地方政府与城投企业债务风险研究报告陕西篇

联合资信公用评级三部|倪昕|韩锦彪|王展鹏 报告概要 陕西省交通地位重要，旅游资源丰富，矿产资源优势明显。陕西省三次产业结构受煤炭产业波动影响较大，高技术制造业和汽车制造业保持快速发展。陕西省构建“6+5+N”现代制造业新体系，落实“关中协同创新、陕北转型持续、陕南绿色循环”三大区域发展战略。2022年，经济总量和人均GDP分别位居全国第14位和第12位。陕西省一般公共预算收入位居13位，上级补助收入占综合财力的比重高。陕西省综合财力及政府债务负担均处于全国中游水平。 陕西省各地级市经济实力分化明显，省会西安市经济实力突出，榆林市GDP增速领先。西安市和榆林市一般公共预算收入规模较大。从城投企业看，2023年1－10月，部分地市新发行债券规模超过上年全年，以西安市为主。在全国“一揽子化债措施”背景下，2023年西安市出台金融政策，为城投企业提供短期流动性支持，陕西省发行100亿元特殊再融资债券。2023年下半年以来，陕西省城投企业获金融机构支持意愿强，有利于陕西省城投企业进一步盘活资产、布局城市更新和开展片区开发。 一、陕西省经济及财政实力 1．经济发展状况 陕西省交通地位重要，旅游资源丰富，在矿产资源方面具有明显优势。陕西省位于中国中部黄河中游地区，地势南北高、中间低，有高原、山地、平原和盆地等多种地形，具备畜牧业、种植业、林业发展优势。陕西省矿产资源丰富，其中石油、煤、天然气、水泥灰岩保有储量可观，品级、质量较好，在国内市场有明显优势。此外，陕西高校和科研机构众多，有一批国家级高新区、开发区、示范区和大学科技园区。旅游资源方面，陕西省拥有世界文化遗产9处，多座国家级历史文化名城，旅游资源丰富。 交通方面，陕西省交通地位重要，对内连接东南西北各部分，对外则是连接中亚、西亚的交通枢纽，“十四五”期间，陕西省综合交通建设重点在加快“米”字型高速铁路网、推进高速公路扩能改造和健全“干支结合”的民用运输机场体系，打造面向“一带一路”、辐射全国、向西开发的新高地。 常住人口处于全国中游水平，城镇化率为全国平均水平。陕西省常住人口整体呈现净流入趋势，2020年以来保持相对稳定。截至2022年末，陕西省常住人口3956万人，位列全国第16名；陕西省城镇化率较上年末提高0.39个百分点至64.02%，略低于全国城镇化率（65.22%）。 经济总量和人均GDP居全国中游水平。2022年，陕西省完成地区生产总值32772.68亿元，位居全国各省第14位，处于全国中游；GDP增速为4.3%，略高于全国平均水平；2022年全社会固定资产投资（不含农户）比上年增长8.1%。2022年，陕西省人均GDP为8.29万元，在全国排第12名，略低于全国人均GDP水平（8.75万元）。2023年1－6月，陕西省完成地区生产总值15503.20亿元，同比增长3.7%，经济稳步发展。 陕西省三次产业结构受煤炭产业波动影响较大，高技术制造业和汽车制造业保持高速发展。陕西省产业结构不断优化，由2013年的9.5：55.5：35.0调整至2022年的7.9：48.6：43.5，第三产业占比有所提升。2022年，陕西省第二产业占比明显高于全国水平（39.9%），是陕西省经济发展的主要支柱。陕西省统计局数据显示，2022年工业增加值总量为15933.11亿元，同比增长7.1%，高出全国平均水平3.5个百分点，增速居全国第7位。其中采矿业增加值增长8.1%，增幅较上年同期提高3.8个百分点；制造业增长5.4%。受全球能源供需波动较大、煤炭价格攀升影响，陕西省第二产业增加值占比提升较快。其次，高技术制造业保持相对高速发展，汽车、航天、光伏、半导体等高新技术产业发展势头良好，2022年末半导体产业规模居全国第4位。汽车制造产业方面，陕西省汽车产量由2017年的61万辆增长至2022年130万辆，排名则由全国第16位上升至第8位。 陕西省“十四五”着力推动先进制造业发展、形成“一区六基地”能源发展格局和打造战略性新兴产业发展组团。