市场回顾
- 现货市场：11月21日，港口市场整体横盘震荡，受大风封航影响，环渤海港口库存累积，部分港口限制接卸，贸易商出货压力增加。各区域煤炭价格如下：
- 港口：5500大卡840-850元/吨，5000大卡740-750元/吨，4500大卡640-650元/吨
- 内蒙古：5500大卡590-630元/吨，5000大卡500-540元/吨，4500大卡440-480元/吨
- 榆林：6000大卡680-710元/吨，5800大卡640-670元/吨
- 山西：5500大卡620-670元/吨，5000大卡550-600元/吨，4500大卡470-520元/吨
- 江内港口：5500大卡890-900元/吨，5000大卡790-800元/吨
重要资讯
- 国家统计局数据显示，10月规上工业发电量同比增长7.9%，1-10月同比增长2.3%。
逻辑分析
- 供应端：限产影响仍存，晋陕蒙煤矿开工率平稳，鄂尔多斯78%，榆林46%，日均产量390万吨以上，供应收紧。
- 进口端：中国需求走弱，国际煤价上涨，印尼降水影响货源偏紧，矿方挺价意愿浓。
- 需求端：冬季取暖需求增长，工业用电需求受经济形势制约增长乏力，电厂谨慎采购，主要通过长协合同锁定煤源。
- 库存端：铁路运输恢复，大秦线日均运量130万吨，港口库存整体平稳，截止11月21日环渤海港口库存2448万吨，位于中性水平。沿海电厂日耗偏低但库存持续去化，内地电厂库存中性。
研究结论
- 当前主产地煤矿产量偏低，鄂尔多斯与榆林日均产量380万吨附近，供应收紧。
- 电厂库存持续去库，沿海电厂加大采购力度，港口调入调出低位，库存区间波动。
- 随着全国范围内高位褪去，电厂日耗低位徘徊，沿海电厂库存低于同期，持续刚需采购，港口平仓价上涨。
- 坑口安监加强，煤矿开工率偏低，产量一般，化工煤需求尚可，坑口价涨幅收窄，预计短期内煤价暂稳。
