业绩底部企稳,渠道开拓顺利-公司事件点评报告

核心观点与关键数据

• 业绩表现：酒鬼酒2025年前三季度总营收7.60亿元，同比减少36%；归母净利润亏损0.10亿元，同比减少117%；Q3单季营收1.98亿元，同比增长1%，归母净亏损0.19亿元，同比收窄。
• 费用控制：毛利率同减3pct至61.22%，销售费用率同减31pct至34.98%，管理费用率同减3pct至15.86%，净利率同比提升23pct至-9.45%。合同负债减少43%至1.17亿元。
• 渠道表现：宴席场景表现亮眼，湖南区域升学宴场次同比增加，推动终端动销和扫码数据向好，渠道库存去化顺利。深化BC联动营销模式，联名产品“酒鬼·自由爱”成为爆品。
• 渠道创新：积极开拓连锁KA、企业团购、国际渠道，联名产品快速获市场认可。

研究结论

• 投资评级：维持“买入”评级，预计2025-2027年EPS分别为0.04/0.24/0.49元，对应PE分别为1461/279/135倍。
• 未来展望：公司积极调整经营策略，强化费控，新品获市场认可，伴随产品体系完善与渠道深耕，有望持续贡献增量。
• 风险提示：宏观经济下行风险、行业竞争加剧风险、新品推广不及预期。

关键措施

• 推进品销联动，强化渠道建设，促进终端动销。
• 加强成本控制，优化经营业绩。