【POLJ 混沌天成研究院 能源化工组 联系人：马志攀 ：18939716809 ：mazp@chaosqh.com 从业资格号：F3070998 玻璃跌至成本线，压制纯碱需求 观点概述： 纯碱：本周纯碱厂家开工负荷 76.6%，较上周提升 2.6 个百分点。能耗双控有所放松，预期开工负荷逐步提升。纯碱价格涨至较高位，终端用户较为抵触，期货价格下跌，贸易商出货拥挤，纯碱价格下跌。 国家发改委对动力煤强力调控，煤价下跌，能耗双控趋缓，各地限电情况缓解，纯碱限产预期减弱。浮法玻璃需求较弱，价格跌至成本线附近，后市有产能缩减预期，对纯碱需求预期造成冲击。社会库存较大，出货拥挤。预期纯碱行情震荡偏弱。 玻璃：浮法玻璃日熔量较上周稍有减少，当前玻璃产量处于历史高位，玻璃 1-9 月份产能同比增加 10.6%。房地产市场仍较弱，玻璃旺季需求一般，各地价格继续下滑。玻璃厂家库存继续小幅增加，库存压力开始显现。 房地产政策放松，政府关注地产下行风险，各地房贷利率有下调预期，利好房地产市场。继续关注房地产成交情况，玻璃需求改善仍需一定时间，预期短期内行情震荡偏弱。 策略建议： 纯碱玻璃：多玻璃空纯碱。 风险提示： 疫情出现反复，能耗双控具有不确定性。 求真 细节 科技 无界 2021年10月23日 纯碱玻璃周报 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 一、 供需状况 10 月中旬，本周纯碱厂家开工负荷 76.6%。本周国内纯碱市场新单价格继续上涨，厂家出货情况尚可。市场价格高位，终端用户抵触情绪增加，多坚持按需拿货，纯碱厂家执行前期订单为主，加上西北地区铁路发运不畅，纯碱厂家整体库存有所增加。周内盘面价格有所回调，部分浮法玻璃厂家采购期货货源，交割库库存有所下降。部分厂家轻碱待发量较大，中东部厂家新单价格上涨 50 元 /吨，局部地区轻重碱倒挂价差进一步扩大。 本周浮法玻璃生产线冷修 1 条，玻璃日熔量较上周下降 500 吨/天。本周国内浮法玻璃市场疲软不振，需求支撑无力，成交放缓，多地价格进一步下滑。目前需求短期改善仍存难度，浮法厂库存逐步有压力，预计后期市场弱势整理为主。 1、纯碱供给 本周国内纯碱厂家加权平均开工负荷在 76.6%，较上周提升 2.6 个百分点。煤价下跌，能耗双控趋缓，预期纯碱厂家开工负荷逐步提升。本周纯碱产量 52.3 吨，较上周增加 1.7 万吨左右。纯碱需求相对供给更具稳定性，短期节奏关注供给，持续关注能耗双控政策。 图表 1：国内纯碱开工负荷 图表 2：纯碱厂家开工负荷（20190509-20211022） 707580859095100%纯碱月度开工率20172018201920202021 6065707580859095%纯碱周度开工率20172018201920202021 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯,混沌天成研究院 纯碱 2021 年 9 月份产量 232.4 万吨，1-9 月份累计同比增加 7%，近期能耗双控有所放松，开工负荷有所提升。每个月纯碱产量和卓创统计的周度开工负荷计算的产量不符，远高于预期，可能有超产情况。 本周中国纯碱厂家整体库存 33-34 万吨左右（含部分厂家外库及港口库存），环比增加 13.9%，同比减少 61.5%。其中重碱库存 18-19 万吨（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在西北、西南、华东地区。纯碱厂家开工负荷提升，终端拿货积极性不高，近期青海地区铁路运输不畅，部分厂家库存略有增加。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 图表 3：国内纯碱产量 图表 4：国内纯碱厂家整体库存 190020002100220023002400250026002700千吨纯碱月度产量20172018201920202021 020406080100120140160180200万吨纯碱厂家整体库存20172018201920202021 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯,混沌天成研究院 图表 5：国内纯碱产量同比 图表 6：国内纯碱厂家整体库存增量 -15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%2015/1/12015/5/12015/9/12016/1/12016/5/12016/9/12017/1/12017/5/12017/9/12018/1/12018/5/12018/9/12019/1/12019/5/12019/9/12020/1/12020/5/12020/9/12021/1/12021/5/12021/9/1纯碱产量同比纯碱累计产量同比纯碱月度产量同比 0102030405060万吨纯碱各地区库存纯碱厂家华北库存纯碱厂家华东库存纯碱厂家华南库存纯碱厂家西北库存纯碱厂家西南库存纯碱厂家华中库存 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯,混沌天成研究院 2、浮法玻璃供给 本周全国浮法玻璃生成线共计 307 条，在产 264 条，浮法玻璃日熔量为 17.4 万吨/天，与上周减少 500 吨/天。 本周浮法玻璃各省重点企业库存 3745 万重量箱，较上周增加 4.32%，北方环保压力下玻璃产能向南方地区转移，北方供需格局不断改善，价格水平线抬升，提升了整体玻璃价格。近期房地产市场成交大幅下滑，玻璃市场旺季需求不及预期。 