商品研究晨报

观点与策略

黄金

• 观点：降息预期回升。
• 趋势强度：0（中性）

白银

• 观点：震荡调整。
• 趋势强度：0（中性）

铜

• 观点：缺乏明确驱动，价格震荡。
• 关键数据：秘鲁9月铜产量同比增加3.7%，中国10月铜材产量环比下滑逾一成。
• 趋势强度：0（中性）

锌

• 观点：LME累库。
• 趋势强度：0（中性）

铅

• 观点：库存减少，限制价格回落。
• 趋势强度：0（中性）

锡

• 观点：高位回落。
• 趋势强度：0（中性）

铝

• 观点：区间震荡。
• 关键数据：印尼9月铜产量同比增加3.7%。
• 趋势强度：0（中性）

氧化铝

• 观点：继续承压。
• 趋势强度：-1（偏弱）

铸造铝合金

• 观点：跟随电解铝。
• 趋势强度：0（中性）

镍

• 观点：镍价破位下行，承压震荡运行。
• 关键数据：印尼政府接管PT Weda Bay Nickel矿区，影响镍矿产量约600金属吨/月。
• 趋势强度：0（中性）

不锈钢

• 观点：弱现实压制钢价，但下方难言广阔。
• 趋势强度：0（中性）

碳酸锂

• 观点：基本面变化有限，关注市场情绪变化。
• 关键数据：SMM电池级碳酸锂价格上涨，Liontown举行锂辉石精矿拍卖活动。
• 趋势强度：0（中性）

工业硅

• 观点：以逢高布空思路为主。
• 趋势强度：-1（偏弱）

多晶硅

• 观点：关注正套资金何时离场。
• 趋势强度：-1（偏弱）

铁矿石

• 观点：下游需求空间有限，估值偏高。
• 关键数据：国家统计局数据显示，10月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.9%。
• 趋势强度：-1（偏弱）

