地方政府与城投企业债务风险研究报告－陕西篇

联合资信公用评级三部|崔竞元|王相尹 报告概要 陕西省区位优势突出，文旅资源丰富，交通和矿产资源优势明显。2024年，陕西省经济总量和人均GDP处于全国中游水平。从财政实力及债务情况来看，陕西省一般公共预算收入位居全国15位，财税质量良好，整体财政自给水平偏弱；政府性基金收入延续下降趋势；上级补助收入对综合财力的贡献度在四成左右。陕西省综合财力及政府债务负担均处于全国中游水平。 能源工业是陕西省传统优势产业，2024年，陕西省产业结构不断优化，三产占比明显提升，新质生产力稳步发展，逐步向绿色和高技术制造业转型。陕西省构建“6+5+N”现代制造业新体系，落实“关中协同创新、陕北转型持续、陕南绿色循环”三大区域发展战略，聚焦新质生产力等战略新兴产业。 陕西省各地级市经济实力和一般公共预算收入规模分化明显。2024年，西安市凭借其产业优势，在省内继续保持突出的经济实力；陕北地区的榆林市凭借其资源优势，GDP稳居全省第二，人均GDP远高于其他地级市。西安市和榆林市一般公共预算收入规模较大，资源型地市地方财政收入对能源价格依赖度高，非资源型地市自给率普遍偏低；西安市政府性基金收入规模远超其他地区，大部分地级市政府性基金收入规模有所下降；除西安市及榆林市外，其他各地级市上级补助收入占综合财力比重均超六成。 债务化解及风险防范方面，陕西省制定一揽子化债方案，多种化债举措协同化债，依托于金融资源的同时，争取国家化债资金支持，区域也积极通过盘活存量资产、拓展收入来源等方式参与化债。2024年陕西省下属各地市在国家及陕西省化债方案下，根据区域情况制定相关措施及规划，在债务风险防控方面均取得一定成效。 从城投企业看，2025年1－9月，陕西省城投企业债券发行数量和规模均超过2024全年水平，仍以西安市为主。从债务负担看，截至2024年末，西安市发债城投企业有息债务规模较大，宝鸡市和西安市债务负担相对较重，大部分地市发债城投企业货币资金对短期债务的覆盖程度较上年末有所下降。从支持保障能力看，西安市“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/综合财力较高，榆林市财政收入对发债城投企业债务的支持保障能力最强。 一、陕西省经济及财政实力 1．经济发展状况 陕西省位于中国内陆腹地，交通区位优势明显，文旅及矿产资源丰富，经济总量和人均GDP处于全国中游水平，新质生产力稳步发展，产业逐步向绿色和高技术制造业转型，各类政策推动区域经济高质量发展。 陕西省区位优势突出，文旅资源丰富，交通和矿产资源优势明显。陕西省位于中国内陆腹地，黄河中游地区，具有承东启西、连接南北的区位优势；地势南北高、中间低，南部为陕南秦岭巴山山地，北部为陕北黄土高原，中部为关中盆地，具备畜牧业、种植业、林业发展优势。陕西省矿产资源丰富，其中石油、煤、天然气、水泥灰岩保有储量可观，品级、质量较好，在国内市场优势明显。此外，陕西高校和科研机构众多，拥有一批国家级高新区、经开区、示范区和大学科技园区。陕西省文旅资源丰富，拥有世界文化遗产3处9个点及多座国家级历史文化名城。交通方面，陕西省交通对内连接东南西北各地区，对外则是连接中亚、西亚的交通枢纽；根据《陕西省综合立体交通网规划纲要》，陕西省将建成现代化高质量综合立体交通网，提出了“米字+五横两纵”主骨架，构建陆海内外联动、东西双向互济的开放格局。 陕西省常住人口规模整体保持稳定，城镇化率略低于全国水平。陕西省常住人口整体保持稳定，截至2024年末，陕西省常住人口3953万人，较上年末增加1万人，位列全国第16名；陕西省城镇化率较上年末提高0.98个百分点至66.14%，略低于全国城镇化率（67%）。 陕西省经济平稳发展，经济总量和人均GDP处于全国中游水平。2024年，陕西省完成地区生产总值35538.77亿元，位居全国第14位；GDP增速为5.3%，高于上年水平，略高于全国水平（5.0%）。同年，陕西省固定资产投资比上年增长5.0%。