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 图表 7：浮法玻璃日熔量（20190509-20211022） 图表 8：浮法玻璃各省重点企业总库存（20211022） 140000145000150000155000160000165000170000175000180000吨浮法玻璃日熔量 0100020003000400050006000700080001月2日1月16日1月30日2月11日2月25日3月11日3月25日4月8日4月22日5月6日5月20日6月3日6月17日7月1日7月15日7月29日8月12日8月26日9月9日9月23日10月8日10月22日11月8日11月26日12月13日12月31日万重量箱浮法玻璃重点省份企业库存2017年2018年2019年2020年2021年 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯,混沌天成研究院 图表 9：浮法玻璃产量 图表 10：浮法玻璃产量同比 700075008000850090009500100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万重量箱浮法玻璃产量2018年2019年2020年2021年 -0.2-0.15-0.1-0.0500.050.10.150.20.250.32010/1/12010/8/12011/3/12011/10/12012/5/12012/12/12013/7/12014/2/12014/9/12015/4/12015/11/12016/6/12017/1/12017/8/12018/3/12018/10/12019/5/12019/12/12020/7/12021/2/12021/9/1浮法玻璃产量同比浮法玻璃累计产量同比浮法玻璃月度产量同比 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 图表 11：玻璃重点企业库存增量 图表 12：河北重点企业库存 -1000-5000500100015002020/1/22020/2/22020/3/22020/4/22020/5/22020/6/22020/7/22020/8/22020/9/22020/10/22020/11/22020/12/22021/1/22021/2/22021/3/22021/4/22021/5/22021/6/22021/7/22021/8/22021/9/22021/10/2省重点企业库存增量 050010001500200025001月2日1月14日1月26日2月8日2月20日3月4日3月16日3月29日4月11日4月23日5月6日5月18日5月31日6月13日6月25日7月8日7月20日8月2日8月15日8月27日9月9日9月21日10月5日10月18日11月1日11月16日12月3日12月19日万重量箱河北重点企业库存2017年2018年2019年2020年2021年 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 图表 13：湖北重点企业库存 图表 14：山东重点企业库存 02004006008001000120014001月2日1月14日1月26日2月8日2月20日3月4日3月16日3月29日4月11日4月23日5月6日5月18日5月31日6月13日6月25日7月8日7月20日8月2日8月15日8月27日9月9日9月21日10月5日10月18日11月1日11月16日12月3日12月19日万重量箱湖北重点企业库存2017年2018年2019年2020年2021年 0200400600800100012001月2日1月14日1月26日2月8日2月20日3月4日3月16日3月29日4月11日4月23日5月6日5月18日5月31日6月13日6月25日7月8日7月20日8月2日8月15日8月27日9月9日9月21日10月5日10月18日11月1日11月16日12月3日12月19日万重量箱山东省重点企业库存2017年2018年2019年2020年2021年 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 数据来源：卓创资讯 ,混沌天成研究院 3、光伏玻璃 在全球碳中和的大趋势下，光伏发电或将成为未来最重要的能源来源，光伏需求快速提升，光伏玻璃的需求也随之大增，并将会有一个长期增长的趋势。2020 年四季度光伏抢装明显，造成光伏玻璃短缺，价格飙涨，随后工信部发文放开光伏玻璃产能限制，全力支持光伏行业发展，我国光伏玻璃产能占全球 90%以上，肩负全球光伏行业发展重任。 2020 年四季度光伏玻璃产能放开之后，各路资本抓住机会，纷纷推出光伏玻璃产能投建计划，据不完全统计，如果计划全部投产，光伏玻璃产能将增加 2-3 倍，将极大提升上游纯碱的用量，大部分产能计划在 2021 年下半年之后投产。 各地能耗双控，光伏上游产能也受到影响，硅料硅片价格继续创新高，组件价格上涨至 1.9元/瓦以上，终端对高价有所抵触。当前煤炭价格很高，电厂发电亏损，部分地区电价已大幅上涨，电价上涨利好光伏等新能源预期，持续看好光伏需求。 图表 15：光伏玻璃日熔量 图表 16：光伏原材料价格 2400029000340003900044000490002020/1/232020/2/232020/3/232020/4/232020/5/232020/6/232020/7/232020/8/232020/9/232020/10/232020/11/232020/12/232021/1/232021/2/232021/3/232021/4/232021/5/232021/6/232021/7/232021/8/232021/9/23光伏玻