大类资产及行业表现
大类资产：股市震荡调整，债市小幅走强
- A股表现：上周A股整体震荡调整，上证综指、沪深300、创业板指分别下跌0.2%、1.1%、3.0%。日均成交金额为2.02万亿元，两融余额为2.51万亿元，融资买入占比小幅上升。市场在中央经济工作会议前后有望高位震荡，轻指数重结构。基本面维持弱势，10月投资、消费、地产数据继续回落。海外机构预判经济增速达成全年5%增长目标压力不大，年底前国内或无更多政策刺激，对市场情绪有所影响。资金面，海外流动性负面影响持续，拖累股市表现。国内微观流动性方面，两融余额维持高位，但随着主线科技板块调整，新增开户数环比回落。
- A股配置策略：锂电池材料热度持续，继续把握资金高切低机会。关注底部有机硅、油服、航空板块，关注低估值银行及上证央企红利板块。储能方面，关注储能产业链及上游锂电池原材料机会。化工、光伏方面，关注反内卷减产逐步落地的有机硅及硅料板块。机械方面，油服板块景气度回升。消费方面，建议关注三季报业绩验证的航空公司投资机会。
行业表现：中信一级行业涨跌不一
- 行业涨跌：上周中信一级行业涨跌不一，消费者服务、纺织服装、医药、基础化工与商贸零售分别上涨4.8%、4.4%、3.3%、3.3%与3.2%，领涨市场；通信、电子、计算机分别下跌4.9%、4.4%、3.7%，领跌市场。
- 行业重点：
- 医药：流感高发季节，加强流感防范、关注流感相关投资机会。
- 机械：大连造船接连斩获超30艘新船订单，见证又一轮订单洪峰。
- 消费：汉堡王中国业务83%股权花落CPE源峰，敲定20年主开发协议，拟注入25亿初始资金。
- 电子：2025年第三季度，全球硅晶圆出货量为3313百万平方英寸（MSI），同比增长3.1%，环比小幅下降0.4%。
- 电新：国家能源局下发《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，促进新能源集成融合发展。
宏观经济及政策动态
前置效应消退加之高基数，经济数据波动加大
- 经济数据：10月，受出口增速下滑，财政前置效应消退，以及高基数、中秋节错位等因素影响，供给、需求均有所走弱。供给端，工业、服务业生产同比增速分别从6.5%、5.6%下降至4.9%、4.6%。需求端，固定资产投资累计同比增速从-0.5%下降至-1.7%；社会消费品零售总额同比增速从3%小幅下降至2.9%；出口同比增速从8.1%下降至-1.1%。融资端，新增信贷2200亿元，新增社融8150亿元。M2同比增速从8.4%下降至8.2%，社融同比增速从8.7%下降至8.5%。
- 政策动态：
- 国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》。
- 发改委等十部门发布《关于推动物流数据开放互联有效降低全社会物流成本的实施方案》。
- 央行发布第三季度货币政策执行报告，指出下一步要实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松。
行行业中观监测
生产：钢铁产业链开工率上升，化工产业链开工率下降
需求：新房、二手房销售均回升
物价：蔬菜、有色金属、贵金属、原油价格上涨
资金面跟踪
央行流动性：上周货币净投放6262亿元，DR007上行
股票资金：上周主要股东资金合计减持增加，换手率下降
