锂电行业跟踪：动力和储能电池需求强劲，原材料和电芯价格明显回升

行业研究/行业点评 2025年11月19日 动力和储能电池需求强劲，原材料和电芯价格明显回升 行业及产业电力设备 ——锂电行业跟踪 投资要点： 强于大市 排产：10月份锂电行业排产超预期。2025年1-10月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量明显高于2024年同期。2025年10月，国内电池产量170.6GWh，同比增长50.84%，环比增长12.83%；2025年10月，国内磷酸铁锂正极材料产量26.69万吨，同比增长45.92%，环比增长8.36%，产能利用率为63.54%，超过2024年同期值。 价格：原材料和电芯价格明显回升。1）材料端：碳酸锂价格从9月中旬的约7万元/吨逐步攀升，11月中旬突破8.4万元/吨；磷酸铁锂（动力型）价格在10月中旬短暂下探后回升，11月中旬突破3.7万元/吨；六氟磷酸锂价格从9月底的6万元/吨左右持续上涨，11月下旬接近16万元/吨；2）电芯端：三元动力电芯价格在10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并维持稳定，反映出成本端波动向产品价格的传导。近期方型磷酸铁锂储能电池均价呈现回升趋势。2025年11月6日，100Ah，280Ah，314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价分别为0.375，0.300，0.300元/Wh。3）储能系统：近期液冷集装箱储能系统均价稳定，2025年11月6日，直流侧（2h），交流侧（1h），交流侧（2h），交流侧（4h）液冷集装箱储能系统均价分别为0.42，0.77，0.50，0.46元/Wh。国内新型储能需求旺盛，备案项目数量持续高位增长。 相关研究 《25Q3光伏组件出口超预期，储能需求旺盛》2025-11-19《新能源细分领域景气度回升，关注基本面改善低估值标的》2025-11-17《场景拓展打开增量空间，龙头引领固态技术升级》2025-10-22《出海空间广阔，AI+储能是新增长极——储能行业深度报告》2025-08-28 需求：动力电池装车和储能招标需求旺盛。1）国内：2025年1-10月，磷酸铁锂电池月度装车量持续高于2024年同期且呈现明显增长态势，三元锂电池2025年1-8月月度装车量低于去年同期，2025年9-10月三元锂电池月度装车量快速提升，高于去年同期。2025年10月，磷酸铁锂动力电池装车量同比增长43.62%，环比增长8.52%；三元动力电池装车量同比增长35.25%，环比增长19.57%。2025年1-10月，国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值。2025年10月，储能EPC/PC（含直流侧设备）、储能系统和储能电芯新增招标项目共计12.7GW/38.7GWh，容量规模同比增长85%，环比下降11.24%。2）海外：2025年1-10月中国动力电池出口量高于2024年同期，2025年10月，出口量为210.78万辆，同比增长23.53%，环比增长23.02%。全球新能源车销量方面，2025年1-9月高于前两年同期，二者共同体现出海外锂电市场需求强劲。 证券分析师 朱攀S0820525070001021-32229888-25527zhupan@ajzq.com 投资建议：1）2025年1-10月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量高于2024年同期，原料和电芯价格呈现回升趋势，国内电池月度装车量和新型储能招标容量高于2024年同期，关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业；2）锂电需求回暖，关注锂电材料相关企业；3）建议关注宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、容百科技（688005.SH）。 联系人 风险提示：1）原材料价格波动；2）全球需求不及预期；3）行业竞争加剧。 陆嘉怡S0820124120008021-32229888-25521lujiayi@ajzq.com 目录 1.电池需求强劲，原料和电芯价格回升.................................................4 1.1排产...........................................................................................................................................41.2价格...........................................................................................................................................41.3国内需求...................................................................................................................................61.4海外需求...................................................................................................................................7 2.