一、利率债与信用债整体表现
- 利率债：本周利率债整体平稳，1年期国开债收益率上行1BP，3年期国开债收益率下行1BP，5年期、7年期和10年期国开债收益率持平。
- 信用债：信用债窄幅波动，3年期和7年期品种收益率略有回落。1年期各等级信用债收益率持平；3年期各等级信用债多数下行1-2BP，AA级持平；5年期AAA级信用债收益率上行3BP，AA+级上行1BP，AA级持平，AA-级下行1BP；7年期信用债收益率下行1BP；10年期信用债收益率上行1BP。
- 信用利差：1年期各等级信用利差下行1BP；3-5年期利差波动与收益率一致；7年期利差下行1BP；10年期利差持平。评级利差方面，3年期AA/AA-利差下行2BP，其余上行1BP；5年期各等级利差下行1-2BP；7年期和10年期评级利差持平。期限利差方面，AAA等级5年期/3年期上行5BP，10年期/7年期上行2BP，其余下行2-4BP；AA+等级3年期/1年期和7年期/5年期下行1-2BP，其余上行2BP；AA等级5年期/3年期和3年期/1年期持平，7年期/5年期下行1BP，其余上行2BP。
二、城投债利差
- 整体变动有限，低等级品种略有回落。
- 外部评级AAA和AA+平台信用利差总体持平，AA平台总体下行1BP。
- 分行政级别：省级、地市级和区县级平台信用利差总体持平。
三、产业债利差
- 产业债利差整体下行。
- 混合所有制和民企地产债利差继续抬升：央国企地产债利差下行0-1BP，混合所有制地产债利差上行39BP，民企地产债利差上行49BP。
- 具体个券：龙湖利差上行2BP，旭辉上行39BP，美的置业下行2BP，万科上行148BP。
- 其他产业债：AAA级煤炭债利差下行2BP，其余等级持平；各等级钢铁债利差下行1BP；AAA等级化工债利差持平，AA+下行3BP；晋控煤业下行1BP，河钢和陕煤利差均下行2BP。
四、二永债收益率
- 二永债收益率窄幅震荡。
- 1年期：AAA-级二永债收益率上行1BP，AA+级二永债收益率上行0-1BP，利差大致持平；AA级二永债收益率下行0-1BP，利差压缩1BP。
- 3年期：AAA-级二级债收益率上行1BP，AA+级收益率下行1BP，AA级不变，三者利差上行0-2BP；3年期AA+及以上等级永续债收益率上行1-2BP，利差上行2-3BP，AA级收益率下行1BP，利差持平。
- 5年期：AAA-等级二级资本债收益率上行2BP，AA+及以下等级收益率下行1-4BP，AA+及以上等级永续债收益率上行1BP，AA级下行1BP，各等级各品种利差变化与收益率一致。
五、永续债超额利差
- 3年期产业和城投永续债超额利差上行。
- 产业AAA3Y永续债超额利差上行0.35BP至15.14BP，处于2015年以来的42.26%分位数；产业5Y永续债超额利差下行0.49BP至11.90BP，处于2015年以来的23.84%分位数。
- 城投AAA3Y永续债超额利差上行1.46BP至6.81BP，处于10.49%分位数；城投AAA5Y永续债超额利差下行2.00BP至8.97BP，处于7.85%分位数。
六、风险因素
- 样本选择偏差和数据统计失误，城投和地产政策超预期。