2024年，陕西省人均GDP为8.99万元，位居全国第12位，低于全国平均水平（9.57万元）。2025年1－6月，陕西省完成地区生产总值16828.01亿元，同比增长5.5%，经济稳步发展。 陕西省是能源大省，产业结构不断优化，三产占比明显提升。陕西省产业结构不断优化，三次产业结构由2015年的8.8：51.5：39.7调整至2024年的7.4：40.8：51.8，三产占比明显提升，呈现“三二一”的经济发展格局。2024年，陕西省第二产业占比明显高于全国水平（36.5%），第二产业是陕西省经济发展的重要支柱，二产增速较快且占比高于多数经济大省，主要系能源工业有力增长。陕西是能源大省，2024年，全省规模以上原煤产量7.8亿吨，占全国的比重为16.4%，仅次于内蒙古和山西省。能 源工业作为陕西省传统优势产业和工业的“基本盘”，在经济运行中发挥“基石”作用。根据陕西省统计局公开数据，2024年，陕西省全部工业增加值12207.69亿元，比上年增长7.0%，高出全国水平（5.7%）1.3个百分点。规模以上工业增加值增长7.8%。在规模以上工业中，能源工业增加值比上年增长8.0%。 新质生产力稳步发展，陕西省从传统能源依赖逐步向绿色、高技术制造业转型。近年来，陕西省以新能源为主体的新型电力系统加快构建，汽车、航天、光伏、半导体等高新技术产业发展势头良好。2024年，陕西省全年全省战略性新兴产业增加值比上年增长5.8%，其中，新一代信息技术产业战新增加值增长6.4%，生物产业战新增加值增长9.5%，高端装备制造产业战新增加值增长14.1%。新能源汽车产量119.8万辆，比上年增长13.9%，产业链产值近2900亿元，同比增长9.8%。航天领域中火箭动力、卫星载荷、测控、通信等航天主导产业领域国内领先。陕西省光伏制造产业规模位居全国前列，光伏组件市场占有率高，光伏发电新增并网容量为1141.5万千瓦，同比增长47.1%；太阳能电池产量8262.18万千瓦，增长57.2%。集成电路圆片产量885.4万片，增长36.7%，半导体产业规模居全国前列。此外，陕西省基于其高校资源，在高技术转化方面取得较高成果，2024年，陕西综合科技创新水平指数72.2%，比上年提高0.48个百分点。其中，科技活动产出指数排名全国第四、高技术产品出口额占商品出口额比重位列全国第一、基础研究人员投入强度指数排名全国第五、万人输出技术成交额保持全国第四。 陕西省“十四五”着力推动先进制造业发展，形成“一区六基地”能源发展格局；2024年，陕西省聚焦新质生产力等战略新兴产业。根据《陕西省国民经济和社会发 展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》，陕西省打造万亿级先进制造业集群、万亿级能源化工产业集群，推动新一代信息技术、高端装备、新能源、新能源汽车、新材料等支柱产业提质增效，并布局人工智能、生命健康等新兴未来产业；进一步对产业平台和空间布局进行优化，建设以西安为中心，宝鸡为副中心，打造横贯关中平原的先进制造业走廊。能源方面，陕西省构建由榆林能源革命创新示范区、延安综合能源基地、关中能化装备制造服务基地、渭北多能互补示范基地、大西安能源科技创新基地、彬长旬麟清洁低碳能化基地、陕南绿色清洁能源基地组成的“一区六基地”能源发展格局。2024年3月，陕西省发展和改革委员会印发《陕西省高水平推进产业创新集群建设加快形成新质生产力实施方案》，聚焦新一代信息技术（人工智能、光子、第三代半导体等）、新材料（超导、钛及钛合金、铝镁轻质材料、化工材料等）、高端装备制造（增材制造、北斗应用等）、新能源（硅基太阳能光伏等）、新能源汽车、节能环保、生物产业等战略性新兴产业和未来产业细分领域，形成新质生产力，推进高质量发展。 从制造业区域布局看，陕西省推动关中协同创新驱动产业融合升级，陕北绿色转型，“赋能”老区高质量发展，陕南高质量发展生态、绿色之路，逐步实现关中陕北陕南协调发展。