环保行业周报：政策+数字化双轮驱动，环境监测迎量价齐升

政策+数字化双轮驱动，环境监测迎量价齐升 配额方案与数字指南发布，监测与碳管理迎发展新机。1、生态环境部印发《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》，方案坚持目标导向、稳中求进、市场主导的总体要求，基于单位产出碳排放量分配配额。并详细规定配额的计算公式、发放、清缴与结转规则。旨在通过市场激励推动行业减排，加快构建高效、有活力的碳市场体系。方案将直接利好碳管理、环境监测行业，建议关注标的聚光科技、雪迪龙。2、《《高标数数字区建建指指南》出出建指数字化碳碳管理中心、实施碳耗与碳排放动态监测、加强污染物与固废智碳管控等措施，以推动区建及企业绿色低碳转型、实现精细化环境管理为目标，有利于直接驱动环境监测、碳核算与管理等环保细分领域的发展，为环保行业开辟了数字化与智碳化深度融合的新市场。推荐关注标的聚光科技。 增持（维持） 当周碳交易行情：本周（11.17-11.21）全国碳市场综合价格行情为：最高价70.14元/吨，最低价60.02元/吨，收盘价较上周五上涨8.48%。本周挂牌协议交易成交量384.85万吨，成交额2.50亿元；大宗协议交易成交量784.59万吨，成交额4.51亿元；本周无单向竞价；本周全国碳排放配额总成交量0.12亿吨，总成交额7.01亿元。截至2025年11月21日，全国碳市场碳排放配额累计成交量8.1亿吨，累计成交额540亿元。 作者 分析师杨心成执业证书编号：S0680518020001邮箱：yangxincheng@gszq.com 宏观利率处于历史低位，关注高股息资产与成长性标的。现阶段宏观利率处于历史低位，我们看好技术碳力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企，重点推荐：1）受益碳中和，需求空间打开的资源化赛道：危废龙头高碳环境；中标重大危废项目、进军废塑料循环市场的惠城环保。2）高分红、管理优异、业绩持续增长的环保国企洪城环境。 分析师陈杨执业证书编号：S0680525080004邮箱：chenyang@gszq.com 分析师沈佳纯执业证书编号：S0680524070009邮箱：shenjiachun@gszq.com 行业新闻：1）环保拨款|财政部出前下达首批2026年生态环保相关资金预算；2）城市建指|江西省生态环境厅印发《江西省美丽城市建指工作方案》；3）节碳减排|山东省《关于组织做好2025—2026年度水泥常态化错峰生产工作的通知》发布。 相关研究 1、《环保：水务智碳化新政驱动，智慧水务迎新机》2025-11-162、《环保：碳中和“点绿成金”，废塑循环焕新机》2025-11-093、《环保：土壤修复+产碳置换，双轮驱动环境监测新蓝海》2025-11-02 板块行情回顾：当周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。当周上证综指涨幅为-3.90%、创业板指涨幅为-6.15%，环保板块（申万）涨幅为-7.59%，跑输上证综指-3.69%，跑输创业板-1.44%；公用事业涨幅为-3.63%，跑赢上证综指0.27%，跑赢创业板2.52%。环保子板块涨幅：监测（-6.71%）、水处理（-5.17%）、水务运营（-4.21%）、节碳（-12.87%）、大气（-8.72%）、固废（-7.09%）。A股环保股中涨幅前三的个股为中电环保（2.60%）、神雾节碳（2.57%）、三达膜（2.30%），跌幅前三的个股为龙马环卫（-23.35%）、易世达（-22.85%）、天壕节碳（-16.94%）。 风险出示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降风险。 内容目录 1当周投资观点..................................................................................................................................................31.1生态环境部《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》印发...............................................................................................................................................................31.2工业和信息化部办公厅印发《高标数数字区建建指指南》.....................................................................51.3持仓、估值处于历史低位，板块反弹望持续..........................................................................................72板块行情回顾..................................................................................................................................................93行业要闻回顾................................................................................................................................................114重点公告汇总................................................................................................................................................12风险出示.........................