根据《陕西省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》，陕西省打造万亿级先进制造业集群、万亿级能源化工产业集群。陕西省推动新一代信息技术、高端装备、新能源、新能源汽车、新材料等支柱产业提质增效并布局人工智能、生命健康等新兴未来产业；进一步对产业平台和空间布局进行优化，建设以西安为中心，宝鸡为副中心，打造横贯关中平原的先进制造业走廊。能源方面，陕西省构建由榆林能源革命创新示范区、延安综合能源基地、关中能化装备制造服务基地、渭北多能互补示范基地、大西安能源科技创新基地、彬长旬麟清洁低碳能化基地、陕南绿色清洁能源基地组成的“一区六基地”能源发展格局。此外，陕西省新成立九个战略性新兴产业功能组团，重点培育战略性新兴产业。 从制造业区域布局看，陕西省推动打造西安国家中心城市建设，推动西安产业向关中平原区转移、推动高端制造产业升级，陕北流域重点建设绿色能源开发，逐步实现关中陕北陕南协调发展。 根据《陕西省“十四五”制造业高质量发展规划》，陕西省着力构建“6+5+N”现代制造业新体系，陕西省构建“6+5+N”现代制造业新体系，落实“关中协同创新、陕北转型持续、陕南绿色循环”三大区域发展战略。区域上，陕西省重点提升西安国家中心城市发展能级，重点推进“三中心两高地一枢纽”建设；建设榆林高质量发展重要增长极，坚持重大项目引领、重大园区承载、先进技术应用示范，有序高效绿色开发能源资源；优化“一市一策”体系，宝鸡市加快产业结构调整，发展智能制造、高端制造，咸阳市优化城市空间发展布局，承接西安部分产业转移；铜川市高质量建设高新技术产业开发区，承接高端产业转移；渭南市全方位深化与西安市融合发展；延安市建设黄河流域生态保护和高质量发展先行区；汉中市深化与广元、达州、巴中等城市协同发展；此外推动关中陕北陕南协调发展，以布局优化为重点，提升关中协同创新发展水平；以能源革命为引领，加速推动陕北转型升级发展；以经济生态化、生态经济化为路径，推进陕南绿色循环发展。 2．财政实力及债务情况 陕西省一般公共预算收入受煤炭价格高位运行影响，增速较快，规模排名处于全国中游，财政自给率一般。2022年，陕西省一般公共预算收入为3311.57亿元，全国排名第13位，增长19.3%，主要是经济稳定恢复、煤炭价格高位运行，榆林等能源资源地区增收较多；税收占比保持在80%左右；财政自给率（一般公共预算收入×100%/一般公共预算支出）上升至48.76%，财政自给水平一般。2023年1－6月，陕西省一般公共预算收入1856.67亿元，增长8.0%。其中，税收收入1441.69亿元，增长8.1%。 受土地及房地产市场行情影响，2022年陕西省政府性基金收入有所下降。受房地产市场低迷影响，2022年，陕西省政府性基金收入1968.99亿元，较上年下降17.5%。2023年1－6月，陕西省实现政府性基金收入802.4亿元，较上年同期增长5.3%。 陕西省上级补助收入规模位居全国15位，占地方综合财力的比重较高，综合财力位于全国中游。2020－2022年，陕西省上级补助收入波动增长，2022年为3270.89亿元，主要是一般性转移支付收入，其中均衡性转移支付、社会保障和就业共同财政事权转移支付收入占比较高。2022年，陕西省上级补助收入占地方综合财力的比重为38.25%。2022年，陕西省综合财力在全国31个省市自治区中排名第13，居于全国中游。 陕西省整体债务负担处于全国中游水平。2022年，陕西省地方政府债务率（地方 政 府 债 务 余 额/综 合 财 力×100%） 和 地 方 政 府 负 债 率 （ 地 方 政 府 债 务 余 额 二、陕西省各地级市经济及财政实力 1．各地级市经济发展状况 陕西省下辖10个地级市，共分为三大自然区，分别为陕北黄土高原区（包括榆林市和延安市）、关中平原区（包括西安市、咸阳市、宝鸡市、渭南市和铜川市）和陕南秦巴山区（包括汉中市、安康市和商洛市）。 