10月发电量超预期绿电政策端装机消纳并举20251117

1、会议信息 时间：11月17日参会人：广发分析师 2、全文摘要 近期，公用事业领域投资观点聚焦于发电量数据、绿电政策、市场舆情、高频数据跟踪与行情分析。10月发电量超预期增长7.9%，高耗能行业用电需求攀升，风电、光伏对发电增量贡献减小，促使火电和水电增长。1360号文强调新能源消纳与调控，预期绿电装机将持续增长，但面临消纳瓶颈。 10月发电量超预期，绿电政策端装机消纳并举20251117 1、会议信息 时间：11月17日参会人：广发分析师 2、全文摘要 近期，公用事业领域投资观点聚焦于发电量数据、绿电政策、市场舆情、高频数据跟踪与行情分析。10月发电量超预期增长7.9%，高耗能行业用电需求攀升，风电、光伏对发电增量贡献减小，促使火电和水电增长。1360号文强调新能源消纳与调控，预期绿电装机将持续增长，但面临消纳瓶颈。煤价上涨、电价政策调整及水电发电量变化成为市场关注点。投资 建议关注煤电、火电及水电领域机遇。整体而言，对话全面分析了电力市场现状与未来趋势。 3、问答回顾 发言人问：本次电话会议的主要内容有哪些部分？ 发言人答：本次电话会议的内容主要分为四个部分：第一部分是周度专题汇报跟踪，包括电量和1360号文的详细汇报；第二部分是对当前市场关注的舆情进行总结和复盘；第三部分是对高频数据进行跟踪；第四部分是对行情进行复盘以及股票推荐。 发言人问：本周电话会议的专题内容主要聚焦在哪些方面？ 发言人答：本周电话会议专题内容主要围绕两个焦点展开。首先，上周五发布的发电量数据显示，10月份规模以上的发电量同比增长7.9%，超过市场预期。我们深入分析了其中的原因及细分行业的用电量情况，并预计11月份全国发行电量和火电发电量将保持高增长。其次，讨论了新能源消纳与调控的问题，特别提到了1360号文关于促进新能源消纳和调控的指导意见，以及由此带来的绿电装机需求和消纳瓶颈问题。 发言人问：1360号文对新能源消纳和装机目标有何要求？ 发言人答：1360号文提出要满足每年新增200G瓦以上新能源的合理消纳需求，这与未来十年年均约190至200G瓦的装机目标相匹配。基于此测算，预计2026年年均新增绿电装机约200G瓦。同时，也指出在实际消纳过程中可能出现超额建设的情况，需要关注各地新能源消纳权重的变化及其对新增装机的影响。 发言人问：在绿色能源转型背景下，哪些因素值得关注？ 发言人答：在能源转型过程中，需要重点关注几个方面的确定性，包括补贴发放、绿电直连以及政策鼓励的煤炭与新能源融合。此外，储能和氯氢氨醇等调节性电源的需求也将显著提升，它们共同构成了消纳绿电的重要资源。未来政策将进一步围绕促进装机增长和提高消纳能力的方向展开。 发言人问：针对各地区的新增装机目标有何分析？ 发言人答：根据136号文计算的各地区新增装机目标显示，长三角地区和北方京津冀地区的绿电需求强劲，新增装机有望实现高增长。而东北和华中地区由于消纳权重增量有限，可能面临新增装机的压力。各地新增装机情况与相关政策、定价结果密切相关，有助于投资者深入分析和观察。 发言人问：煤价目前的情况如何，对市场预期有何影响？ 发言人答：当前煤价已创下年内新高，比去年同期也要高出接近水平，港口现货煤价达到了834元每吨。这个上 涨幅度超出了市场预期。电厂库存虽有一定空间但并不低，港口库存偏低，这与贸易商此前在800块钱左右出货较多后补库意愿不强有关。因此，我们持续看好在高煤价情况下电价前景的改善，并强调稳定价稳煤价反内卷的政策思路。 发言人问：政策层面对于电价有何监管措施和关注点？ 发言人答：江苏电力交易中心发布了文件，重点监管了恶性竞争导致的零售侧电价低于现货电价的现象，以防止部分售电公司因高价煤价可能引发的破产或合同 无法履行的情况。政策上对电价这一维度给予了呵护。 发言人问：如何从煤价、电力供需及火电竞争格局等方面评估明年电价展望？发言人答：明年电价展望需综合考虑煤价、电力供需状况和火电竞争格局。例如，北方和西北地区由于较好的竞争格局和稀缺的调节电源，以及长三角省份较高的集中度，尽管有新增电源投产，珠三角竞争格局相对宽松，电力供应较为充足，但电价已接近长期价格下限。全国性公司通过市场交易提高上下电价来实现度电收入增长。因此，悲观预期正在逐步修正和改善，煤电一体公司如内蒙华电、国电电力等，在低估值状态下具有投资机会。 发言人问：水电方面的情况如何？汛期蓄水情况及其对发电量的影响如何？发言人答：目前水电汛期蓄水情况略有分化，并非全面满蓄。以长江电力为例，其股价受近期水文数据影响有所调整。预计这一轮蓄水过程将在年底前完成，进入明年将回到蓄满状态下的正常发电情况，更多关注枯水期的降水。Q4应把握已蓄满水电站，在来水较好的情况下实现良好业绩增长，如长江电力和国投电力。 发言人问：对于高频数据跟踪方面，有哪些具体数据值得关注？ 发言人答：除了已提到的煤价新高和水文数据外，还需关注入库流量等细致数据。比如本周入库流量同比增长75%，雅砻江入库流量下滑幅度收窄至20%，而大渡河水位仍偏弱。这些数据有助于我们深入理解电力供需状况的变化。 发言人问：上周电力板块行情涨幅靠前的公司有哪些，以及对于行情总结和复盘的观点是什么？ 发言人答：上周涨幅较大的公司多涉及供热行业，如联美控股等。对于行情总结和复盘，尽管火电公司受煤价涨幅过快影响，市场对明年电价存在担忧，但更应关注电价指引以及Q4业绩的发布情况。上周提及的推荐标的仍以煤电、水电公司为主，强调在年底持续跟踪电价动态，以便为投资者提供更详细的汇报和分析。