计算机行业研究：国产AI产品持续出新，OpenAI揭示模型幻觉原因

本周观点 月之暗面团队近日发布Kimi K2模型系列的0905版本，模型更新后在真实编程任务的多方面表现均有提升。Kimi K2模型最初于7月11日首次发布，采用混合专家架构，总参数10000亿，激活参数320亿。根据官方公告，Kimi K2 0905版本在真实编程任务中有多方面改进，其Agentic Coding能力在公开基准测试和真实编程任务中表现更好，前端编程体验升级，代码美观度和实用性增强。快手近期推出并开始内测一款名为Kwali的AIGC工具，定位为“AI超级员工”。该工具通过其云端的多智能体协作框架，实现一句话生成完整短视频的功能，覆盖从创意解析、脚本撰写、素材匹配到剪辑发布的全部流程。据悉，Kwali整合了快手自有的干寻素材库和数字人模特库，能够自动调用经过市场验证的热门镜头和脚本模板，并支持用户上传私有素材进行无缝混剪。字节跳动近期开始内测其最新的图像创作模型Seedream 4.0，并计划很快在旗下产品豆包、即梦等平台全面上线。该模型的最大特点是支持多模态创作，单一模型即可处理文本、单张或多张图像的组合输入，实现从生成到编辑的一站式流程。新模型增强了主体特征的一致性，支持灵活的多图输入与输出(如角色融合、生成分镜)，并能以数秒速度直接生成高达4K分辨率的图像。OpenAI近日发布论文，系统性揭示了大语言模型产生“幻觉”的原因。文章指出，幻觉的核心根源在于现有训练与评估机制奖励猜测、惩罚诚实，导致模型更倾向于自信地编造，而不是承认“不知道”。该工作将Al的幻觉定义为模型自信地生成不真实答案的情况，导致这种现象的原因在于，标准的训练和评估程序更倾向于对猜测进行奖励，而不是在模型勇于承认不确定时给予奖励。字节跳动Seed团队近日发布技术报告，提出了统视觉语言模型Robix，可整合推理、任务规划和自然语言交互三项机器人高级认知层面的核心能力，用于取代传统的管道化机器人系统。Robix的设计思路在于利用CoT，将交互式任务执行构建成一个统一的“推理-行动”序列，研究者为此设计了一套包含三个阶段的训练策略。经测试，Robix在基础感知和推理、离线交互和在线评估等任务中均实现SOTA。 中报期结束，总体看，二季度经营强度表观有所回落，但总体处于回暖改善通道中，利润端强度高于收入端，龙头企业经营韧性强于行业总体表现；结构看，AI产业链上游、军工信息化、智能驾驶等方向经营表现更强；展望下半年，在低基数和新技术落地加快背景下，预计下半年总体经营强度会好于上半年。大的主线预计还是集中在AI产业链相关方向，AI落地在上半年有相比前两年更多的进展，下半年预计环比上半年有进一步的倍数增长；随着10月进入三季报披露期，投资者对财报关注度又会逐步提升，我们认为计算机板块处于主业回暖改善，AI应用落地加速的周期，基本面强度和市值波动贡献度提升，但从行业比较的角度，总体业绩强度应该弱于AI上游相关度高、业绩兑现强度大的电子半导体、通信的相关环节，因此估值波动还是板块波动的相对主要影响因素。我们认为确定性相对高的AI落地方向，一是软硬结合的端侧AI硬件，二是C端尤其是出海方向软件，三是B端企业服务和制造业信息化相关领域，四是G端/大B端的大模型定性化、私有化部署/一体机等。细分行业景气度看，25年我们认为高景气维持的赛道包括AI算力、激光雷达；加速向上的赛道有AI应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT；略有承压的赛道包括工业软件、医疗IT。 投资建议 建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞；AI硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注海康威视、虹软科技、禾赛等；AI相关功能打磨能够带动付费率、Arpu值提升，建议关注迈富时等。 风险提示 行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 内容目录 一、本周观点....................................................................................31.1计算机行业观点..........................................................................31.2细分板块观点............................................................................4二、本周行情回顾................................................................................5三、重点事件前瞻................................................................................7四、风险提示....................................................................................7 图表目录 