西安市产业优势突出，集聚效应显著，陕北地区资源优势明显。从产业分布来看，陕西省各地级市依托自身资源优势等发展相关产业，拥有1个国家级新区、12个国家级高新区/经开区以及A股上市公司81家1。其中，西安市产业优势突出，A股上市公司数量远多于陕西省内其他地级市，集聚效应显著。陕北黄土高原区煤炭、石油、天然气等矿产资源丰富，资源优势明显。 陕西省各地级市经济实力分化明显，省会西安市经济实力突出，榆林市GDP增速领先。从经济总量看，省会西安市经济实力突出，2022年实现GDP11486.51亿元，约占全省GDP总量的35%；榆林市凭借其煤炭、煤化工等产业优势，GDP稳居全省第二；咸阳市、宝鸡市、延安市和渭南市经济实力相对较强，GDP在2000亿元~3000亿元之间；商洛市和铜川市GDP规模较小，均不足千亿元。从经济增速看，2022年，受益于煤炭等能源价格上涨，榆林市GDP增速领先，其他地级市GDP增速均在2.0%~4.6%之间，其中安康市GDP增速最低，为2.00%。 人均GDP方面，2022年，榆林市人均GDP最高，西安市、延安市、宝鸡市人均GDP在陕西省处于相对较高水平，其余地级市人均GDP均低于全国水平。 西安市人口“虹吸效应”明显，省内其余大部分地级市常住人口呈负增长。根据七普数据，西安市常住人口占全省常住人口的三分之一左右，2010－2020年年均复合增长率为4.34%，远高于省内其他城市，西安市作为陕西省省会对周边城市“虹吸效应”明显。此外，榆林市和延安市凭借其能源资源优势，也对人口有一定吸引力。除上述城市外，陕西省其余地级市常住人口均呈现净流出态势。 2．各地级市财政实力及债务情况 （1）财政收入情况 西安市和榆林市一般公共预算收入规模较大，陕北地区增速较快。从一般公共预算收入规模看，陕西省各地级市可以分为两个梯队：第一梯队为西安市和榆林市，2022年，受益于煤炭等能源价格上涨，榆林市一般公共预算收入大幅增长，超越西安市成为全省第一。西安市作为省会城市，一般公共预算收入规模较大；第二梯队为其余地级市，一般公共预算收入规模均不大，仅延安市和咸阳市超过百亿元规模。从增速来看，2022年，陕北黄土高原区的榆林市和延安市资源优势明显，一般公共预算收入增速较快，铜川市出现了负增长，其余地级市增速均在5%~12%之间。2023年1－6月，陕西省各地级市中除铜川市外，一般公共预算收入均同比有所增长。 陕西省大部分地级市税收收入占比有所下降，财政自给率普遍较低。从一般公共预算收入构成看，2022年，受经济下行和留抵退税政策等因素影响，陕西省大部分地级市税收收入占一般公共预算收入的比重上年均有所下降。从财政自给率看，陕西省各地级市财政自给水平普遍较低，其中经济发展水平较好的榆林市和西安市财政自给率分别为86.56%和53.13%，其余各地级市财政自给率均在50%以下，安康市和商洛市财政自给率不足10%。 受房地产市场走弱影响，陕西省大部分地级市政府性基金收入下降明显。西安市政府性基金收入规模大，远超其他地级市。受房地产市场低迷影响，陕西省各地级市中除榆林市政府性基金收入保持增长外，其余各地级市降幅均在8%以上，延安市降幅超过50%。2023年1－6月，部分地级市政府性基金收入增幅明显，西安市和榆林 市分别同比增长33.3%和76.6%，其他地级市政府基金收入持续下滑。 上级补助收入对陕西省各地级市的综合财力的贡献度较高。从上级补助收入规模来看，陕西省除铜川市外，上级补助收入规模均超250亿元。从上级补助收入占比来看，商洛市上级补助收入占地方综合财力的比重最高，其余大部分地级市上级补助收入在地方综合财力中的占比均较高。 （2）债务情况 陕西省政府债务主要集中在西安市，部分地级市政府债务率较高。陕西省各地级市政府债务余额均持续增长，政府债务主要集中在省会西安。截至2022年末，西安市政府债务余额占全省比重为37.04%，其余地级市政府债务余额均不足千亿元。