食品饮料农林牧渔行业2026年投资策略20251117

2025年11月18日20:50 关键词 乳制品农业食品拐点结构需求端供给端奶价伊利蒙牛奶粉冷饮零食魔芋坚果种植种子生物育种库存去化农产品加工 全文摘要 报告深入探讨了消费行业，重点关注农业和食品板块的投资策略。分析指出，乳制品和乳品产业链面临需求和供给的挑战，导致乳企业绩下滑，尤其常温酸奶和乳饮料需求减少，但低温产品表现相对较好。报告建议，乳品企业如伊利和蒙牛通过产品创新和渠道调整，可能看到业绩改善。 食品饮料&农林牧渔行业2026年投资策略-20251117_导读 2025年11月18日20:50 关键词 乳制品农业食品拐点结构需求端供给端奶价伊利蒙牛奶粉冷饮零食魔芋坚果种植种子生物育种库存去化农产品加工 全文摘要 报告深入探讨了消费行业，重点关注农业和食品板块的投资策略。分析指出，乳制品和乳品产业链面临需求和供给的挑战，导致乳企业绩下滑，尤其常温酸奶和乳饮料需求减少，但低温产品表现相对较好。报告建议，乳品企业如伊利和蒙牛通过产品创新和渠道调整，可能看到业绩改善。在农业板块，强调种子行业和种植产业链的景气度可能回升，推荐关注相关个股。此外，报告还覆盖了宠物食品、调味品、速冻食品和餐饮供应链等子行业的发展趋势和投资机会，指出随着需求回暖和成本下降，相关公司有望迎来业绩增长。整体而言，报告认为消费行业虽面临挑战，但存在结构性机会，建议投资者关注具有成本优势和创新能力的公司。 章节速览 00:00乳制品行业拐点与结构分析 会议聚焦乳制品行业需求承压现状，低温酸奶表现良好，常温下滑显著。B端奶酪国产替代加速，奶粉需求改善，冷饮收入双位数增长。报告探讨行业拐点与结构变化，强调产品创新与消费场景开拓的重要性。 03:51乳制品行业供需拐点预期与企业竞争格局分析 对话探讨了乳制品行业自24年下半年以来供需关系的变化，指出尽管供给过剩，但出口拉动和深加工产业链的扩张有望改善需求端。预计明年年中将出现供需平衡拐点，头部企业因规模化优势将更受益。同时，乳制品价格止跌回升将显著改善上游企业财务状况，推荐关注估值底部的头部乳企及利润弹性高的牧业企业。 07:29零食行业现状与未来趋势分析 对话概述了零食行业前三季度增长放缓的现状，指出魔芋品类和量贩渠道仍具潜力，而电商渠道进入调整期。成本压力及渠道分化影响行业盈利能力，但预计魔芋和坚果等品类成本将改善。投资建议关注年金、卫龙美味及西麦，强调多渠道布局与成本回落的重要性。 10:17 2026年农业种植产业链投资策略分析 报告总结了2026年农业种植产业链的投资策略，指出种子行业当前处于低景气度，预计2027年四季度可能迎来景气度反转。推荐关注康农种业、丰乐种业等个股机会，以及生物育种产业化龙头。粮食作物种植受价格低位影响，但明年下半年价格上行有望提升景气度。经济作物种植方面，建议关注天然橡胶等基于涨价逻辑的投资机会。 15:55果蔬与农产品加工行业投资机遇分析 对话深入探讨了果蔬种植、农产品加工、粮油加工、番茄加工、果蔬加工、新型食材、植物提取及食用菌种植与加工等领域的投资机会。诺普信在蓝莓种植领域的领先地位和未来增长潜力被重点提及；中粮行业作为白糖加工龙头的股价表现及市场关注点被分析；番茄酱价格回升趋势及冠农股份业绩弹性释放被预测；国内浓缩果汁加工龙头企业及魔芋加工产业加速发展被建议关注；植物提取行业因天然食品添加剂替代需求及政策驱动迎来加速发 展；食用菌行业景气度持续及人工冬虫夏草等新业务开拓被看好。 22:08 2026年功能性食品配料市场投资策略分析 2026年功能性食品配料市场将围绕产需再平衡和新产品放开两条线索发展，产需平衡改善行业盈利能力，新产品如阿洛酮糖和HMO的审批通过打开新市场空间，建议关注中粮科技等企业。 26:32 2026年生猪与宠物产业链投资展望 报告分析了2026年生猪与宠物产业链的投资机会。生猪板块预计上半年价格偏弱，但下半年有支撑，建议布局成本领先企业。