安粮观市

宏观 股指 宏观资讯：美联储公布了10月28日至29日的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要。会议纪要显示，决策者对12月是否继续降息存在较大分歧。据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为32.7%，维持利率不变的概率为67.3%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为49.9%，维持利率不变的概率为33.8%，累计降息50个基点的概率为16.3%。 市场分析：上证指数受金融、资源等低估值板块支撑收红，但创业板与科创板主导的科技主线持续承压，AI算力、存储器、人形机器人、半导体等前期热门赛道大幅下挫。市场呈现“大票稳、小票跌”态势，沪深300与上证50指数表现明显强于中证1000，风格切换迹象初现。涨幅居前的水产、锂矿与深海科技板块均受消息面直接驱动，水产与锂矿在低开后强势反抽，资金短期涌入明显，板块内涨停梯队较为完整，但部分标的已处相对高位，持续性存疑。 参考观点：长期上行趋势未改，或可等待回调布局入场机会，关注风格切换节奏。 黄金 宏观与地缘：在宏观经济层面，美元指数保持强势，使得以美元计价的黄金对其他货币持有者而言更为昂贵。同时，市场对美联储降息的预期显著降温，交易员对12月降息的概率定价已降至41%-46%的低位。地缘政治方面，中东冲突持续升级，伊朗对以色列发动袭击，以色列报复行动加剧紧张局势，为金价提供了一定程度的托底支撑。 市场分析：近期黄金市场承压明显，价格呈现震荡偏弱态势。11月19日亚盘期间黄金小幅震荡上行。金价承压的核心逻辑在于货币政策预期转向与市场情绪的变化，引导市场修正了过于激进的降息预期。 操作建议：在当前市场环境下，投资者可考虑以震荡思路应对，关注关键支撑位的表现，并密切关注本周即将公布的关键经济数据对市场预期的冲击。操作上宜保持耐心，等待方向性突破后的机会，并注意严格控制仓位。 白银 外盘价格：白银市场近期同步黄金出现调整。11月19日亚盘期间现货白银企稳反弹，最高触及51.5美元附近。 市场分析：白银市场正面临宏观面压制与基本面支撑的博弈。一方面，高利率环境预期和美 元走强抑制了白银的金融属性。另一方面，供需失衡的结构性问题并未根本解决。根据世界白银协会数据，全球白银市场已连续数年出现实质性短缺，2025年预计仍将短缺4500吨以上。与此同时，工业需求在光伏和新能源汽车等领域的应用持续扩张，为银价提供了坚实的长期底部支撑。这使得白银在回调时可能获得买盘兴趣，但短期内需关注库存变化对市场情绪的引导。 操作建议：操作上可考虑采取轻仓波段交易的策略，并重点关注金银比价的变动。在当前波动加剧的时期，避免单向重仓操作。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为4640元/吨（+35元/吨），基差-70元/吨（环比不变） 市场分析：近期原油市场多空切换，市场情绪反复，全球库存水平仍在高位，PX供应预计高位维持，产能利用率90.49%（+1.46%）；PTA新装置投产，产量同样维持高位145.09万吨（-3.36万吨），库存可用天数为3.97（-0.12天），加工费为173.724元/吨（+33.14元/吨），毛利为-286.276元/吨（+33.14元/吨）有轻微增长，但仍处于历史同期低位，注意计划外检修情况。需求方面，虽聚酯终端开工率稳定高位87.83%（+0.27%），但终端织造订单跟进不足，纺织订单天数为16.1天（-1.76天），江浙地区加弹、织机开工率为67.99%（-1.46%），显示需求端支撑持续薄弱。 参考观点：供需结构存转弱预期，短期或震荡运行。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格报3925元/吨（-30元/吨）。基差22吨（-26元/吨） 市场分析：成本端波动持续，多装置在四季度投产，乙二醇整体产能利用率为66.01%（+0.13%），煤质开工率为62.58%（-3.71%）均处于历史高位，产能利用率饱和；库存方面，华东主港库存持续累库为61.8万吨（+5.4万吨），叠加国内新增产能逐步释放，供需宽松格局或持续至年底，价格中枢下移风险较大；需求方面，聚酯负荷维持高位，但需求旺季已接近尾声，终端订单改善有限，下游多以低价备货，短期供应难出清，中期需求转弱，延续累库预期。 参考观点：短期或维持震荡偏空运行。 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4450元/吨，环比降低40元/吨；乙烯法PVC主流价格为4580元/吨，环比持平；乙电价差为130元/吨，环比增长40元/吨。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在78.51%环比减少2.24%，同比减少0.46%；其中电石法在80.79%环比减少0.42%，同比增加2.98%，乙烯法在73.25%环比减少6.44%，同比减少9.02%。需求方面，国内下游制品企业开工较低，成交仍以刚需为主。库存方面，截至11月13日PVC社会库存环比减少1.27%至102.83万吨，同比增加23.76%；其中华东地区在97.31万吨，环比减少1.28%，同比增加25.18%；华南地区在5.52万吨，环比减少1.15%，同比增加3.16%。11月19日期价回落，PVC基本面方面暂未有明显改善，短期仍以低位震荡偏弱运行为主。 参考观点：基本面未有明显改善，短期仍以低位震荡偏弱运行为主。 PP 现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为6404元/吨，环比增长1元/吨；华东主流 价格为6458元/吨，环比降低4元/吨；华南主流价格为6596元/吨，环比降低7元/吨。市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率在79.63%，环比上升1.85%；中石化产能利用率77.47%，环比上升1.70%。国内聚丙烯产量82.22万吨，相较上期的79.65万吨增加2.57万吨，涨幅3.23%；相较去年同期的66.6万吨增加15.62万吨，涨幅23.45%。需求方面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业）平均开工上涨0.14个百分点至53.28%。库存方面，截至2025年11月12日，中国聚丙烯生产企业库存量在62万吨，较上期上涨2.01万吨，环比上涨3.35%。