资金跟踪系列之二十：个人ETF仍是阶段主要增量，杠杆资金小幅净卖出

宏观流动性

• 美元指数上周有所回落，中美利差“倒挂”程度加深，通胀预期不变。
• 离岸美元流动性收紧，国内银行间资金面均衡偏紧。

市场交易热度与波动率

• 市场交易热度小幅回升，超半数行业交易热度在80%分位数以上。
• 除科创50外，其余主要指数波动率均回升，通信、电子波动率仍处于80%分位数以上。
• 市场流动性指标回落，各板块流动性指标均在60%历史分位数以下。

机构调研

• 电子、医药、家电、电新、有色等板块调研热度居前，金融地产、家电等板块调研热度环比上升。

分析师预测

• 全A的2025/2026年净利润预测被下调，军工、消费者服务、建材、汽车、交运等板块预测被上调。
• 中证500的2025/2026年净利润预测被上调，创业板指、上证50、沪深300预测被下调。
• 中盘价值的2025/2026年净利润预测被上调，大盘/中盘/小盘成长、大盘/小盘价值预测被下调。

北上资金

• 北上交易活跃度回落，整体净卖出A股。
• 基于前10大活跃股，北上在电新、化工、消费者服务等板块买卖总额之比上升。
• 北上主要净买入医药、化工、食品饮料等板块，净卖出电子、计算机、军工等板块。

两融市场

• 两融活跃度略回升，但仍处于阶段低位，主要净买入化工、有色、医药等板块。
• 消费者服务、石油石化、银行等板块融资买入占比环比上升。
• 两融净买入中盘/小盘成长、大盘/中盘/小盘价值。

龙虎榜

• 龙虎榜交易热度继续回落，煤炭、化工、纺服等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。

主动偏股基金与ETF

• 主动偏股基金仓位继续回落，主要加仓食品饮料、金融地产、有色等板块，减仓电子、通信、汽车等板块。
• 主动偏股基金与大盘/中盘成长、大盘/中盘/小盘价值的相关性上升。
• 新成立权益基金规模回落，主动/被动新成立规模均回落。
• ETF整体被净申购，科创50、红利等相关的ETF被主要净申购。
• ETF主要净买入TMT、机械、电新等板块，主要净卖出银行、煤炭、有色等板块。
• 个人ETF被净申购，机构ETF被净赎回。

共识度

• ETF和北上的买入共识度、两融和龙虎榜的买入共识度均有所回升。
• 个人ETF依然是阶段主要增量资金之一，两融转为净流出，其他投资者则大多继续净卖出。

风险提示

• 测算误差。