宠物板块预计下半年业绩回归高增长，重点推荐中宠股份等。整体来看，生猪板块估值低，未来有资产催化，宠物板块出口企稳，业绩有望提升。 34:13 2023年畜禽养殖与宠物食品行业展望 2023年畜禽养殖行业预计上半年价格弱势运行，白羽鸡行情下半年有望触底回升，黄金鸡下半年表现较好。饲料与动保企业加速海外布局，支撑后周期板块基本面。宠物食品行业上半年表现良好，三季度受关税影响，但国货替代趋势明显，预计明年二季度后出口将逐步恢复，看好头部上市公司乖宝宠物和中诚股份。 39:26餐饮供应链板块25年市场分析 2025年餐饮供应链板块需求疲软，尤其餐饮渠道受禁酒令影响增速放缓。家庭端产品需求回升，龙头公司市场份额提升明显，外延并购及渠道定制化业务成为亮点，为行业注入新动力。 43:57海外业务布局成公司增长新引擎 对话强调了海外业务布局对公司收入增长的重要贡献，特别是第三方海外业务的快速增长，以及部分公司通过港股发行和设立境外分子公司推动海外业务发展。尽管短期内海外业务的绝对额贡献有限，但长期来看，这些举措有望提升市场对公司的增长预期。 44:58食品行业利润分析与市场展望 对话深入探讨了食品行业利润下滑的两大因素：弱需求导致的规模负效应及市场竞争加剧，以及成本端的正向影响。分析指出，随着天气转冷，冬季餐饮消费增加，加之企业外延并购、国际化布局等优势，行业有望迎来改善。当前，食品行业板块估值处于低位，高分红率支撑底部布局机会，预期未来利润回归需求和竞争影响，价格战边际效应趋零，行业前景向好。 48:24动品板块与调味品行业分析 对话主要讨论了动品板块的推荐选择，包括安景、利高等，并分析了调停板块中的海天等企业表现。调味品行业25年标签为分化，海天展现龙头稳健性，中继、天河进入调整期。技术调整成本红利明显，毛利率接近历史高点，但净利率受需求影响未达历史高点。 50:13食品行业增长分析：定制化与海外市场拓展 对话讨论了食品行业，特别是冻品和海底捞相关公司的增长潜力，强调了定制化业务和海外市场作为主要增长点。提到定制化业务在商超、电商渠道的快速增长，以及海外市场对收入的贡献。分析了气温波动和禁酒令对需求的短期影响，同时指出长期新渠道增长和收并购的亮点。最后，推荐关注安检和海底捞等公司，因其在定制化和海外市场的表现。 53:49餐饮工业现状与新餐饮连锁趋势分析 对话深入探讨了餐饮工业的现状，指出定制化业务增长显著，冷冻烘焙成为新发展方向，同时海外业务布局为长期增长提供动力。新餐饮连锁方面，卤味连锁面临需求压力，但单店表现受外卖影响有所好转。重点推荐了阿巴比，其单店业绩触底回升，通过收并购模式快速扩张，并创新小笼包业态，结合低成本优势，未来可期。整体行业估值合理，分红率高，具有投资价值。 发言总结 发言人3 他，食品饮料分析师赵康，详细分析了乳制品产业链的当前情况。自2025年以来，乳制品板块遭遇需求端压力，导致下游乳企业绩下滑，业务收入下降5%到10%，尤其常温产品影响较大。相比之下，低温产品如鲜奶和酸奶实现了正增长。尽管如此，乳饮料和固体乳面临挑战，但企业通过创新和渠道开拓寻求突破。奶粉和冷饮板块表现相对较好，特别是国产奶酪和冷饮收入实现了双位数增长。上游供给过剩，但年末观察到出口和深加工产能扩张 的积极趋势，预计行业供给拐点将于明年年中出现，有望带动奶价回升。乳企在需求改善和成本控制下，有望实现市场份额的回升，建议关注估值处于底部的企业，如伊利、蒙牛等。零食板块增长放缓，魔芋品类和多渠道布局被看作是新的增长点，同时成本回落和渠道调整也被视为潜在机会。 发言人2 他，即中信证券农业组的罗怡，在晚上的会议中向投资者汇报了2026年的农业投资策略，内容主要分为三个部分：种子与种植、农产品加工、功能性食品配料。在种子行业，罗怡表达了对目前低景气度的担忧，预计短期内维持现状，但看好明年四季度可能的行业景气度反转，特别建议关注康农种业的业绩增长潜力。