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港股通大消费择时跟踪：8月推荐再次抬升港股通大消费仓位

2025-08-11 高智威,许坤圣国金证券任云鹏

核心观点：国金金融工程团队构建了基于动态宏观事件因子的中证港股通大消费主题指数择时策略，并基于该策略对2025年8月份的择时仓位进行了推荐。
策略表现：2025年7月份配置模型收益率为2.79%，略高于等比例基准表现(2.48%)。从历史表现方面来看，从2018年11月至2025年7月，策略年化收益率为9.31%、最大回撤为-29.72%、夏普比率为0.54、收益回撤比为0.31，各维度上表现均优于基准。策略在大多数年份都取得了正的超额收益，并且在等比例基准出现回撤的阶段，该策略较好地控制住了下行风险。
策略构建：该策略基于经济、通胀、货币和信用四维度的20余个宏观数据指标，筛选出5个对中证港股通大消费主题指数择时效果较好的宏观因子，包括PMI:原材料价格、中美国债利差10Y、金融机构:中长期贷款余额:当月新增:滚动12M求和:同比、M1:同比、新增社融:滚动12个月求和:同比。当大于2/3的因子发出看多信号，则当期该大类因子的信号标记为1，否则标记为0，以此作为当期的择时仓位信号。
建议关注标的：泰康中证港股通大消费主题基金（006786.OF）是跟踪中证港股通大消费主题指数的基金，紧密跟踪指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
风险提示：历史数据环境变化可能导致模型失效，政策环境变化可能导致资产与相关风险因子失去稳定关系，市场环境变化可能导致各大类资产同向大幅波动。