佩蒂股份机构调研纪要

佩蒂动物营养科技股份有限公司2025年前三季度业绩表现稳健。公司ODM业务受关税影响收入端略有波动，但毛利率持续增长，显示盈利能力韧性，工厂运营效率仍有提升空间。海外客户拓展取得进展，终端客户和欧洲客户数量增加，预计明年将带来增量订单。

自主品牌业务方面，2025年\"双十一\"期间收入增速较高，新型主粮和鸭肉零食是主要增长点。爵宴品牌在狗零食类目中保持头部地位，风干粮、零食罐、冻干零食和饼干类零食均表现突出。

问答环节显示，公司Q4海外ODM订单明显回升，环比回暖、同比改善，宠物行业海外需求稳定。公司将持续通过新产品开发和产品升级稳固客户，并开拓新客户。自有品牌主粮业务未来将以\"稳量提质、强化复购\"为核心，通过SKU丰富化和配方差异化满足需求，加大推广力度，提升品牌竞争力，同时巩固盈利能力。

公司在全球有产能布局，通过多国制造体系和国际化原料供应链形成成本和交付优势，柔性生产线满足定制化需求。未来海外市场ODM业务预计保持稳健增长，主要动力来自新客户开发、产品线延伸及产能释放。OBM业务将围绕爵宴、好适嘉等品牌拓展海外渠道，提升国际市场占比。ODM业务将继续依托多国制造体系和柔性生产能力，强化定制开发服务，深化与核心客户的联合创新与品牌协作。