风险提示.......................................................................................8 图表目录 图表1：国内电池月度产量.........................................................................................................4图表2：磷酸铁锂正极材料产量和产能利用率.........................................................................4图表3：近期碳酸锂每日均价（万元/吨）................................................................................5图表4：近期磷酸铁锂（动力型）每日均价（万元/吨）........................................................5图表5：近期六氟磷酸锂周度均价（万元/吨）........................................................................5图表6：近期三元动力电芯每日均价（元/Wh）......................................................................5图表7：近期方型磷酸铁锂储能电芯均价.................................................................................6图表8：近期液冷集装箱储能系统均价（元/Wh）..................................................................6图表9：国内磷酸铁锂动力电池月度装车量.............................................................................7图表10：国内三元动力电池月度装车量...................................................................................7图表11：2024-2025年国内新型储能应用项目月度新增招标容量......................................7图表12：中国动力电池出口量及增速.......................................................................................8图表13：全球新能源车销量.......................................................................................................8 1.电池需求强劲，原料和电芯价格回升 1.1排产 2025年1-10月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量明显高于2024年同期。2025年10月，国内电池产量170.6GWh，同比增长50.84%，环比增长12.83%；2025年10月，国内磷酸铁锂正极材料产量26.69万吨，同比增长45.92%，环比增长8.36%，产能利用率为63.54%，超过2024年同期值。 资料来源：iFind，爱建证券研究所 1.2价格 碳酸锂价格从9月中旬的约7万元/吨逐步攀升，11月中旬突破8.4万元/吨；磷酸铁锂（动力型）价格在10月中旬短暂下探后回升，11月中旬突破3.7万元/吨；六氟磷酸锂价格从9月底的6万元/吨左右持续上涨，11月下旬接近16万元/吨；电芯端，三元动力电芯价格在10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并维持稳定，反映出成本端波动向产品价格的传导。 近期方型磷酸铁锂储能电池均价呈现回升趋势。2025年11月6日，100Ah，280Ah，314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价分别为0.375，0.300，0.300元/Wh。近期液冷集装箱储能系统均价稳定，2025年11月6日，直流侧（2h），交流侧（1h），交流侧（2h），交流侧（4h）液冷集装箱储能系统均价分别为0.42，0.77，0.50，0.46元/Wh。 资料来源：生意社，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：Wind，爱建证券研究所 资料来源：Wind，爱建证券研究所 资料来源：InfoLink，爱建证券研究所 资料来源：InfoLink，爱建证券研究所 1.3国内需求 2025年1-10月，磷酸铁锂电池月度装车量持续高于2024年同期且呈现明显增长态势，三元锂电池2025年1-8月月度装车量低于去年同期，2025年9-10月三元锂电池月度装车量快速提升，高于去年同期。2025年10月，磷酸铁锂动力电池装车量同比增长43.62%，环比增长8.52%；三元动力电池装车量同比增长35.25%，环比增长19.57%。 资料来源：中国汽车动力产业创新联盟，爱建证券研究所 资料来源：中国汽车动力产业创新联盟，爱建证券研究所 2025年1-10月，国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值。2025年10月，储能EPC/PC（含直流侧设备）、储能系统和储能电芯新增招标项目共计12.7GW/38.7GWh，容量规模同比增长85%，环比下降11.24%。 资料来源：CESA，爱建证券研究所 1.4海外需求 2025年1-10月中国动力电池出口量高于2024年同期，2025年10月，出口量为210.78万辆，同比增长23.53%，环比增长23.02%。全球新能源车销量方面，2025年1-9月高于前两年同期，二者共同体现出海外锂电市场需求强劲。 资料来源：中国汽车动力产业创新联盟，爱建证券研究所 资料来源：CleanTechnia，爱建证券研究所 2.风险提示 1）原材料价格波动：碳酸锂等核心原材料价格大幅波动，将对锂电企业的经营状况产生影响；2）全球需求不及预期：若全球新能源汽车市场增长放缓，锂电行