计算机行业研究：国产AI开源模型爆发，RockAI颠覆端侧架构

本周观点 7月28日，智谱AI开源GLM-4.5系列（总参3550亿/激活320亿），首次在单模型中融合推理、编程与智能体能力。该系列采用MoE架构与均衡路由优化，经15T通用语料+7T代码特化训练后，在12项全球评测中综合排名全球第三（开源/国产第一），生成速度达100 tokens/秒。实测在工具调用成功率上超越Claude、Kimi，已在智谱清言与Z.ai平台开放体验并开源全部代码与技术报告。7月26日，阿里通义千问推出推理专用模型Qwen3-235B-Thinking（MoE架构2350亿/激活220亿），一周内第三次开源。模型在256K长文本与逻辑数学任务实现跃升——高难度测试「人类最后的考试」得分较4月提升54%，编程能力在LiveCodeBench超越Gemini-2.5Pro。现以Apache 2.0协议上线魔搭/Hugging Face，OpenRouter调用量破千亿tokens。同日，RockAI发布端侧模型Yan2.0Preview，完全放弃Transformer架构，采用线性复杂度结构适配低功耗设备。其动态记忆模块通过神经网络判定知识遗忘度增量更新记忆槽，配合Top-K检索规避灾难性遗忘。实测在树莓派实现5 tokens/s多模态响应，支持骁龙6系/AMD/Intel芯片原生部署，构建“离线智能”技术闭环。7月30日，火山引擎升级图像编辑模型SeedEdit3.0，强化指令理解与视觉一致性。核心技术通过三阶段优化：1）融合合成数据与专家操作数据；2）引入视觉-扩散连接模块并升级扩散网络至Seedream 3.0；3）采用蒸馏+量化+自适应采样技术，推理效率提升40%，新增文字P图、商业海报制作等功能。 随着市场即将进入8月份中报密集披露期，预计投资者对基本面的关注权重阶段性提升，总体层面，预计板块收入端偏平淡，细分领域看，预计AI产业链、智能驾驶、国产替代、出海等相关方向景气度好，利润端预计受益于基数、减员增效、AI对内赋能下的成本费用节约，会有相比收入更好的表现。大的主线预计还是集中在AI产业链和稳定币相关方向，AI落地在上半年有更多进展，下半年预计环比上半年有进一步的倍数增长。 细分行业景气度看，25年我们认为高景气维持的赛道包括AI算力、激光雷达；加速向上的赛道有AI应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT；略有承压的赛道包括工业软件、医疗IT。 投资建议 建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞；AI硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注海康威视、虹软科技、禾赛等；AI相关功能打磨能够带动付费率、Arpu值提升，建议关注迈富时等。 风险提示 行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 内容目录 一、本周观点....................................................................................31.1计算机行业观点..........................................................................31.2细分板块观点............................................................................3二、本周行情回顾................................................................................5三、重点事件前瞻................................................................................7四、风险提示....................................................................................7 图表目录 图表1：计算机行业各板块景气度情况.............................................................3图表2：2022年至今计算机行业指数（申万）及沪深300涨跌幅（%）................................5图表3：2025.7.28-2025.8.1申万一级行业指数涨跌幅排名（%）.....................................5图表4：2025.7.28-2025.8.01计算机行业涨跌Top5公司情况（%）...................................6图表5：A股日均成交量统计（周度）.............................................................6图表6：A股两融余额统计（周度）...............................................................7图表7：行业重点事件前瞻.......................................................................7 一、本周观点 1.1计算机行业观点 7月28日，智谱AI开源GLM-4.5系列（总参3550亿/激活320亿），首次在单模型中融合推理、编程与智能体能力。