聚酯产业链月报：双重利好！政策暖风加码，成本端提振，聚酯继续向上

2023年7月30日 提示要点 张秀峰化工研究员投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@ cindasc.com 宏观层面上来看，在政治局会议上，国常会会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，发改委等多部门连发两份文件，出台促进汽车消费和电子产品消费的若干措施。这些消息提振了市场信心，使得市场宏观情绪转暖。从化工本身来看，对原油供应短缺的担心使得原油价格比较强势，前期煤矿事故对煤炭价格也形成了支撑性，化工成本端较为乐观，再叠加聚酯本身的需求位于高位，本月聚酯价格较强。 章轩瑜助理研究员从业资格号：F03100563联系电话：0571-28132515邮箱：zhangxuanyu@cindasc.com PTA：驱动层面，原油供应短缺以及夏季需求高峰已经来临，PX端需求较好。供需方面，嘉兴石化，能投装置重启，PTA负荷提升至79.3%，供应扰动不大。聚酯需求位于高位，目前聚酯开工率为93.5%，江浙加弹和江浙织机开工率较上周下降，目前为77%和68%。PTA流通库存去库，目前为148.1万吨。整体来说PTA基本面没有矛盾，目前PTA价格随着成本端和宏观情绪转暖继续向上。 信达期货有限公司CINDA FUTURES CO., LTD杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层全国统一服务电话：4006-728-728信达期货网址：www.cindaqh.com 乙二醇：驱动层面，成本端重心抬升，对于乙二醇的价格有支撑。供需方面，装置重启较多，目前乙二醇总开工率为60.35%，较上月明显提升。港口库存104.9万吨附近，较上月提升。目前来看，虽然乙二醇库存累库，但是由于整体化工板块随着成本端提振和宏观情绪转暖，乙二醇的价格呈向上趋势。 短纤：驱动层面，跟随PTA和乙二醇价格波动。供需方面，短纤目前开工率较上月提升，为86.5%。目前处于传统淡季，纯涤纱行业目前平均开工率较为平淡。 操作建议：单边逢低做多 注意成本端的波动和聚酯需求端负荷的变化的风险。 一、行情回顾 7月聚酯走势主要受到了宏观情绪和成本端提振等的影响，价格均较为强势。聚酯本身来说，需求端虽然处于传统旺季的时间，但是可以看出来实际上目前需求端并不差，目前聚酯负荷继续小幅上行，在93.5%附近。目前PTA的开工率维持在中性，为79.3%。乙二醇的开工率目前上涨，为64.31%。短纤开工率目前稳步上行，为86.5%。 二、终端织造与加弹（PTA下游的下游） 据CCF报道：江浙加弹综合开工维持在77%：萧绍、长兴8成略偏上；常熟7成附近；慈溪7成略偏上；太仓8成略偏下。 江浙织机综合开工小降至68%：喷水织机开工吴江7-8成，长兴8成附近，苏北7-8成；经编机开工海宁9成略偏下，常熟4-5成；大圆机开工萧绍4-5成、常熟3成附近。 江浙印染综合开工维持在72%：吴江8成附近；萧绍6成附近；常熟6成附近；海宁9成附近；长兴、苏北8成附近。 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：隆众资讯，信达期货研究所 三、聚酯&短纤（PTA的直接下游） 据CCF报道，本周有检修装置开启，此外部分装置负荷调整，聚酯负荷再度回升。截至本周五，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在93.5%附近。库存来看，目前长丝和短纤库存目前开始小幅度累库。 资料来源：CCF，，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 四、PTA 1.库存 库存压力持续缓解，PTA流通库存七月去库，目前库存在148.1万吨。 2. PTA供应 据CCF报道：中国大陆装置变动：嘉兴石化，能投装置重启，独山能源检修，个别装置负荷小幅波动，PTA负荷提升至79.3%。 山东一套PX装置5月已经重启，目前90~100%运行，PX开工率上行。目前开工率为80.3%。PX基本面比较稳健，而且由于PTA的供应较大，PX的需求端较有支撑。 资料来源：CCF，信达期货研究所 3.生产利润 原油在本月的走势较为强势，PX端来看，由于PX需求端PTA供应较强，对PX的价格支撑较大，所以PX-石脑油价差往上。由于原油价格的强势，PTA现货价格费处于同比低位，不过由于PTA装置多为一体化，也就是PX-PTA装置，所以PTA现货价格费较低对于PTA开工率的影响不大，反而是PX-石脑油价差较高对于PX开工率的影响较大。 资料来源：CCF，信达期货研究所 4.基差、价差 6月TA09基差收窄，91价差收窄。 资料来源：Wind，信达期货研究所 五、乙二醇 1.库存 乙二醇库存较上月累库，目前情况据CCF报道：华东主港地区MEG港口库存约104.9万吨附近，环比上期减少3.8万吨。 2.开工率 截至7月27日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在60.53%（较上期下降3.17%），其中煤制乙二醇开工负荷在62.87%（较上期上涨0.11%）。 资料来源：CCF，信达期货研究所 3.生产利润 7月乙二醇煤制工艺利润有明显的好转。但是由于原油价格较为强势，石脑油制利润下降。 资料来源：CCF，信达期货研究所 4.基差、价差 乙二醇基差走阔，价差小幅收窄。 资料来源：Wind，信达期货研究所 9133000010002263786