港股通大消费择时跟踪：10月维持港股通大消费高仓位

一、月度择时模型观点及策略表现

基于国金金融工程团队研究的动态宏观事件因子模型，中证港股通大消费主题指数择时策略在2025年10月份推荐仓位维持在100%。9月份配置模型收益率为-0.57%，低于等比例基准表现(-0.25%)。历史表现显示（2018年11月至2025年10月），策略年化收益率为10.44%，最大回撤为-29.72%，夏普比率为0.59，收益回撤比为0.35，均优于基准。策略在多数年份取得正超额收益，并在基准回撤阶段有效控制下行风险。

二、基于动态宏观事件因子的中证港股通大消费指数择时策略

为分析中国宏观经济对港股大消费主题的影响，构建了动态宏观事件因子择时策略。选用经济、通胀、货币、信用四维度20余个宏观数据指标，筛选出5个效果较好的宏观因子：金融机构中长期贷款余额、PMI原材料价格、新增社融等。构建事件因子时，确定突破方向、领先滞后性，生成数据突破均线、中位数及同向变化三类事件，并使用收益率胜率指标筛选。最终择时策略基于大类因子信号：大于2/3因子看多则仓位为1，少于1/3则仓位为0，具体比例介于两者之间。策略平均仓位约46%，优于等比例基准。

三、建议关注标的介绍：泰康中证港股通大消费A（006786.OF）

泰康中证港股通大消费主题基金成立于2019年5月9日，为被动指数基金，紧密跟踪中证港股通大消费主题指数，由泰康基金袁帅管理，日均跟踪误差为0.49%。

风险提示

模型失效风险、政策环境变化风险、市场环境变化风险等。