该系列采用MoE架构与均衡路由优化，经15T通用语料+7T代码特化训练后，在12项全球评测中综合排名全球第三（开源/国产第一），生成速度达100 tokens/秒。实测在工具调用成功率上超越Claude、Kimi，已在智谱清言与Z.ai平台开放体验并开源全部代码与技术报告。7月26日，阿里通义千问推出推理专用模型Qwen3-235B-Thinking（MoE架构2350亿/激活220亿），一周内第三次开源。模型在256K长文本与逻辑数学任务实现跃升——高难度测试「人类最后的考试」得分较4月提升54%，编程能力在LiveCodeBench超越Gemini-2.5 Pro。现以Apache 2.0协议上线魔搭/Hugging Face，OpenRouter调用量破千亿tokens。同日，RockAI发布端侧模型Yan 2.0 Preview，完全放弃Transformer架构，采用线性复杂度结构适配低功耗设备。其动态记忆模块通过神经网络判 定知识遗忘度增量更新记忆槽，配合Top-K检索规避灾难性遗忘。实测在树莓派实现5 tokens/s多模态响应，支持骁龙6系/AMD/Intel芯片原生部署，构建“离线智能”技术闭环。7月30日，火山引擎升级图像编辑模型SeedEdit 3.0，强化指令理解与视觉一致性。核心技术通过三阶段优化：1）融合合成数据与专家操作数据；2）引入视觉-扩散连接模块并升级扩散网络至Seedream 3.0；3）采用蒸馏+量化+自适应采样技术，推理效率提升40%，新增文字P图、商业海报制作等功能。 随着市场即将进入8月份中报密集披露期，预计投资者对基本面的关注权重阶段性提升，总体层面，预计板块收入端偏平淡，细分领域看，预计AI产业链、智能驾驶、国产替代、出海等相关方向景气度好，利润端预计受益于基数、减员增效、AI对内赋能下的成本费用节约，会有相比收入更好的表现。大的主线预计还是集中在AI产业链和稳定币相关方向，AI落地在上半年有更多进展，下半年预计环比上半年有进一步的倍数增长。 细分行业景气度看，25年我们认为高景气维持的赛道包括AI算力、激光雷达；加速向上的赛道有AI应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT；略有承压的赛道包括工业软件、医疗IT。 1.2细分板块观点 AI算力：国内外巨头支出积极，谷歌进一步提升Capex支出指引，上市公司积极落地算力租赁。 AI软件：国内在AI应用落地进展积极，国内在C端、B端、出海等方向取得不错进展，下半年预计落地更强于上半年。 激光雷达：全年渗透率翻倍预期，6月国内ADAS激光雷达（仅标配）出货量约为26.8万颗，YoY+91.8%。1-6月国内ADAS激光雷达出货量约为106.5万颗，YoY+87.1%。 智慧交通：4-5月我国商用车销量同比持平附近，今年1-5月我国交通公路建设Capex同比降幅小幅扩张。 软件外包：软件外包主业稳定，AI、出海、国产替代等提供新增长驱动。 金融IT：本周香港稳定币法生效，板块部分资金兑现，加上AI应用吸引了部分资金，金融IT板块本周有所承压。但依然认为加密行情持续，日均成交额也在上行，维持评级。 工业软件：6月份PMI49.7边际小幅企稳回升，二季度制造业下游Capex增速环比回落工业软件在国产替代政策未见边际强化背景下，顺周期属性较强，业绩表现相对平淡。 量子计算：我国已建立完整产业链生态，涵盖芯片设计和生产、计算机制造、算法开发和产业解决方案。AI与量子计算的融合将成为一种趋势，为AI模型训练带来革命性提升。 数据要素：当前整体继续呈现从政策驱动到产业逐步落地的稳健态势，创新发展路径以RDA为主。上海RDA范式提出，是数据要素产业化发展的重大突破，持续看好板块稳健向上的发展趋势。 EDA：大基金持续加大对板块的投资，加上海外EDA公司持续创新高，认为板块下半年可能有机会。 出海：软件出海空间大，先从软件外包入手，再到产品出海；硬件或软硬结合的产品在海外有明显竞争力，部分开始形成品牌。 信创：受益于大国竞合及十四五收官项目建设节奏影响，三季度是信创招标采购的重要时间窗口，相关产品采购有望呈现加速趋势，国产化软硬件基础设施采购需求持续旺盛。 教育IT：传统教育信息化平稳，AI、智能硬件等提供新增长驱动。 政务IT：通过线下调研及产业链综合分析判断，受益于数字中国及智慧财政的十四五收官建设节奏影响，预期下半年项目建设节奏有望加快，当下维持景气度底部企稳判断。 安防：收入端稳定，低基数下预计下半年增速更高，利润端受益于减员增效，预计取得更高增长。 网安：网络安全下游行业分布广泛，根据产业经验及草根调研综合分析，预判下半年以国家安全和关基行业为主的客户需求有望逐步修复。 企业服务：本周明星项目FIGMA上市，AI应用再次受到市场关注，企业服务作为AI应用重点板块之一，预计依然是下半年的主线之一。 医疗IT：医院端和医保端支付能力相对偏弱，药企端投入结构有所变化。 建筑地产IT：预期未来两年建筑下游客户数字化和智能化转型为主的建设需求将逐步修复。相关IT龙头企业已经全面开启AI化转型的产品战略，下半年有望看到更多AI化产品方案推出市场。 二、本周行情回顾 2025年7月28日至2025年8月1日，计算机行业指数（申万）下跌0.20%，跑赢沪深300指数1.55pcts。在31个申万一级行业指数中，本周计算机行业涨跌幅位居前位。 来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 本周计算机板块涨幅前五的公司分别为淳中科技、当虹科技、鼎捷数智、卓易信息、浪潮数字企业，跌幅前五的公司分别为达华智能、直真科技、移卡、联易融科技-W、楚天龙。 来源：iFind，国金证券研究所 根据iFinD数据，2025年7月28日至8月1日共5个交易日，三市股票日均成交额为1.8万亿元，同比上升241.8%，环比下降2.1%。截至2025年7月31日，两融余额为2.0万亿元，同比上