港股通大消费择时跟踪：1月维持对港股通大消费看好

核心观点与策略表现：国金金融工程团队构建了基于动态宏观事件因子的中证港股通大消费主题指数择时策略。2026年1月，策略推荐仓位维持在100%。2025年12月，策略收益率为-4.87%，低于等比例基准(-2.16%)。但历史表现（2018年11月至2025年12月）显示，策略年化收益率8.59%、最大回撤-29.72%、夏普比率0.50、收益回撤比0.29，均优于基准。策略在多数年份取得正超额收益，并能有效控制下行风险。

策略构建方法：

• 研究对象与目标：选取中证港股通大消费主题指数，探索中国宏观经济对其影响，构建择时策略。
• 宏观数据选用：经济、通胀、货币、信用四维度20余个指标（如PMI、PPI、M1等）。
• 数据预处理：统一频率、填充缺失值、滤波处理、衍生因子。
• 宏观事件因子构建：确定突破方向、领先滞后性，构建28个因子事件，筛选5个最优因子（经济、通胀、货币、信用类指标）。
• 因子评价与筛选：使用收益率胜率筛选，动态剔除低胜率因子，确定最优滚动窗口（如48-96个月）。
• 择时策略规则：大于2/3因子看多则大类因子得分为1，否则为0或具体比例，作为当期仓位信号。

建议关注标的：泰康中证港股通大消费A（006786.OF），成立于2019年5月，被动跟踪指数，由袁帅管理。

风险提示：模型失效风险、政策环境变化风险、市场环境变化风险等。