纯碱基本面利空明牌 玻璃向下试探煤制成本线

发布时间：2025-11-18 10:42:29作者：兴业期货来源：兴业期货 行情复盘 11月17日，纯碱期货主力合约收涨0.16%至1231.0元。 资金流向 11月17日收盘，纯碱期货资金整体流入34.49万元。 背景分析 重碱需求一般，但轻碱需求在日用玻璃季节性、碳酸锂厂加速生产、以及华东区域性需求增长的带动下表现较好。碱厂累库速度暂可控，但上、中游存量高库存也难以消耗。 后市展望 纯碱供应宽松格局未变，但矛盾暂未进一步激化，且估值已偏低，碱厂挺价意愿增强，预计价格震荡下移的斜率放缓。策略上期权优于期货单边，可耐心持有卖出虚值看涨期权头寸。 研报正文研报正文 【焦煤】 电煤保供一事冲击市场，煤价中枢不断下移，但年末亦是传统安监升温时期，政策的双重压力使得焦煤矿山开工情况难有显著变动，而坑口成交状况并未转差，关注本月下旬冬储行情，策略上等待逢低做多。 【焦炭】 焦炭连续四轮提涨落地，累计涨幅200-220元/吨，即期焦化利润有所修复，焦炉开工预计边际回升，而焦炭现实入炉刚需虽仍有一定支撑，但钢厂采购保持按需为主，短期基本面矛盾暂不突出，价格走势或跟随成本波动。 【纯碱】 纯碱基本面利空明牌。新装置投产延迟，行业持续亏损，碱厂旧装置靠长期降负和少量停产约束产量，纯碱日产继续在10.5-11万吨之间窄幅波动。重碱需求一般，但轻碱需求在日用玻璃季节性、碳酸锂厂加速生产、以及华东区域性需求增长的带动下表现较好。碱厂累库速度暂可控，但上、中游存量高库存也难以消耗。 总体看，纯碱供应宽松格局未变，但矛盾暂未进一步激化，且估值已偏低，碱厂挺价意愿增强，预计价格震荡下移的斜率放缓。策略上期权优于期货单边，可耐心持有卖出虚值看涨期权头寸。 【玻璃】 四季度浮法玻璃运行产能环比降幅有限。而国内地产下行周期未结束，叠加户外施工受季节性规律影响，玻璃刚需偏弱，投机需求持续性也较差。11月以来玻璃主产地产销率基本低于100%。 供需双弱，浮法玻璃行业上、中游高库存在春节前可能难以有效去化，势必将加剧冬季上游被动累库的压力。盘 面资金博弈激烈，主力合约空头资金相对占优。预计玻璃价格震荡向下，试探煤制成本线。策略上可继续持有卖出虚值看涨期权头寸。 关联品种关联品种焦炭焦煤玻璃纯碱所属公司：兴业期货