出口利好预期提振，但强于原油难持续：聚酯产业链周报

出口利好预期提振，但强于原油难持续 2025年11月14日 贾万敬从业资格证号：F03086791投资咨询证号：Z0016549 核心要点及策略 影响因素分析 02 基本面数据9 03 国际油价低位徘徊PX和PTA价格表现偏强 PX加工费变化不大乙二醇利润继续下降 产业链基差变化不大PX和PTA期货升水 美国炼油厂开工率回升EIA商业原油库存上升、汽油库存下降 11月12日，EIA公布的月报显示：对2025和2026年度原油供应和需求均上调，调整幅度不大，2026年度产量上调幅度超过需求上调幅度，2026年度供应过剩量预期增加。具体供需预测数据如下： EIA预计2024/25/26年全球原油供应量分别为至10317/10597/10737万桶/日，同比+115/+280/+141万桶/日，较上月预期值调整-2/+11/+20万桶/日；预计2024/25/26年全球油品需求量分别为10309/10414/10520万桶/日，同比+94/+105/+106万桶/日，较上月调整+18/+15/+9万桶/日。 本次EIA报告对2025和2026年度的原油供需均上调，调整幅度不大，2026年度供需调整仍偏空；与上月预估数据相比，本次报告将2025年度原油供应上调11万桶/日，需求上调15万桶/日；将2026年度原油供应上调了20万桶/日，需求上调了9万桶/日。2024年供应过剩8万桶/日，10月预估过剩27万桶/日；2025年供应过剩183万桶/日，10月预估过剩186万桶/日；2026年供应过剩217万桶/日，10月预估过剩206万桶/日。 PX开工率持平PTA开工率小幅下降 乙二醇综合开工率小幅上升聚酯开工率小幅下降 短纤开工率上升织机开工率小幅下降 10月国内PX和PTA产量较高均创单月历史新高 10月国内乙二醇产量创单月历史新高供应处于高位水平 10月短纤产量环比和同比均上升短纤消费表现仍偏弱 短纤价格在产业链中相对偏弱短纤现货加工费小幅下降 瓶片开工率小幅下降瓶片加工费小幅下降 PTA周产量下降PTA库存小幅下降、乙二醇库存上升 长丝DTY和FDY库存下降短纤库存小幅下降 纱线和坯布产量进入季节性回升阶段库存变化不大 宏观及终端需求情况03 通过临时拨款法案美国政府结束停摆 国内纺织服装消费进入旺季纺织品服装出口降幅扩大 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判 断，可随时修改，毋需提前通知。 的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