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：环保板块及大盘指数涨跌幅................................................................................................................9图表2：环保指数详情.....................................................................................................................................9图表3：环保板块估值.....................................................................................................................................9图表4：当周涨跌幅极值个股...........................................................................................................................9图表5：当周各行业涨幅情况.........................................................................................................................10 1当周投资观点 1.1生态环境部《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》印发 为做好钢铁、水泥、铝冶炼行业配额分配相关工作，生态环境部于11月17日印发《《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》的通知，细则如下： ◆总体要求 ◼坚持目标导向： 根据国家温室气体排放控制目标和碳达峰碳中和实施路径，统筹考虑经济社会发展、行业发展阶段、历史排放情况、市场调节需要、技术创新、产业政策，以及碳排放数据管理基础等因素，科学制定配额总量和分配方案。 ◼坚持稳中求进： 按照循序渐进、抓大放小原则，分阶段、有步骤推进。2024、2025年度配额实行免费分配，基于单位产出碳排放量分配配额。逐步与重点行业大气污染防治绩效分级及产碳置换、产量调控政策衔接协同。 ◼坚持市场主导： 充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，营造公平、竞争、开放的市场环境。以《“激励先进、鞭策落后”为政策导向，单位产出碳排放越低，配额盈余率越高。引导企业加强碳排放管理，支持绿色低碳技术应用，推动行业绿色低碳转型。 ◆配额分配范围 ◼适用对象： 适用于纳入全国碳市场2024、2025年度重点排放单位名录的企业（生产线、工序）。配额核定前关停以及2024、2025年新投产的不纳入当年度配额分配范围。 ◼覆盖气体： 钢铁、水泥行业：二氧化碳（CO₂）。铝冶炼行业：二氧化碳（CO₂）、四氟化碳（CF₄）、六氟化二碳（C₂F₆），后两者需按全球变暖潜势（GWP）折合为二氧化碳当量（CO₂e）。 ◼排放边界： 覆盖化石燃料燃烧、工业过程等产生的温室气体直接排放，不覆盖因消耗电力、热力等带来的间接排放。 ◆配额计算方法 ◼基本原则： 2024年度：各重点排放单位获得的配额与其经核查的实际碳排放量相等。2025年度：部分特殊水泥生产线（仅生产白色硅酸盐水泥熟料、电石渣替代率超15%、石膏制硫酸副产硅酸盐水泥）的配额与实际碳排放量相等。其余钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位按照各行业盈亏基本平衡的原则分配，配额盈缺率控制在较小范围内。 𝐴=𝐸×（1+α） 其中：`A`：配额（单位: tCO₂e）;`E`：根据当年度核查结果确定的碳排放量（单位: tCO₂e）;`α`：碳排放强度系数。 ◼配额总量核定： 企业年度配额总量为其所有法人/生产线/工序的配额加总。建域及全国配额总量由各省级行政建域重点排放单位年度配额加总确定。 ◆配额发放 ◼预分配配额（仅2025年度）： 数量上为上一年度经核查排放量的70%。流程为省级生态环境部门审核报送，注登机构创建并配合发放。 ◼核定配额： 2024年度：核定后发放至省级生态环境部门账户，直接用于清缴，不发放至企业账户。2025年度：按照《“多退少补”原则，发放至省级生态环境部门账户，再核对、发放至企业账户。 ◼核定配额变更： 核查结果变更后5个工作日内重新计算核定配额。配额调减的，企业需缴回相应配额；配额调增的，补充发放。 ◼差异化分配： 对涉司法冻结等存在明显履约风险的重点排放单位，其配额发放至省级账户，由省级部门委托注登机构协助清缴，足额清缴后再将剩余配额发放给企业。 ◆配额清缴 ◼清缴管理： 省级生态环境部门确定应清缴配额（即经核查排放量），通过注登机构发放履约通知书。重点排放单位应于每年12月31日前完成上一年度配额清缴。 ◼清缴抵销： 可使用2024年1月22日全国温室气体自愿减排交易市场启动后登记的核证自愿减排量（CCER）抵销2025年度碳排放配额的清缴。 ◼清缴服务： 配额可跨行业使用。为有客观原因（如银行账户冻结）无法购买配额的企业出供协助清缴机制。允许逾期后继