佩蒂股份机构调研纪要

佩蒂股份是一家集宠物食品研发、制造、销售和品牌运营于一体的企业，拥有好适嘉、齿能、爵宴等多个国内外品牌。公司主营业务已从咬胶拓展至肉质零食、主粮等，自主品牌形成“爵宴、好适嘉、齿能”品牌矩阵，主粮业务营收持续增长，风干粮类主粮增长迅速。

公司积极实施全球化运营，在“一带一路”布局多个产能项目：越南和柬埔寨工厂主要从事宠物零食ODM业务，出口欧美市场；新西兰工厂以高品质宠物主粮为主，为自主品牌及全球高端品牌提供供应链服务。当前美国市场主要由东南亚工厂供应，关税影响较小，订单正常，生产经营稳定。公司正积极拓展欧洲和加拿大市场，降低经营风险。

问答环节要点如下：

1. 关税影响：东南亚产能满足美国需求，订单正常，关税影响有限，公司正优化市场结构，拓展欧洲、加拿大等市场。
2. 爵宴品牌规划：定位中高端市场，营收高速增长，国内市场领先，正拓展品类，计划中长期向东南亚和欧洲出海。
3. 618销售策略：线上加强头部主播合作，线下强化渠道合作，自主品牌将推出大量新品。
4. 国内市场趋势：国产替代明显，零食主粮化趋势显著，头部品牌线上增长加速市场集中。
5. 新西兰工厂规划：商业化运营阶段，现阶段以代工为主，后续将满足自主品牌需求，利润随产能利用率提升逐步释放。
6. 海外ODM业务：原材料价格稳定，通过供应链管理降成本；出口以美元结算，建立汇率风险管理机制，应用外汇工具，极端时协商调价。