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港股通大消费择时跟踪：维持均衡仓位待指标进一步改善

2024-11-05 高智威国金证券 Derek.

核心观点：国金金融工程团队构建了基于动态宏观事件因子的中证港股通大消费主题指数择时策略，并对其表现进行了评估。
策略表现：
- 2024年11月，策略推荐仓位配置为50%。
- 2024年10月，策略配置模型收益率为-3.09%，高于中证港股通大消费指数表现(-6.07%)。
- 从2018年11月至2024年10月，策略年化收益率为8.89%，最大回撤为-30.82%，夏普比率为0.49，收益回撤比为0.29，均优于基准。
- 逐年表现显示，策略在大多数年份取得正的超额收益，并在基准回撤阶段较好地控制下行风险。
策略构建：
- 选取中证港股通大消费主题指数作为研究对象，使用经济、通胀、货币和信用四维度的20余个宏观数据指标。
- 对数据进行预处理，包括对齐频率、填充缺失值、滤波处理和衍生因子构建。
- 构建宏观事件因子，筛选出5个表现较好的因子：PMI:原材料价格、中美国债利差10Y、金融机构:中长期贷款余额:当月新增:滚动12M求和:同比、M1:同比、新增社融:滚动12个月求和:同比。
- 择时策略规则：当大于2/3的因子发出看多信号，则大类因子信号标记为1，否则为0，具体比例介于两者之间。
建议关注标的：泰康中证港股通大消费A（006786.OF），该基金紧密跟踪中证港股通大消费主题指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
风险提示：
- 历史数据环境变化可能导致模型失效。
- 政策环境变化可能导致资产与风险因子关系不稳定。
- 市场环境变化可能导致资产同向大幅波动。
- 基金信息及数据仅作为研究使用，不作为募集或宣传材料。
- 历史业绩不代表未来表现。