根据《陕西省“十四五”制造业高质量发展规划》，陕西省着力构建“6+5+N”现代制造业新体系，落实“关中协同创新、陕北转型持续、陕南绿色循环”三大区域发展战略。区域上，陕西省重点提升西安国家中心城市发展能级，重点推进“三中心两高地一枢纽”建设；咸阳市优化城市空间发展布局，承接西安部分产业转移；宝鸡市加快产业结构调整，发展智能制造、高端制造；渭南市全方位深化与西安市融合发展；铜川市高质量建设高新技术产业开发区，承接高端产业转移；榆林市坚持重大项目引领、重大园区承载、先进技术应用示范，有序高效绿色开发能源资源；延安市建设黄河流域生态保护和高质量发展先行区；汉中市深化与广元、达州、巴中等城市协同发展；安康市、商洛市坚持绿色、循环发展理念，重点发展高端装备、新材料、绿色食品、生物医药等产业。此外，陕西省推动关中陕北陕南协调发展，以布局优化为重点，提升关中协同创新发展水平；以能源革命为引领，加速推动陕北转型升级发展；以经济生态化、生态经济化为路径，推进陕南绿色循环发展。 基于陕西省产业发展规划，2024年以来，陕西省各类促经济政策主要在于开拓国际市场、自贸区战略提升、推进产业创新集群建设等方面；2025年以来，陕西省在创业就业、促进民营经济高质量发展、特色产业集群及农业产业等方面推出各类政策，提供优良环境及相关支持，加快形成新质生产力，培育经济增长新动能，推进全省高质量发展。 2．财政实力及债务情况 陕西省一般公共预算收入规模排名全国中游，财税质量良好，财政自给水平偏弱，政府性基金收入延续下降趋势。陕西省上级补助收入为地方综合财力的重要来源，综合财力和整体债务负担均处于全国中游水平。 陕西省财税质量良好，财政自给水平偏弱。2024年，陕西省一般公共预算收入为3393.28亿元，在全国排名第15位，剔除政策性减缓税收等不可比因素后可比增长3.2%；税收占比在77%左右，财税质量良好；财政自给率（一般公共预算收入/一般公共预算支出×100%）下降至46.50%，财政自给水平偏弱。2025年1－6月，陕西省一般公共预算收入1649.45亿元，下降7.2%，其中税收收入1259.59亿元，下降9.1%。 受土地及房地产市场环境影响，陕西省政府性基金收入延续下降趋势。2024年，陕西省政府性基金收入1671.6亿元，下降6.4%，主要是国有土地使用权出让收入下 降至1467.43亿元所致；降幅有所收窄且幅度低于全国平均水平（-12.19%）。2025年1－6月，受土地及房地产市场行情影响，陕西省实现政府性基金收入480.9亿元，下降27.6%，其中国有土地使用权出让收入393.9亿元。 陕西省上级补助收入占地方综合财力的比重较高，综合财力位于全国中游。2024年，陕西省上级补助收入同比增长至3497.36亿元，规模位居全国第17位，主要是一般性转移支付收入，其中均衡性转移支付收入和固定数额补助收入占比较高。2024年，陕西省上级补助收入占地方综合财力的比重为40.85%。2024年，陕西省综合财力在全国31个省市自治区中排名第15位，位于全国中游。 江西、湖北政府性基金预算上级补助收入数据为省级口径、非全省口径数据来源：联合资信根据各省市自治区财政厅数据整理 陕西省整体债务负担处于全国中游水平。2024年，陕西省地方政府债务率（地方政府债务余额/综合财力×100%）和地方政府负债率（地方政府债务余额/GDP×100%）分别为146.87%和35.39%，在31个省市自治区中分别排名（由低到高）第8位和第11位，较上年略有提升。 二、陕西省各地级市经济及财政实力 1．各地级市经济发展状况 陕西省各地级市经济实力分化明显，西安市及榆林市对陕西经济增长的拉动效应显著。省会西安市产业优势明显，集聚效应显著，经济实力突出；榆林市凭借其产业优势，GDP稳居全省第二，人均GDP远高于其他地级市。 陕西省下辖10个地级市，共分为三大自然区，包括陕北黄土高原区（榆林市和延安市2市）、关中平原区（西安市、咸阳市、宝鸡市、渭南市和铜川市5市）和陕南秦巴山区（汉中市、安康市和