螺纹钢

• 观点：宽幅震荡。
• 关键数据：钢联周度数据：螺纹钢产量环比下滑，库存下降，表需下降。
• 趋势强度：0（中性）

热轧卷板

• 观点：宽幅震荡。
• 关键数据：钢联周度数据：热轧卷板产量环比下滑，库存微增，表需下降。
• 趋势强度：0（中性）

硅铁

• 观点：宽幅震荡。
• 关键数据：铁合金在线：硅铁价格涨跌互现。
• 趋势强度：0（中性）

锰硅

• 观点：宽幅震荡。
• 关键数据：铁合金在线：硅锰价格涨跌互现。
• 趋势强度：0（中性）

焦炭

• 观点：宽幅震荡。
• 宏观新闻：国家发展改革委组织召开2025—2026年供暖季能源保供视频会议。

焦煤

• 观点：宽幅震荡。
• 宏观新闻：国家发展改革委组织召开2025—2026年供暖季能源保供视频会议。

原木

• 观点：震荡反复。
• 宏观新闻：海关总署决定废止海关总署2025年第29号公告，恢复进口美国原木。
• 趋势强度：0（中性）

对二甲苯

• 观点：供应收缩，挤压下游利润。
• 市场动态：PX价格上涨，亚洲对二甲苯价格反弹。
• 趋势强度：1（偏强）

PTA

• 观点：单边震荡市，不追高。
• 市场动态：逸盛宁波装置检修延长，聚酯多套新装置投产。
• 趋势强度：0（中性）

MEG

• 观点：新装置投产，库存继续累积，供应压力仍存。
• 市场动态：河南能源、中化学重启，巴斯夫湛江装置试车出料。
• 趋势强度：0（中性）

橡胶

• 观点：震荡运行。
• 行业新闻：泰国原料胶水价格上涨，云南胶水制全乳价格稳定。
• 趋势强度：0（中性）

合成橡胶

• 观点：震荡有支撑。
• 行业新闻：国内丁二烯市场继续走高，顺丁橡胶库存量增加。
• 趋势强度：0（中性）

沥青

• 观点：窄幅震荡。
• 市场资讯：国内沥青地炼排产量环比下降，产能利用率下降，出货量增加。
• 趋势强度：-1（偏弱）

PP

• 观点：短期不追空，中期趋势仍有压力。
• 现货消息：华东拉丝周均价下跌，成交情况略有好转。
• 趋势强度：-1（偏弱）

烧碱

• 观点：趋势仍有压力。
• 现货消息：山东液碱市场价格多数维稳观望，部分企业库存增加。
• 趋势强度：-1（偏弱）

纸浆

• 观点：震荡运行。
• 行业新闻：国内纸浆市场整体延续平稳运行态势，价格波动有限。
• 趋势强度：0（中性）

玻璃

• 观点：原片价格平稳。
• 现货消息：沙河大小板、江苏、湖北、广东市场价格均有不同幅度的下调。
• 趋势强度：0（中性）

甲醇

• 观点：震荡偏弱，下方空间收窄。
• 现货消息：甲醇现货价格指数上涨，港口库存去库。
• 趋势强度：-1（偏弱）

尿素

• 观点：短期震荡有支撑。
• 行业新闻：中国尿素企业总库存量减少，东北储备需求明显增加。
• 趋势强度：0（中性）

苯乙烯

• 观点：关注乙苯增量，短期震荡。
• 现货消息：纯苯价格涨跌互现，港口库存累库。
• 趋势强度：0（中性）

纯碱

• 观点：现货市场变化不大。
• 现货消息：纯碱企业装置大稳小动，下游需求表现平稳。
• 趋势强度：-1（偏弱）

LPG

• 观点：供需预期收紧，短期相对抗跌。
• 市场资讯：12月份CP纸货价格下跌。
• 趋势强度：0（中性）

丙烯

• 观点：现货走势偏强，盘面底部震荡。
• 市场资讯：国内PDH装置检修计划。
• 趋势强度：0（中性）

PVC

• 观点：趋势仍有压力。
• 现货消息：国内PVC现货市场弱势震荡，盘中寻低成交。
• 趋势强度：-1（偏弱）

燃料油

• 观点：夜盘继续回调，仍然弱于低硫。
• 趋势强度：-1（偏弱）

低硫燃料油

• 观点：弱势持续，外盘现货高低硫价差维持高点。
• 趋势强度：-1（偏弱）

集运指数（欧线）

• 观点：震荡市。
• 市场资讯：主力EC2602合约下跌，即期运费中枢约为2270美元/FEU。
• 趋势强度：0（中性）

短纤

• 观点：上游波动放大，短期震荡市。
• 现货消息：短纤期货震荡走高，现货江浙工厂报价维稳。
• 趋势强度：0（中性）

瓶片

• 观点：上游波动放大，短期震荡市，加工费压缩。
• 现货消息：聚酯瓶片工厂部分下调报价，部分上调报价。
• 趋势强度：0（中性）

胶版印刷纸

• 观点：低位震荡。
• 行业新闻：山东市场高白双胶纸价格持平，广东市场价格稳定。
• 趋势强度：0（中性）

纯苯

• 观点：海外调油启动，短期震荡为主。
• 现货消息：山东纯苯不完全长协成交量3500吨左右，华东纯苯现货成交于5330-5400。
• 趋势强度：0（中性）

棕榈油

• 观点：反弹高度有限，关注产地去库进程。
• 宏观及行业新闻：马来西亚棕榈油生产商致力于将现有种植园的产量最大化。
• 趋势强度：-1（偏弱）

豆油

• 观点：暂无突破驱动，区间震荡为主。
• 宏观及行业新闻：CBOT大豆期货市场收盘下跌，主要受到多头平仓的压力。
• 趋势强度：-1（偏弱）

豆粕

• 观点：调整震荡。
• 宏观及行业新闻：CBOT大豆期货市场收盘下跌，主要受到多头平仓的压力。
• 趋势强度：0（中性）

豆一

• 观点：现货稳定，盘面调整震荡。
• 趋势强度：0（中性）

玉米

• 观点：震荡运行。
• 宏观及行业新闻：北方玉米散船集港价格涨跌互现，广东蛇口散船价格上涨。
• 趋势强度：0（中性）

白糖

• 观点：偏弱运行。
• 宏观及行业新闻：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨，消费量为1570万吨。
• 趋势强度：0（中性）

棉花

• 观点：期价维持震荡走势。
• 行业新闻：棉花现货交投变动不大，纺企维持刚需采购。
• 趋势强度：0（中性）

鸡蛋

• 观点：近弱远强，反套格局。
• 趋势强度：0（中性）

生猪

• 观点：降温预期落地，压力逐步释放。
• 趋势强度：-1（偏弱）

花生

• 观点：关注油厂动向。
• 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东地区价格涨跌互现。
• 趋势强度：0（中性）