计算机行业周报：国产开源模型持续突破，国产AI竞争力增强

报告日期：2025年11月17日 计算机 国产开源模型持续突破，国产AI竞争力增强 ——计算机行业周报 华龙证券研究所 摘要： 国产开源模型领跑，AI生态有望加速繁荣。根据独立AI基准测试与分析平台ArtificialAnalysis最新榜单，国产模型KimiK2Thinking、MiniMax-M2分别位列全球开源榜单第一、第二，且榜单前五名中国产开源模型占据四席（Qwen3235BA22B2507和DeepSeekV3.2Exp分别位列榜单第四和第五）。我们认为，国产AI产业正展现出从技术追赶到在特定领域实现差异化领先的强劲趋势。当前的技术迭代的重点集中在编程和Agent能力等方面，同时，国产模型更注重性价比和开源生态的建设。当前，国产开源模型在全球榜单上占据前列，特别是能在性能上比肩甚至超越GPT-5、ClaudeSonnet4.5等国际顶尖模型，有益于推动AI普惠化，加速AI应用生态的繁荣，并且提高国际影响力。开源正在成为构建国产AI生态的关键驱动力，能够吸引全球开发者广泛参与，催生出更多基于国产模型的创新应用。 投资评级：推荐（维持） 分析师：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzq.com 百度发布新一代昆仑芯，国产AI基建加速推进。11月13日，百度发布了新一代昆仑芯M100和M300以及天池256超节点与天池512超节点。其中，昆仑芯M100针对大规模推理场景优化设计，将于2026年上市；昆仑芯M300面向超大规模的多模态模型的训练和推理任务，预计2027年上市。超节点方面，天池256超节点最高支持256卡极速互联，卡间互联带宽提升4倍、整体性能相比上一代产品提升50%；天池512超节点最高支持512卡极速互联，单个超节点即可支撑万亿参数模型训练。两款产品将于2026年正式上市。此外，百度公布至2030年的昆仑芯和超节点路线图。根据路线图，除本次发布的昆仑芯M100和M300以外，2029年将正式上市昆仑芯N系列。国产AI基础设施的建设正展现出一种超越单点技术突破、转向构建体系化算力优势的叙事。我们认为，其核心趋势将聚焦于打造从底层硬件（AI芯片）到集群互联（超节点）的垂直整合体系，以“系统级性能”应对万亿参数模型训练与推理的极限挑战。这种围绕大规模、高效率、低损耗目标进行的全栈优化的国产AI基建方案，旨在从根本上解决AI算力成本与可获得性的核心瓶颈，为国内大模型厂商提供了摆脱外部依赖的底层支撑。 联系人：朱凌萱执业证书编号：S0230124010005邮箱：zhulx@hlzq.com 相关阅读 《Agent商业化加速，应用场景有望多点开花—计算机行业深度研究报告》2025.10.28 《科技自立自强正当时，关注国产化布局机会—计算机行业周报》2025.10.27《美方拟对关键软件出口管制，关注国产替代机会—计算机行业点评报告》2025.10.13 投资建议：我们认为，国产AI产业链的核心价值在于满足中国在AI技术浪潮中对全产业链自主可控的迫切需求。从中长期视角看，国产算力产业链已展现出差异化的竞争优势，开源及AI芯片的突破为国产AI产业发展开辟了新路径，有望构建从模型 请认真阅读文后免责条款 训练、推理到场景应用的协同生态体系。随着AI技术应用的广泛普及与硬件性能的持续迭代形成良性循环，国产AI产业将进入一个可持续的增长周期。维持计算机行业“推荐”评级。建议关注：（1）国产芯片：海光信息（688041.SH）、寒武纪-U（688256.SH）；（2）国产服务器：中科曙光（603019.SH）、神州数码（000034.SZ）、浪潮信息（000977.SZ）、紫光股份（000938.SZ）、软通动力（301236.SZ）。（3）AI应用：金山办公（688111.SH）、科大讯飞（002230.SZ）、卓易信息（688258.SH）。 风险提示：所引用数据资料的误差风险；AI投资力度不及预期；AI产品竞争加剧；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。 1一周市场表现 2025年11月10日-11月14日，申万计算机指数下跌3.03%。板块个股涨幅前五名分别为海峡创新（300300.SZ）、英方软件（688435.SH）、恒银科技（603106.SH）、ST赛为（300044.SZ）、安博通（688168.SH）。 板 块 个 股 跌 幅 前 五 名 分 别 为方 直 科 技（300235.SZ） 、淳 中 科 技（603516.SH）、鼎捷数智（300378.SZ）、莱斯信息（688631.SH）、格尔软件（603232.SH）。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2行业要闻 2025年11月9日，商务部新闻发言人就欧方关于安世半导体问题的声明答记者问：造成当前全球半导体供应链混乱的源头和责任在荷方，中方注意到欧方已表示会做荷方工作，希欧方进一步加大工作力度，促荷方尽快撤销相关措施，保障安世半导体相关产品正常供应。中方本着对全球半导体供应链安全稳定的负责任态度，已采取切实措施，对合规的用于民用用途的相关出口予以豁免。（来源：商务部新闻办公室） 3重点公司公告 【凌志软件】2025年11月11日，拟购买凯美瑞德100%股权，股票11月11日复牌。 