宏观流动性方面，上周美元指数回落，中美利差“倒挂”程度有所收敛，10Y美债名义/实际利率均回落，通胀预期回落。离岸美元流动性有所收紧，国内银行间资金面整体平衡，期限利差(10Y-1Y)走阔。
市场交易热度继续回落，主要指数波动率同样大多回落。超半数行业交易热度依然在80%分位数以上，房地产、汽车、电子、电新、非银、化工等板块交易热度在80%分位数以上。沪深300、上证50的波动率均回升，中证1000、中证500、科创50、创业板指、深证100的波动率均回落。有色、通信、化工等板块波动率上升较快，通信板块的波动率仍处于80%历史分位数以上。市场流动性指标回升，各板块流动性指标均在70%历史分位数以下。
电子、医药、通信、有色、食品饮料等板块调研热度居前，电力及公用事业、轻工、机械等板块的调研热度环比仍在上升。主动偏股基金前100大重仓股、创业板指、中证500的调研热度均回升，沪深300的调研热度回落，上证50的调研热度不变。
分析师继续分别下调/上调了全A的2025/2026年的净利润预测。全A中2025/2026年净利润预测上调/下调的个股比例分别下降/上升。计算机、机械、银行、家电、建筑、传媒、食品饮料等板块2025/2026年净利润预测均被上调。上证50、创业板指、沪深300的2025/2026年净利润预测均被上调，中证500则均被下调。大盘价值的2025/2026年的净利润预测均被上调，大盘成长则均被下调，中盘成长的2025/2026年的净利润预测分别被上调/下调，小盘成长、中盘/小盘价值的2025/2026年的净利润预测分别被下调/上调。
北上交易活跃度回落，整体净买入A股。基于前10大活跃股口径，北上在电新、非银、电子等板块的买卖总额之比上升，在通信、医药、银行等板块的买卖总额之比回落。基于陆股通持股数量小于3000万股的标的口径：北上主要净买入计算机、电子、医药等板块，小幅净卖出家电、交运等板块。
两融活跃度进一步接近2020年7月以来最高点。两融主要净买入有色、非银、家电等板块，净卖出电子、通信、医药等板块。商贸零售、计算机、军工等板块融资买入占比环比上升幅度较大。两融净卖出各类风格板块(大盘/中盘/小盘成长/价值)。
龙虎榜交易热度继续回落。行业层面，汽车、化工、计算机的龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升。
主动偏股基金仓位有所回升，ETF被整体净申购。剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓非银、汽车、电新等板块，主要减仓TMT、医药、消费者服务等板块。主动偏股基金与大盘/中盘成长、大盘价值的相关性上升。新成立权益基金规模回落，主动/被动新成立规模均回落。ETF继续被净申购，且以机构ETF为主。从ETF跟踪的指数来看，与中证A500等相关的ETF被主要净申购，与券商、创业板指、上证50等相关的ETF被主要净赎回。从ETF分拆行业来看，ETF主要净买入电子、电新、计算机等板块，主要净卖非银等板块。
ETF和北上的买入共识度继续回升，而两融和龙虎榜的买入共识度则延续回落，ETF和北上的买入共识度超越了两融与龙虎榜的买入共识度。这意味着ETF与北上资金在国庆节前阶段成为了市场的主要增量资金，而两融等参与者则呈现了季节性净卖出，整体而言交易层面的改善可能仍在继续，后续关注节后两融投资者的回补行为。
