类权益周报：反弹机会或在眼前

回顾：摆脱震荡的尝试

• 市场表现：11月10-14日，类权益市场震荡上涨，万得全A下跌0.47%，中证转债上涨0.52%。
• 权益线索：市场尝试走出震荡区间，但上涨态度不够坚决，11月14日大幅下跌1.27%，继续处于震荡。科技行情降温后，新主线尚未出现，消费和新能源资金尝试方向，持续性均不强。储能拥挤度处于高位，行情对上涨逻辑要求变高。
• 转债估值：偏债型转债估值拉伸幅度较大，各价位中枢仍处于历史高位。
• 海外主线：美国政府开门，降息预期升温，美股表现弱于欧股，美元走弱，大宗商品普涨。

策略：轮动状态，仍有机遇

• 权益策略：关注半导体&算力主线的反弹机会。半导体、AI算力指数调整幅度与9月初相近，拥挤度大幅下降，结构风险缓释，反弹压力减小。但股价偏高的个股占比仍高，反弹适合轮动视角。
• 转债策略：牛市环境下，转债遭遇强赎后依然存在修复动能。不强赎转债T+1日估值修复明显，强赎转债T+1日平均下跌3%。条款博弈容错率较高，高估值得出不强赎结论置信度较高。持有转债遭遇强赎，建议T+1日卖出或等待日内修复。

附录

• 权益风格：小盘品种占优，中证2000上涨0.89%，中证红利跑赢万得全A。
• 中观产业：六氟磷酸锂、碳酸锂价格大涨，30城商品房销售面积回升。
• 转债观察：周期转债表现出色，全市场转债价格中位数上升至133.97元，140元以上占比最多。

风险提示

• 全球经济下行超预期，权益市场风格加速轮动，转债市场规则超预期调整，海外通胀长时间难以缓解。