幅收窄至10.3%：國家商務部公布數據顯示，2025年首十個月，實際使用外資(FDI)6,219.3億元人民幣(下同)，降幅較首九個月的10.4%微微收窄至10.3%。新設外資企業5.38萬家，按年增長14.7%。2025年首十個月，高技術產業實際使用外資1,925.2億元，其中，電子商務服務業大增173.1%，醫療設備和航空航天製造業分別增長41.4%及40.6%。從來源地顯示，阿聯酋、英國及瑞士對華投資分別增長48.7%、17.1%及13.2%。 ➢美聯儲三把手放鴿，指近期仍存在降息空間，市場押注12月降息概率突破50%：美聯儲高官一系列鷹派表態引發全球市場恐慌之後，“三把手”威廉姆斯終於出面安撫。美聯儲紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯表示，隨著勞動力市場降溫，美聯儲在近期仍有進一步降息的空間，以將政策立場調整至更接近中性水準。當地時間週五，威廉姆斯在智利聖地牙哥發表的演講稿中指出，就業面臨的下行風險已經上升，而通脹面臨的上行風險有所緩解。他認為貨幣政策目前處於溫和緊縮狀態，但限制性程度低於近期行動之前的水準。威廉姆斯講話之後，交易員對12月降息的押注升溫。12月會議相關的美聯儲隔夜指數掉期(OIS)合約利率大幅下跌，市場定價約為14個基點的寬鬆，這相當於降息25個基點概率的56%，而週四收盤時只反映了8個基點的降息預期。 ➢美聯儲副主席：AI熱潮非“互聯網泡沫2.0”，但需警惕債務風險：美聯儲副主席Philip Jefferson表示，當前人工智慧相關股票的漲勢不太可能重演上世紀90年代末互聯網泡沫破裂的情形，主要原因在於AI企業已建立起實際盈利能力，且金融體系保持穩健。週五，Jefferson在克利夫蘭聯儲會議上發表講話稱，與當年投機性質濃厚的互聯網公司不同，當前AI相關企業是成熟企業，擁有相對成熟且在增長的盈利來源。他指出：這些企業迄今尚未嚴重依賴債務融資，可能會降低當AI市場情緒轉變時，通過信貸市場向經濟體傳導更廣泛風險的程度。不過他也警示，AI行業的杠杆率可能會上升，一旦AI情緒轉變，損失也會增加。他將密切關注這一發展趨勢。 ➢特朗普“欽點”聯儲理事米蘭：9月非農影響“明顯偏向鴿派”，11月CPI可能在12月利率決議之後才會公布：美聯儲內部鴿派陣營力量繼續擴大。由特朗普提名的美聯儲主席斯蒂芬·米蘭表示，如果他的投票在下一次議息會議中具有決定性作用，他將支持降息25個基點。米蘭週五表態稱，隔夜公布的9月非農就業報告“明顯偏向鴿派”，強化了美國勞動力市場持續降溫的證據。這一表態提供了與此前一系列美聯儲官員的鷹派發言形成對比，為市場對矛盾就業資料的解讀了新的方向。同日，紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯也釋放了鴿派信號，他表示，隨著勞動力市場降溫，美聯儲在近期仍有進一步降息的空間，以將政策立場調整至更接近中性水準。此番表態被市場解讀為美聯儲內部更明確的鴿派轉向，推升了12月降息預期。美國勞工統計局週四公布了遲滯的9月非農報告，資料顯示，一方面就業人數超預期增長，另一方面失業率走高。具體來看，新增就業11.9萬顯著超預期，但失業率卻升至四年來最高的4.4%，且前兩月就業被大幅下修。 ➢達拉斯聯儲主席：預計不久後重新擴張資產負債表，12月降息難，資產估值偏高：美國達拉斯聯儲主席洛根(Lorie Logan)最新表示，預計不久之後就會重新擴張資產負債表。她再次呼籲在繼續降息方面放慢腳步：為避免政策過度放鬆後又被迫逆轉，美聯儲在12月會議上很可能有必要按兵不動，維持利率不變。洛根週五在蘇黎世的一場活動上說：在已經實施了兩次降息之後，除非出現明確證據顯示通脹將比預期更快下降，或勞動力市場將更迅速降溫，否則我會很難支持在12月再次降息。如果沒有足夠明確的證據證明需要進一步放鬆政策，維持利率在當前水準一段時間，將讓聯邦公開市場委員會(FOMC)更好地評估當前政策的限制程度。如果此前的降息被證明是政策失誤而需要逆轉，可能會引發意料之外的金融和經濟波動。目前的利率水準對經濟的抑制作用可能並不大，而且可能需要繼續保持壓力，以緩和快速上漲的股市帶來的影響。資產估值偏高、信用利差收窄，不僅意味著政策可能並不算特別緊縮，也意味著聯邦基金利率需要抵消當前金融環境帶來的順風因素。 ➢歷史首次！美國勞工統計局取消10月CPI報告發布，11月報告不含環比漲幅：美國勞工統計局(BLS)取消了10月份的消費者價格指數(CPI)報告，表示由於美國政府停擺期間未能收集到部分資料，也無法事後補回這些資料。BLS表示，它仍能夠獲取該月部分價格資料，並將在“可能的情況下”於11月份的CPI報告中公布10月的相關數值。11月的CPI報告現定於12月18日發布，也就是美聯儲今年最後一次會議之後。這一聲明緊隨BLS因類似資料收集問題取消10月就業報告的決定之後。經濟學家此前已指出，由於大量資料依賴勞動密集型收集方式，CPI是最有可能被取消的報告之一。BLS指出，大多數非調查類資料仍可事後收集。BLS出版物和特別研究部門副局長Emily Liddel在一封電子郵件中表示：由非調查資料構成的指數數量非常有限。2025年10月將不會公布整體CPI或核心CPI。 ➢美國11月Markit綜合PMI創四個月最快，服務業增長加快，製造業增長放緩：11月21日週五，標普全球公布的資料顯示，11月美國商業活動擴張速度創四個月最快，服務業增長加快，同時對經濟前景的樂觀情緒顯著改善，製造業增長放緩。美國11月Markit製造業PMI不及預期，較10月有所回落；服務業和綜合PMI較10月有所回升，且好於預期。11月美國Markit PMI資料的初讀如下，50為榮枯分水嶺：美國11月標普全球製造業PMI初值51.9，預期52，前值52.5。美國11月標普全球服務業PMI初值55，預期54.6，前值54.8。美國11月標普全球綜合PMI初值54.8，為連續第二個月上漲，預期54.6，前值54.6。 ➢美財長:政府停擺令經濟損失110億美元：美國財政部長貝桑表示，長達43天的政府停擺，造成美國經濟永久性損失110億美元。不過，他對明年的經濟增長前景維持樂觀，整體並無衰退風險。貝桑接受NBC訪問時承認，經濟中一些對利率敏感的領域，包括房地產，已經陷入衰退，但整體經濟並無收縮風險，因為利率正在下降，減稅政策也帶來好處。他又認為，通脹上升是由於經濟以服務業為主，與總統特朗普的關稅政策無關，預計能源價格下降將帶動物價整體回落。 ➢歐元區11月製造業PMI初值49.7，意外重回榮枯線下方，德法製造業雙雙惡化：歐元區11月各部門整體穩