对于农产品加工领域，罗怡强调了营养健康需求带来的投资机会，提到中粮行业的波动表现和粮油加工的惊喜。在功能性食品配料板块，罗怡看好产需再平衡和新产品放开带来的市场机遇，并推荐相关龙头企业。最后，他鼓励投资者关注板块内有潜力的个股，并表示愿意接收进一步咨询。 发言人5 他对养殖产业链和宠物产业链进行了深入分析。对于养殖产业链，他预计明年生猪板块将触底后逐渐回暖，强调成本领先的公司如温氏股份、德康农牧值得关注。同时，他指出饲料和动保企业海外布局对行业有支撑作用，尤其在黄金、白羽鸡市场动态中。在宠物产业链方面，他认为明年下半年业绩将重回高增长，重点推荐中宠股份和乖宝宠物。尽管宠物食品行业面临关税挑战，但国内需求韧性和国货替代趋势为行业带来机遇。总的来说，他强调了左侧布局时机和成本领先企业的潜力，以及国内外市场的动态对产业链的影响。 发言人1 主持的电话会议主题为“守望2026：消费行业拐点与结构分析”，重点关注农业和食品行业。会议深入探讨了行业拐点及结构变化，特别是乳制品产业链的转折点已显现，同时分析了牧业、大宗农产品、养殖及宠物领域的情况。在此基础上，他提供了具体的个股推荐，旨在为投资者提供有价值的见解。会议尾声，通过投资者问答环节后，他鼓励参与者联系中信证券农业组与食品组，以获取更多深入信息。整体而言，他的发言围绕消费行业未来趋势、具体行业分析及个股推荐展开，为投资者提供了前瞻性的策略指导。 发言人4 他对餐饮供应链板块进行了深入概述，首先指出整体需求疲软，特别是禁酒令对餐饮渠道的影响显著。尽管面临挑战，他强调龙头公司市场份额的提升，得益于外延并购和定制化业务的发展，以及海外业务的积极进展为部分公司提供了新的增长动力。他认为，尽管存在需求疲软和市场竞争加剧的挑战，但成本端的有利条件和短期需求的边际改善为板块提供了底部布局的良机。最后，他推荐了调味品、速冻食品和新餐饮连锁等细分领域的重点公司，基于这些公司的业绩表现、市场策略和未来增长潜力。 问答回顾 发言人1问：在消费行业投资策略中，今天主要讨论的是哪个行业的拐点和结构问题？ 发言人1答：今天我们主要关注的是农业和食品行业的拐点及结构问题。 发言人1问：在短看拐点方面，有哪些行业已经呈现出拐点迹象？从供给和需求两个维度来看，乳制品行业何时可能会迎来供给拐点？ 发言人3答：我们发现乳制品及乳品产业链是其中的一个拐点行业，特别是低温鲜奶和低温酸奶由于刚需属性和产品创新表现出正增长，而常温酸奶则受到茶饮分流及产品老化的影响，整体下滑较为明显。根据供需情况分析，整个行业对于供给拐点的预期可能在明年年中左右，届时会逐渐进入供需平衡的拐点，并可能带动奶价回升。 发言人3问：对于头部乳制品企业，竞争格局明年会有何变化？ 发言人3答：明年头部乳制品企业的竞争格局有望改善，市场份额回升，同时随着奶价止跌回升，其报表端也将得到改善。 发言人3问：零食板块今年前三季度的增长情况如何？明年零食板块有哪些发展趋势？ 发言人3答：今年前三季度，零食板块的增长相对较放缓，渠道分化明显，如电商渠道中的抖音等红利进入调整期，加上原料成本上升和渠道红利减弱，行业盈利能力面临压力。明年魔芋品类将维持景气，电商渠道将持续调整但线下零食如量贩零食和即时零售等将有所增长，同时部分零食的成本有望逐渐回落改善。 发言人3问：对于投资方面，有哪些具体的建议？ 发言人3答：推荐关注年金多渠道布局魔芋品类高景气和成本回落的公司，例如卫龙美味和西麦等，它们分别受 益于魔芋品类高景气、渠道拓展及成本回落等因素。 发言人2问：在种子行业方面，当前的景气度情况如何？导致种子行业景气反转的主要原因是什么？ 发言人2答：当前种子行业的景气度处于低位，已经持续了两年时间。最近的销售季表现依然低迷，大部分上市公司的业绩承压明显。供需关系尚未理顺，供过于求格局持续压制行业毛利率。预计在2526经营年度，行业仍将维持低景气度，但到了2627年度，即明年四季度开始，种子行业的景