图表1：计算机行业各板块景气度情况.............................................................4图表2：2022年至今计算机行业指数（申万）及沪深300涨跌幅（%）................................5图表3：2025.9.8-2025.9.12申万一级行业指数涨跌幅排名（%）.....................................6图表4：2025.9.8-2025.9.12计算机行业涨跌Top5公司情况（%）....................................6图表5：A股日均成交量统计（周度）.............................................................7图表6：A股两融余额统计（周度）...............................................................7图表7：行业重点事件前瞻.......................................................................7 一、本周观点 1.1计算机行业观点 月之暗面团队近日发布Kimi K2模型系列的0905版本，模型更新后在真实编程任务的多方面表现均有提升。Kimi K2模型最初于7月11日首次发布，采用混合专家架构，总参数10000亿，激活参数320亿。根据官方公告，Kimi K2 0905版本在真实编程任务中有多方面改进，其Agentic Coding能力在公开基准测试和真实编程任务中表现更好，前端编程体验升级，代码美观度和实用性增强。模型更新后，其上下文长度从128K扩展到256K，还提供高速版API，输出速度达60-100Token/s。快手近期推出并开始内测一款名为Kwali的AIGC工具，定位为“AI超级员工”。该工具通过其云端的多智能体协作框架，实现一句话生成完整短视频的功能，覆盖从创意解析、脚本撰写、素材匹配到剪辑发布的全部流程。据悉，Kwali整合了快手自有的干寻素材库和数字人模特库，能够自动调用经过市场验证的热门镜头和脚本模板，并支持用户上传私有素材进行无缝混剪。字节跳动近期开始内测其最新的图 像创作模型Seedream 4.0，并计划很快在旗下产品豆包、即梦等平台全面上线。该模型的最大特点是支持多模态创作，单一模型即可处理文本、单张或多张图像的组合输入，实现从生成到编辑的一站式流程。新模型增强了主体特征的一致性，支持灵活的多图输入与输出(如角色融合、生成分镜)，并能以数秒速度直接生成高达4K分辨率的图像。OpenAI近日发布论文，系统性揭示了大语言模型产生“幻觉”的原因。文章指出，幻觉的核心根源在于现有训练与评估机制奖励猜测、惩罚诚实，导致模型更倾向于自信地编造，而不是承认“不知道”。该工作将Al的幻觉定义为模型自信地生成不真实答案的情况，导致这种现象的原因在于，标准的训练和评估程序更倾向于对猜测进行奖励，而不是在模型勇于承认不确定时给予奖励。字节跳动Seed团队近日发布技术报告，提出了统视觉语言模型Robix，可整合推理、任务规划和自然语言交互三项机器人高级认知层面的核心能力，用于取代传统的管道化机器人系统。Robix的设计思路在于利用CoT，将交互式任务执行构建成一个统一的“推理-行动”序列，研究者为此设计了一套包含三个阶段的训练策略。经测试，Robix在基础感知和推理、离线交互和在线评估等任务中均实现SOTA。 中报期结束，总体看，二季度经营强度表观有所回落，但总体处于回暖改善通道中，利润端强度高于收入端，龙头企业经营韧性强于行业总体表现；结构看，AI产业链上游、军工信息化、智能驾驶等方向经营表现更强；展望下半年，在低基数和新技术落地加快背景下，预计下半年总体经营强度会好于上半年。大的主线预计还是集中在AI产业链相关方向，AI落地在上半年有相比前两年更多的进展，下半年预计环比上半年有进一步的倍数增长；随着10月进入三季报披露期，投资者对财报关注度又会逐步提升，我们认为计算机板块处于主业回暖改善，AI应用落地加速的周期，基本面强度和市值波动贡献度提升，但从行业比较的角度，总体业绩强度应该弱于AI上游相关度高、业绩兑现强度大的电子半导体、通信的相关环节，因此估值波动还是板块波动的相对主要影响因素。我们认为确定性相对高的AI落地方向，一是软硬结合的端侧AI硬件，二是C端尤其是出海方向软件，三是B端企业服务和制造业信息化相关领域，四是G端/大B端的大模型定性化、私有化部署/一体机等。细分行业景气度看，25年我们认为高景气维持的赛道包括AI算力、激光雷达；加速向上的赛道有AI应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT；略有承压的赛道包括工业软件、医疗IT。 细分行业景气度看，25年我们认为高景气维持的赛道包括AI算力、激光雷达；加速向上的赛道有AI应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT；略有承压的赛道包括工业软件、医疗IT。 1.2细分板块观点 AI算力：国内外csp巨头的ai capex积极，且有上调，国内持续推进国产替代。 AI软件：8月全球/国内Top20 AI产品访问量MoM+3.5%/+11.9%/+1.3%；8月国内大模型中标金额YoY+234%；2025半年度部分计算机上市公司AI收入占比已提升至10-30%。 激光雷达：据GGAI，7月/1-7月国内ADAS激光雷达(仅标配)装机量约为25.2/132.1万颗，YoY+80.8%/+86.4%；禾赛将于9月16日港股上市，带动板块估值上修。 智 慧 交通：6-7月我国商用车销量同比企稳回升，今年1-7月我国交 通公 路建设Capex同比小幅扩张。 软件外包：软件外包主业稳定，AI、国产替代、出海、外延整合硬件提供增量。 金融IT：8月a股成交额创本轮牛市以来新高，认为炒股软件景气持续上行。但ToB的银行保险券商IT景气度较为平淡，主要系下游金融客户预算依然谨慎，且机构巡视、审计等动作使得创新让位于维稳。 工业软件：8月份PMI49.4边际小幅企稳回升，二季度及7月制造业下游Capex增速环比回落，工业软件在国产替代政策未