计算机行业周报：坚定看好算力、存储

计算机行业周报 评级及分析师信息 本周观点: GPT-5.1发布，全球AI产业仍处于持续迭代进程 OpenAI正式发布GPT-5.1。根据新浪财经消息，11月12日，OpenAI发布让ChatGPT“更智能、对话感更强、更易于定制”的GPT-5.1。GPT-5.1模型分为GPT-5.1Instant和推理模型GPT-5.1 Thinking。我们认为，GPT-5.1发布具备以下特点和影响：（1）整体具备更强拟人特征；加温暖和富有同理心。（2）性能 具备一定提升；（3）全球AI产业仍在继续迭代。 国内互联网大厂保持投入，国产化算力需求有望强化 阿里巴巴或秘密启动“千问”项目，打造个人AI助手全面对标ChatGPT。根据华尔街见闻消息，11月13日，据媒体报道，阿里巴巴已秘密启动 “千问 ”项 目 ， 基 于Qwen最强模型打造一款同名个人AI助手——千问APP，全面对标ChatGPT。我们认为，阿里加码“千问”项目有战略性强化ToC AI的战略意图，有望强化自身电商、支付等场景的落地，并拉动包括国产化算力在内的基础设备需求。 联系电话： 腾讯发布三季报，继续保持AI投入，国产化算力需求有望 强 化。根据腾讯控股公告及业绩说明会信息，腾讯控股于11月13日发布2025年第三季度财报。腾讯控股去年资本支出占总收入的比例为12%，预计2025年以人工智能为重点的资本支出占收入的 比例将 达十 几 个 百 分点，仍将同比有所提升。腾讯三季度资本开支约129.83亿元，环比下降32%，同比下降24%。我们认为，尽管腾讯三季度资本开支有一定下降，但整体或与海外算力供应问题有一定关联。从公司表述看，公司对AI投入态度坚决，而如海外算力供应出现问题，国产化算力需求有望进一步强化。 存储价格上行趋势持续，继续受AI产业需求拉动 存储价格保持上行趋势。根据Wind数据，自2024年以来，DRAM DDR4/DDR5及NAND等存储产品价格持续保持上行趋势，且在2025年Q3进一步加速。我们认为，伴随AI产业景气度持续，存储产品需求有望持续拉动。中芯国际发布三季报，进一步验证存储及国产化算力等产品高景气度。 投资建议 受 益 标 的：国产 化算 力（寒武纪、海光信息、中科曙光、华丰科技、神州数码、烽火通信、浪潮信息、华勤技术）；存 储（德明利、佰维存储、香农芯 创 、江 波龙、兆易创新、澜起科技、开普云 ）；半 导 体 产 业 链（中芯国际、华虹半导体、晶合集成、中微公司、北方华创、盛美上海、拓荆科技、华海清科、芯原微、富创精密、华峰测控）。 风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。 注：朗新集团（与通信联合覆盖）、金山办公（与中小盘联合覆盖）、指南针（与非银联合覆盖）。 正文目录 1.海内外AI产业迭代有望继续带动上游需求扩张.........................................................................................................................42.AI产业仍维持高景气，海内外产业持续迭代，上有需求旺盛................................................................................................52.1 GP T-5.1发布，全球AI产业仍处于持续迭代进程..........................................................................................................................52.2国内互联网大厂保持投入，国产化算力需求有望强化................................................................................................................72.3存储价格上行趋势持续，继续受AI产业需求拉动.......................................................................................................................92.4投资建议....................................................................................................................................................................................................113.本周行情回顾.............................................................................................................................................................................................123.1行业周涨跌及成交情况.........................................................................................................................................................................123.2个股周涨跌、成交及换手情况...........................................................................................................................................................143.3核心推荐标的行情跟踪........................................................................................................................................................................153.4整体估值情况..........................................................................................................................................................................................154．本周重要公告汇总..................................................................................................................................................................................175.本周重要新闻汇总....................................................................................................................................................................................196.历史报告回顾..............................................................................................................................................................................................247.风险提示.......................................................................................................................................................................................................25 图表目录 图表1 GPT-5.1 Instant..........................................................................6图表2 GPT-5.1与GPT-5性能对比..................................................................6图表3阿里巴巴24Q1-25Q2资本支出变化............................................................8图表4阿里云24Q1-25Q2收入变化..................................................................8图表5腾讯资本开支变化.........................................................................9图表6 DRAM DDR4/5现货平均价（单位：美元）......................................................10图表7 NAND Flash现货平均价（单位：美元）.......................................................10图表8申万一级行业指数涨跌幅（%）（本周）......................................................12图表9申万一级行业指数涨跌幅（%）（2025年初至今）.............................................13图表10计算机行业周平均日成交额（亿元）.......................................................13图表11申万计算机行业周涨幅前五（%）（本周）...................................................14图表12申万计算机行业周跌幅前五（%）（本周）...................................................14图表13申万计算机行业日均成交额前五（亿元）....................................................14图表14申万计算机行业日均换手率前五（%）.......................................................14图表15本周核心推荐标的行情......................