核心观点与关键数据
- 期货市场：沪铜主力合约震荡回落，持仓量减少，LME铜库存及注销仓单持续下降，期货市场情绪偏谨慎。
- 现货市场：沪铜现货升水，基差走强，SMM1#铜及长江有色市场1#铜现货价格下跌，市场成交情绪平淡。
- 基本面：
- 供给端：铜精矿供给偏紧，粗炼费运行于负值区间，冶炼厂利润不佳，国内精铜供给总量高位但增速放缓。
- 需求端：铜价高位抑制下游采买，部分下游企业补充订单，但整体以刚需采购为主，社会库存小幅下降。
- 期权市场：平值期权持仓购沽比为1.27，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。
研究结论
- 沪铜基本面：处于供给增速放缓、需求暂稳的阶段，社会库存小幅下降，成本支撑逻辑仍存。
- 交易策略：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
重要数据
- 期货价格：沪铜主力合约85,650.00元/吨（-800.00↓），LME3个月铜10,686.00美元/吨（-92.50↓）。
- 库存：LME铜库存135,725.00吨（-450.00↓），上期所库存109,407.00吨（-5628.00↓）。
- 现货价格：SMM1#铜86,005.00元/吨（-505.00↓），长江有色市场1#铜86,005.00元/吨（-530.00↓）。
- 需求：10月新能源汽车生产171万台（同比增19%），渗透率52%；1-10月新能源汽车出口201.4万辆（同比增长90.4%）。
- 期权市场：平值期权购沽比1.27（+0.0043↑），隐含波动率14.17%（-0.0163↓）。
市场消息
- 美联储：副主席杰斐逊称就业下行风险上升，理事沃勒支持12月降息25BP。
- 财政数据：1-10月全国财政收入同比增长0.8%，10月单月同比增长3.2%。
- 汽车行业：1-10月汽车投资增速17.5%，新能源汽车渗透率46%，出口同比增长90.4%。
风险提示
市场有风险，投资需谨慎！