【网宿科技】2025年11月13日，网宿科技发布公司公告，持股5%以上股东、董事刘成彦拟减持不超1%股份。 【正元智慧】2025年11月14日，正元智慧发布公司公告，拟减持已回购股份不超过284.2万股，即不超过公司总股本2%。 4本周观点 4.1国产大模型持续进步，关注国产AI开源生态构建 国产开源模型领跑，AI生态有望加速繁荣。根据独立AI基准测试与分 析 平 台ArtificialAnalysis最 新 榜 单 ， 国 产 模 型KimiK2Thinking、MiniMax-M2分别位列全球开源榜单第一、第二，且榜单前五名中国产开源模型占据四席（Qwen3235BA22B2507和DeepSeekV3.2Exp分别位列榜单第四和第五）。 11月6日，月之暗面正式发布并开源了新一代思考模型KimiK2Thinking，模型基于“模型即Agent”理念构建，原生支持“边思考，边使用工具”的机制，能够在无需人工干预的情况下完成多达300步的复杂工具调用，显著提升了处理多步骤、开放式问题的能力。在前沿推理、Agentic网页浏览等多项测试中，KimiK2Thinking相较于GPT-5（High）和ClaudeSonnet4.5（Thinking）表现更优。 资料来源：月之暗面公众号，华龙证券研究所 MiniMaxM2是于2025年10月27日正式开源并上线的国产模型，重点提升Agent和代码能力，同时更注重性价比。模型的API价格定在每百万Token输入0.3美金/2.1元人民币，以及输出1.2美金/8.4元，是ClaudeSonnet4.5的8%，且推理速度快了接近一倍。 与国内外模型相比，MiniMaxM2在使用工具和深度搜索的能力都接近海外最好的模型，如GPT-5Thinking等，在编程上属于国内最好梯队。 资料来源：MinMax，华龙证券研究所 国产AI产业正展现出从技术追赶到在特定领域实现差异化领先的强劲趋势。当前的技术迭代的重点集中在编程和Agent能力等方面，同时，国产模型更注重性价比和开源生态的建设。当前，国产开源模型在全球榜单上占据前列，特别是能在性能上比肩甚至超越GPT-5、ClaudeSonnet4.5等国际顶尖模型，有益于推动AI普惠化，加速AI应用生态的繁荣，并且提高国际影响力。开源正在成为构建国产AI生态的关键驱动力，能够吸引全球开发者广泛参与，催生出更多基于国产模型的创新应用。 4.2百度发布新一代昆仑芯，国产AI基建加速推进 11月13日，百度发布了新一代昆仑芯M100和M300以及天池256超节点与天池512超节点。其中，昆仑芯M100针对大规模推理场景优化设计，将于2026年上市；昆仑芯M300面向超大规模的多模态模型的训练和推理任务，预计2027年上市。超节点方面，天池256超节点最高支持256卡极速互联，卡间互联带宽提升4倍、整体性能相比上一代产品提升50%；天池512超节点最高支持512卡极速互联，单个超节点即可支撑万亿参数模型训练。两款产品将于2026年正式上市。 此外，百度公布至2030年的昆仑芯和超节点路线图。根据路线图，除本次发布的昆仑芯M100和M300以外，2029年将正式上市昆仑芯N系列。 国产AI基础设施的建设正展现出一种超越单点技术突破、转向构建体系化算力优势的叙事。我们认为，其核心趋势将聚焦于打造从底层硬件（AI芯片）到集群互联（超节点）的垂直整合体系，以“系统级性能”应对万亿参数模型训练与推理的极限挑战。这种围绕大规模、高效率、低损耗目标进行的全栈优化的国产AI基建方案，旨在从根本上解决AI算力成本与可获得性的核心瓶颈，为国内大模型厂商提供了摆脱外部依赖的底层支撑。 5投资建议 我们认为，国产AI产业链的核心价值在于满足中国在AI技术浪潮中对全产业链自主可控的迫切需求。从中长期视角看，国产算力产业链已展现出差异化的竞争优势，开源及AI芯片的突破为国产AI产业发展开辟了新路径，有望构建从模型训练、推理到场景应用的协同生态体系。随着AI技术应用的广泛普及与硬件性能的持续迭代形成良性循环，国产AI产业将进入一个可持续的增长周期。维持计算机行业“推荐”评级。建议关注：（1）国产芯片：海光信息（688041.SH）、寒武纪-U（688256.SH）；（2）国产服务器：中科曙光（603019.SH）、神州数码（000034.SZ）、浪潮信息（000977.SZ）、紫光股份（000938.SZ）、软通动力（301236.SZ）。（3）AI应用：金山办公（688111.SH）、科大讯飞（002230.SZ）、卓易信息（688258.SH）。 6风险提示 （1）所引用数据资料的误差风险。本报告数据资料来源于公开数据，将可能对分析结果造成影响。（2）AI投资力度不及预期。相关技术突破与投资力度关系紧密。（3）AI产品竞争加剧。竞争加剧可导致价格战。（4）重点关注公司业绩不达预期。重点关注公司业绩会受到各种因素影响，如果业绩不达预期，会使得公司股价受到影响。（5）政策标准出台速度不及预期。AI持续发展需政策引导。 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 免责声明： 华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告的风险等级评定为R4，仅供符合本公司投资者适当性管理要求的客户（C4及以上风险等级）参考使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到