纯碱基本面驱动向下 玻璃期价向下考验成本支撑

发布时间：2026-01-20 10:33:14作者：兴业期货来源：兴业期货 行情复盘 1月19日，纯碱期货主力合约收跌0.33%至1192.0元。 资金流向 1月19日收盘，纯碱期货资金整体流出1.47亿元。 背景分析 虽然纯碱供需矛盾积累速度偏慢，且联碱、氨碱工艺已持续亏损，但行业产能过剩问题仍未被解决，供应约束不足，行业总库存易增难减。 后市展望 纯碱基本面驱动向下，而估值处于低位，维持谨慎看空的观点不变。策略上可逢反弹试空05合约、卖出虚值看涨期权头寸。 研报正文研报正文 【焦煤】 煤矿开工阶段性复产，但春节前原煤日产进一步提升空间有限，焦煤供给端预计暂稳，而钢焦企业推进原料补库，贸易环节入市积极性亦有提升，坑口成交状况持续转暖，冬储预期利好焦煤价格短期回涨。 【焦炭】 焦企多处盈亏平衡之间，焦炉开工负荷变动不大，而近日焦化厂出货情况有所改善，主流焦企顺势开启焦炭首轮提涨，现货市场博弈当中，期价走势将受此支撑。 【纯碱】 受设备故障与短修影响，昨日纯碱日产降至10.84万吨。浮法玻璃部分产线复产，叠加下游节前补库，周一碱厂库存环比减少3.08万吨。虽然纯碱供需矛盾积累速度偏慢，且联碱、氨碱工艺已持续亏损，但行业产能过剩问题仍未被解决，供应约束不足，行业总库存易增难减。 综上，纯碱基本面驱动向下，而估值处于低位，维持谨慎看空的观点不变。策略上可逢反弹试空05合约、卖出虚值看涨期权头寸。 【玻璃】 沙河地区技改产线计划春节前陆续点火，浮法玻璃供应不减反增。上游玻璃厂及中游社会存量库存偏高，若供应回升，春节后上中游可能面临更加严峻的去库压力。在无政策约束的情况下，行业仍需玻璃跌价倒逼产线冷修或者复产推迟。预计玻璃期价或再度向下考验成本底。策略上，卖出虚值看跌期权头寸FG605P1000离场，调整卖出虚值看涨期权。