纯碱基本面利空明牌 玻璃向下试探煤制成本线

纯碱

• 行情复盘：11月17日，纯碱期货主力合约收涨0.16%至1231.0元，资金整体流入34.49万元。
• 背景分析：重碱需求一般，但轻碱需求受日用玻璃季节性、碳酸锂厂加速生产及华东区域性需求增长带动表现较好。碱厂累库速度暂可控，但上、中游存量高库存难以消耗。
• 后市展望：供应宽松格局未变，但矛盾暂未激化，估值偏低，碱厂挺价意愿增强，预计价格震荡下移斜率放缓。策略上期权优于期货单边，可持有卖出虚值看涨期权头寸。

焦煤

• 市场动态：电煤保供冲击市场，煤价中枢下移，但年末安监升温政策压力下，焦煤矿山开工难有显著变动，坑口成交未转差。
• 策略建议：关注本月下旬冬储行情，等待逢低做多。

焦炭

• 市场动态：焦炭连续四轮提涨落地，累计涨幅200-220元/吨，焦化利润修复，焦炉开工预计边际回升。钢厂采购按需为主，短期基本面矛盾不突出，价格走势或跟随成本波动。

玻璃

• 供需分析：四季度浮法玻璃运行产能环比降幅有限，地产下行周期未结束，户外施工受季节性影响，玻璃刚需偏弱，投机需求持续性差。11月以来玻璃主产地产销率低于100%。
• 后市展望：供需双弱，高库存难以有效去化，加剧冬季上游累库压力。盘面资金博弈激烈，空头资金占优。预计价格震荡向下，试探煤制成本线。策略上可持有卖出虚值看涨期权头寸。