港股通大消费择时跟踪：11月维持港股通大消费做多仓位

核心观点与策略表现：国金金融工程团队构建了基于动态宏观事件因子的中证港股通大消费主题指数择时策略。2025年10月，策略推荐仓位维持在100%，但该月配置模型收益率为-8.06%，低于等比例基准表现(-3.58%)。从2018年11月至2025年10月的历史表现显示，策略年化收益率为8.81%、最大回撤为-29.72%、夏普比率为0.51、收益回撤比为0.30，均优于基准。策略在多数年份取得正超额收益，并在基准回撤阶段有效控制下行风险。

策略构建方法：

• 宏观数据选用：选取经济、通胀、货币和信用四维度20余个宏观数据指标（如PMI、PPI、M1等）。
• 数据预处理：统一数据频率为月频，填充缺失值，进行滤波处理，并衍生同比、环比、移动平均等因子。
• 宏观事件因子构建：确定数据突破方向和领先滞后性，构建28个因子事件，筛选时使用收益率胜率指标，并动态剔除低胜率因子。
• 择时策略构建：当大于2/3的因子发出看多信号时，大类因子得分为1，反之得分为0，具体比例介于两者之间则按比例计分，作为当期仓位信号。

建议关注标的：泰康中证港股通大消费主题基金（006786.OF），成立于2019年5月9日，为被动指数基金，紧密跟踪中证港股通大消费主题指数，由泰康基金基金经理袁帅管理。

风险提示：

• 历史数据环境变化可能导致模型失效。
• 政策环境变化可能影响因子与资产关系的稳定性。
• 市场环境变化（如国际政治摩擦）可能引发大类资产同向大幅波动。
• 基金信息和数据仅作为研究使用，不作为募集或宣传材料。
• 历史业绩不代表未来表现。