美股止跌回弹，利率政策分歧增添短期不确定性
市场概览
港股三大指数延续跌势，恒生指数跌0.38%，国企指数跌0.26%，恒生科技指数跌0.69%。大市成交金额约2114亿元，主板总卖空金额约419亿元，占可卖空股票总成交额之比率约22.58%。南向资金净流入约66亿元，净买入最多的是小米集团、阿里巴巴、南方恒生科技ETF。
板块表现
- 资源板块：黄金股与有色金属股反弹，黄金价格重回每盎司4100美元，OPEC+宣布2026年首季暂停增产计划，国际油价反弹。中国石油化工涨2.9%，中国石油涨2.2%，中国海洋石油涨1.2%。
- 消费与科技板块：新消费概念及新能源汽车股跌势明显，小米集团营收与净利同创新高，但汽车业务竞争与成本压力令股价承压。机器人及人工智能股份回调，医药产业链疲弱，内房、物管及建材水泥受拖累。
- 美股：科技板块企稳回升，Alphabet股价上涨约3%，创历史新高，受其推出的下一代AI系统Gemini 3推动。FOMC 10月议息会议纪要显示官员对降息持分歧意见，12月不降息概率升至超过67%。
公司点评：威胜控股(3393.HK)
- 业务网络：海外市场收入快速增长，2024年达24亿元人民币，比2020年增长5倍，CAGR达58%。在墨西哥、巴西等地设本地工厂，与战略客户建立合作关系。
- ADO业务：海外市场收入进入快速增长期，2025上半年新增订单4.8亿元人民币，超2024全年。数据中心业务取得更多订单。
- 国网及南网集采：2024年中标金额达10.4亿元人民币，CAGR达13.8%。2025年已中标约7.7亿元人民币，行业第一。预计国内新型电力系统加速建设，收入保持稳定增长。
- 评级与目标价：首予“买入”评级，目标价17.36港元。预测2025/26/27年净利润分别为9.2/12.1/15.3亿元人民币，对应EPS为0.93/1.22/1.54元。
风险提示
国家电网及南方电网集采招标量价不及预期；海外市场业务增长速度慢于预期；市场竞争加剧。
