国债期货日报：财政支出力度回调，国债期货全线收涨

宏观政策方面，央行重启公开市场国债买卖操作，释放稳预期信号；中美经贸团队达成三方面成果共识，包括解决TikTok问题、暂停部分对华制裁措施以及取消部分关税。通胀方面，10月CPI同比上升0.2%。财政方面，2025年1-10月财政运行呈现“收入温和修复、支出节奏回落、基金收缩与专项债放缓并存”的特征，一般公共预算收入同比增长0.8%，支出同比仅增2%。央行开展2830亿元7天逆回购操作，货币市场主要期限回购利率近期回升。国债期货方面，2025-11-17，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.48元、105.91元、108.49元、116.45元，涨跌幅分别为0.03%、0.05%、0.09%和0.33%；TS、TF、T和TL净基差均值分别为-0.009元、-0.001元、0.014元和-0.332元。市场分析认为，受股市强势带动，风险偏好回升对债市形成压制，美联储降息预期延后、全球贸易不确定性增加增加了外资流入的不确定性。策略方面，单边建议2512中性，关注2512基差回落；套保建议中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。风险关注流动性快速紧缩风险。