11月19日期价回升，基本面表现暂无明显驱动力，短期仍以低位震荡偏弱运行为主。参考观点：基本面暂无改善，短期仍以低位震荡偏弱运行为主。 塑料 现货信息：华北现货主流价6966元/吨，环比下跌21元/吨；华东现货主流价7197元/吨，环比下跌6元/吨；华南现货市场主流价7360元/吨，环比下跌19元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为83.14%，环比上升0.55%；聚乙烯装置检修影响产量为8.891万吨，环比减少0.404万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为44.49%，环比下跌0.36%。库存端看，截至2025年11月14日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：52.92万吨，较上一周累库3.9万吨。11月19日L2601收盘报6833元/吨，期价回升。短期来看基本面改善有限，预计期价震荡运行。 参考观点：预计塑料短期或维持震荡运行。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1132元/吨，环比-27元/吨；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1300元/吨，华中重碱主流价1250元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率84.80%，环比-0.87%，纯碱产量73.93万吨，环比-0.76万吨，个别企业减量运行，供应呈现下移。库存方面，上周厂家库存170.73万吨，环比-0.69万吨；据了解，社会库存64+万吨，下降2+万吨。需求端表现偏弱。整体来看，近期纯碱基本面略有回暖，但供需过剩压力依旧较大，盘面建议宽幅震荡思路对待。关注宏观情绪、商品市场整体走势、盘面资金及持仓动态。 参考观点：昨日盘面有所回落，短期建议以宽幅震荡思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1070元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1210元/吨，华北5mm大板市场价1090元/吨，华中5mm大板市场价1110元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率75%，环比-0.92%，玻璃周度产量111.39万吨，环比-1.22万吨，近期产线暂无变化，产量窄幅回落。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存6324.7万重量箱，环比+11.1万重量箱，涨幅0.18%，库存小幅累积。终端低迷及下游开工偏弱继续限制玻璃需求力度。整体来看，当前玻璃供需驱动仍有限，期现货价格同步回落，情绪偏弱，盘面短期建议底部震荡思路对待。持续关注现货成交、宏观情绪及商品市场整体走势。 参考观点：昨日盘面继续回落，短期建议底部震荡思路对待。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报1997.5元/吨，较前一交易日下跌5元/吨。新疆现货价格报1570 元/吨，较前一交易日下跌50元/吨。安徽现货价格报2090元/吨，较前一交易日下跌20元/吨。 市场分析：甲醇期货主力合约MA601收盘价报2013元/吨，较前一交易日下跌0.84%。库存方面，港口库存总量154.36万吨，其中华东地区累库6.49万吨，华南地区去库0.84万吨，伊朗装置重启，港口库存持续累积，压制价格反弹空间，库存压力仍存。供应方面，国内甲醇行业开工率87.08%，供应压力持续。需求端MTO装置开工率70.25%；MTBE开工率上涨至89.26%，传统下游需求（甲醛、二甲醚）依旧疲软。 参考观点：期价震荡偏弱运行，关注国内检修进度及港口库存变化。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2033元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2248元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2170-2180元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2170-2180元/吨。 市场分析：外盘方面，上周五美国USDA供需报告出具，美玉米种植面积/收获面积均未作调整，单产微降，总产量下降6200万蒲，总供应和总需求调升，期末库存预估升至21.54亿蒲，数据中性偏空，上周五美玉米价格下跌。国内方面，东北产区今日雨雪天气扰动，新粮储存难度降低，基层农户惜售情绪升温，市场可流通粮源阶段性减少，需密切关注天气变化对产区购销的扰动。需求面持续疲软，下游企业库存充足，且养殖深度亏损、小麦等替代品价格优势显著，严重挤压玉米饲用需求，导致市场购销清淡。参考观点：期价反弹后再次下行，关注下方2150元/吨支撑。 花生 现货价格：花生价格滞涨，以稳为主。河北99-1通米4.25元/斤，稳定，白沙通米4.50元/斤，稳定；山东维花通米3.95-4.40元/斤，稳定，花豫通米3.80-3.90元/斤，稳定，白沙通米3.40元/斤，稳定，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.15元/斤，上涨0.05元/斤；河南花豫通米3.70-3.80元/斤，稳定，白沙通米3.50-3.80元/斤，稳中涨跌0.05-0.10元/斤，鲁花通米3.75-4.05元/斤，稳定； 市场分析：河南产区天气逐渐转晴，且随着农忙期结束，全国花生供应压力持续释放，但由于好货相对较少，市场各环节库存偏空，存在持续的刚性采购需求。需求方面，主力油厂仍未安排大量采购计划，下游贸易商采购心态谨慎，严控收购指标，多数仍保持观望；继续关注产量上量及下游油厂采购心态。 参考观点：花生期货低位区间震荡，谨慎操作。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报14789元/吨，新疆棉花到厂价为14558元/吨。 市场分析：外盘方面，11月美国USDA供需报告显示，与9月份相比，产量、消费量、贸易量和库存均有所增加，对于起家存在中性偏空作用。国内方面，国内新棉采摘进入尾声，数据显示新年度棉花产量及采摘进度均较去年同期有所提升，市场对丰产的预期持续增强，市场可供应资源逐步增加，对盘面形成一定压制