固定收益每日市场更新

固定收益部市场日报

市场动态：

• 本日，中国境内信用债市场整体波动不大，但部分债券价格有所调整。中国资产管理公司（AMC）继续购买中国/香港/澳大利亚/韩国的浮息票据（FRN）和短期银行二级资本工具（T2s），台湾离岸债券略有回升。韩国市场方面，HYNMTR/HYUELE/LGENSO曲线收紧1-3个基点，而澳大利亚/日本市场则呈现1-3个基点的宽幅波动。北亚开发银行（NWDEVL）复合体继续上升0.3-1.6个基点，并增加了交换要约的额度至178亿美元。中国房地产行业中，VNKRLE 27-29/FUTLAN 28/FTLNHD 26-27价格下降0.1-0.7个基点，LNGFOR 27-32价格略有波动。东南亚市场方面，BBLTB曲线受新发行USD债券影响，宽幅扩大1-4个基点。印度最高法院要求中央调查局（CBI）对Sammaan Capital提起诉讼，但该公司表示仅针对前股东。

信用债分析：

• SMCGL（圣米格尔全球电力）： 9月业绩强劲，主要得益于一次性收益和现金流增加。收入下降23%至1190亿PHP，但毛利润增长4%至410亿PHP。EBITDA增长57%至680亿PHP，其中一次性重估收益22亿PHP。经营活动现金流下降38%至270亿PHP，资本支出下降35%至180亿PHP。净债务/EBITDA降至6.5倍。推荐SMCGL 5.7 Perp、SMCGL 5.45 Perp和SMCGL 8.125 Perp。
• VEDLN（维达兰）： 失去JPA竞标可能对信用有利。Adani Enterprises胜出，因其在两年内支付的结构更快。VEDLN的债务重组进程可能有所缓解，推荐VEDLN 9.475 07/24/30。

宏观新闻回顾：

• 美股周三上涨，S&P 500指数上涨0.38%，道琼斯工业平均指数上涨0.10%，纳斯达克指数上涨0.59%。原油库存下降3.426百万桶，低于市场预期。美国国债收益率上升，2/5/10/30年期收益率分别为3.58%/3.71%/4.13%/4.75%。

新闻与市场动态：

• 中国考虑新措施振兴房地产市场，因担忧进一步下跌可能 destabilize 金融体系。Adani Energy Solutions赢得印度西部2.5GW电力传输项目。Health & Happiness预计澳大利亚税务局将于6月26日审查其异议。中诚信托计划收购东方证券和中信证券。Sammaan Capital表示最高法院案件仅针对前股东。联想集团1HFY26收入同比增长18%至393亿美元。Melco度假村将于11月24日关闭Mocha Grand Dragon酒店的赌场。日产汽车因半导体短缺将在九州工厂减少生产1400辆汽车。Pertamina发现十年最大非传统油气储量，并支付23万亿印尼盾（约14亿美元）股息。亚洲开发银行批准4.7亿美元贷款加速印尼向可再生能源转型。上海商业银行计划出售价值17亿港元的房地产相关不良贷款组合。

重要披露：

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立评估投资标的和策略，并咨询专业财务顾问。