商品研究晨报

观点与策略

• 黄金：降息预期回升，趋势中性。
• 白银：震荡调整，趋势中性。
• 铜：美元回升施压价格，趋势中性。
• 锌：小幅下跌，趋势中性。
• 铅：海外库存大幅增加，价格承压，趋势偏弱。
• 锡：高位回落，趋势偏弱。
• 铝：上方有压力，氧化铝区间震荡，铸造铝合金跟随电解铝，趋势中性。
• 镍：镍价破位下行，承压震荡运行，趋势中性。
• 不锈钢：弱现实压制钢价，但下方难言广阔，趋势中性。
• 碳酸锂：市场情绪向好，短期偏强，趋势中性。
• 工业硅：仓单去化，底部支撑较强，趋势中性。
• 多晶硅：关注开会市场信息，趋势偏强。
• 铁矿石：震荡反复，趋势中性。
• 螺纹钢：前期超跌反弹，偏强震荡，趋势偏强。
• 热轧卷板：前期超跌反弹，偏强震荡，趋势偏强。
• 硅铁：主产区持续减产，偏强震荡，趋势中性。
• 锰硅：板块情绪扰动，偏强震荡，趋势中性。
• 焦炭：宽幅震荡，趋势中性。
• 焦煤：宽幅震荡，趋势中性。
• 原木：震荡反复，趋势中性。
• 橡胶：震荡运行，趋势中性。
• 合成橡胶：震荡有支撑，趋势中性。
• 沥青：厂库小减，窄幅震荡，趋势中性。
• LLDPE：农需或趋见顶，关注供应压力，趋势中性。
• PP：短期不追空，中期趋势仍有压力，趋势偏弱。
• 烧碱：趋势仍有压力，趋势偏弱。
• 纸浆：震荡运行，趋势中性。
• 玻璃：原片价格平稳，趋势中性。
• 甲醇：弱势运行，趋势偏弱。
• 尿素：短期震荡有支撑，趋势中性。
• 苯乙烯：关注乙苯增量，短期震荡，趋势中性。
• 纯碱：现货市场变化不大，趋势中性。
• LPG：下游买兴较强，短期相对抗跌，趋势中性。
• 丙烯：需求预期好转，短期偏强震荡，趋势中性。
• PVC：趋势仍有压力，趋势偏弱。
• 燃料油：维持弱势震荡，短期仍然弱于低硫，趋势中性。
• 低硫燃料油：夜盘上行，外盘现货高低硫价差继续走阔，趋势中性。
• 集运指数（欧线）：关注开舱指引，趋势中性。
• 短纤：上游波动放大，短期震荡市，趋势中性。
• 瓶片：上游波动放大，短期震荡市，趋势中性。
• 胶版印刷纸：低位震荡，趋势中性。
• 纯苯：海外调油启动，短期震荡为主，趋势中性。
• 棕榈油：短期利空暂充分，关注产地去库进程，趋势偏强。
• 豆油：美豆企稳，豆油偏强震荡，趋势偏强。
• 豆粕：美豆偏强，连粕或跟随反弹，趋势偏强。
• 豆一：或跟随豆类市场反弹，趋势偏强。
• 玉米：震荡运行，趋势中性。
• 白糖：关注新糖成交放量情况，趋势中性。
• 棉花：新棉上市压力仍压制期价，趋势中性。
• 鸡蛋：近弱远强，反套格局，趋势中性。
• 生猪：降温涨价预期落空，压力逐步释放，趋势偏弱。
• 花生：关注现货，趋势中性。

关键数据

• 黄金：降息预期回升。
• 白银：无明显关键数据。
• 铜：印尼铜产量同比增长2.7%，秘鲁铜产量同比增长3.7%。
• 锌：无明显关键数据。
• 铅：海外库存大幅增加。
• 锡：无明显关键数据。
• 铝：无明显关键数据。
• 镍：印尼镍矿产量受影响，美国10月豆粕产量创新高。
• 碳酸锂：电池级碳酸锂价格上涨。
• 工业硅：阿特斯发布业绩展望。
• 多晶硅：无明显关键数据。
• 铁矿石：中国10月份规模以上工业增加值同比增长4.9%。
• 螺纹钢：钢联数据显示螺纹钢库存和表需下降。
• 热轧卷板：钢联数据显示热轧卷板库存和表需下降。
• 硅铁：宁夏中卫跃鑫检修硅铁炉，锰矿库存下降。
• 焦炭：国家发展改革委召开供暖季能源保供视频会议。
• 焦煤：无明显关键数据。
• 原木：中国废止暂停进口美国原木的公告。
• 橡胶：青岛地区天胶保税和一般贸易库存增加。
• 合成橡胶：国内丁二烯市场小幅整理，顺丁橡胶价格企稳小幅反弹。
• 沥青：国内沥青厂库和社会库库存均有所减少。
• LLDPE：农膜行业需求继续弱化，订单跟进乏力。
• PP：国内PP市场窄幅波动，下游工厂延续刚需补货。
• 烧碱：山东主要下游氧化铝卸车不畅，采购价格下调。
• 纸浆：国内纸浆市场整体呈现交投清淡，价格持稳。
• 玻璃：沙河大小板、江苏、湖北、广东市场价格均有不同幅度的下调。
• 甲醇：甲醇日产环比11上旬仍有提升，进口货源短期仍充裕。
• 尿素：中国尿素企业总库存量环比减少。
• 苯乙烯：纯苯港口库存增加，下游需求在四季度难以有明显改善。
• 纯碱：国内纯碱市场走势震荡，价格偏稳运行。
• LPG：12月份CP纸货价格上涨。
• 丙烯：国内PDH装置检修计划。
• PVC：国内PVC市场价格维持淡稳，外贸受印度反倾销政策尚未落实影响市场出口预期。
• 燃料油：主力EC2602合约位于1700~1750点震荡。
• 集运指数（欧线）：主力EC2602合约涨幅6.73%，次主力2512合约涨幅0.49%。
• 短纤：短纤期货偏弱震荡，现货工厂报价维稳。
• 瓶片：聚酯瓶片工厂部分下调报价。
• 胶版印刷纸：山东市场高白双胶纸主流意向成交价格在4600-4700元/吨，广东市场高白双胶纸主流意向成交价格为4600-4700元/吨。
• 纯苯：江苏纯苯港口样本商业库存总量较上期累库3.4万吨。
• 棕榈油：马来西亚11月1-15日棕榈油出口量较上月同期减少10%。
• 豆油：中国加大采购力度，大豆期货触及17个月高点。
• 豆粕：美国农业部发布对此前累计日销售公告的更正。
• 玉米：北方玉米散船集港价格上涨，东北深加工玉米价格走强。
• 白糖：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨。
• 棉花：棉花现货整体交投略好于上周，纺企普遍增量采购意愿不强。
• 鸡蛋：无明显关键数据。
• 生猪：降温涨价预期落空。
• 花生：河南、吉林、辽宁、山东产区价格稳中偏强或偏弱。

研究结论

• 大部分品种趋势中性，部分品种趋势偏强或偏弱。
• 宏观方面，美联储降息预期回升，中德财金对话达成共识，对大宗商品市场有一定支撑。
• 行业方面，各品种基本面驱动和供需关系变化不一，导致价格走势差异较大。
• 需关注后续政策变化、供需关系变化以及国际市场动态对国内商品价格的影响。