摘要
本周油脂期价走势分化，豆油Y2601合约上涨0.88%报收8256元/吨，棕榈油P2601合约下跌0.18%报收8644元/吨，菜油OI2601合约上涨4.09%报收9923元/吨。
重要资讯
- 棕榈油：MPOB公布10月马棕供需数据，产量204.4万吨（环比增11%），出口169.3万吨（环比增18.6%），库存246.4万吨（环比增4.4%），库存预期接近市场预估但低于MPOA调整后预估。
- 豆油：USDA公布11月供需数据，美豆2024/25年度旧作结转库存下调至3.16亿蒲，2025/26年度新作单产下调至53蒲式耳/英亩，压榨维持25.55亿蒲，出口下调至16.35亿蒲，结转下调至2.9亿蒲，数据符合市场预期，利多出尽。
后市展望
- 美豆期价偏强运行，人民币汇率波动加剧远期大豆进口成本不确定性，为豆油提供底部支撑，抗跌性强。
- 棕榈油市场关注产地供需动态，马棕产量即将进入减产周期，提振油脂。
- 加拿大生柴政策提振市场情绪，国内菜籽油供应持续偏紧，菜油看涨情绪高，期价涨幅明显。
- 国内大豆港口库存高企，油脂终端餐饮需求复苏缓慢，压制价格上方空间，预计油脂区间运行。
- 关注南美大豆天气及中美贸易实质性进展等不确定性风险。
现货分析
- 豆油：张家港地区四级豆油现货上涨30元/吨至8560元/吨，较近5年处于较低水平。
- 棕榈油：广东地区24度棕榈油现货上涨20元/吨至8590元/吨，较近5年处于较低水平。
- 菜油：江苏地区四级菜油现货上涨120元/吨至10300元/吨，较近5年处于较低水平。
其他数据
- 全国豆油库存减少8.80万吨至137.00万吨。
- 全国棕榈油商业库存增加1.30万吨至63.30万吨。
- 港口进口大豆库存8189470吨。
- 基差：豆油基差上涨90元/吨至304元/吨，棕榈油基差上涨128元/吨至-54元/吨，菜油基差下跌15元/吨至325元/吨。
综合分析
- 豆油：受美豆期价支撑及油厂压榨亏损影响，底部支撑较强。
- 棕榈油：产地产量减产预期提振市场，但库存高位仍需关注。
- 菜油：供应紧张推动期价上涨，但终端需求复苏缓慢限制上方空间。
- 预计油脂区间运行，关注南美大豆天气及中美贸易进展。
