【基本面跟踪】
尿素期货主力合约（01合约）昨日收盘价为1658元/吨，结算价为1652元/吨，成交量145,137手，持仓量250,538手。山东地区基差为-58元/吨，丰喜-盘面基差为-178元/吨，东光-盘面基差为-28元/吨，UR01-UR05月差为73元/吨。开工率为84.6%，日产量为198,110吨。现货市场方面，山东地区尿素工厂价为1600元/吨，贸易商价格为1650元/吨，丰喜-盘面价格为1780元/吨，东光-盘面价格为1610元/吨。
【行业新闻】
- 中国尿素企业总库存量148.36万吨，较上周减少9.45万吨，环比下降5.99%，主要受益于新的出口政策落地，提振国内交投氛围，但工厂新单成交放缓，部分企业库存先降后升。库存减少的省份包括安徽、海南、河南等，增加的省份包括河北、江苏等。
- 短期尿素预计震荡运行。现货成交活跃度转弱，期货升水现货格局下，增量仓单对价格形成压力，但政策端提供边际改善预期形成支撑。
- 国内基本面压力较大，但政策调控下向下驱动强度减缓。11月后政策保供要求及利润修复推动尿素持续维持高日产，高供应对价格形成压力，但出口政策持续泄压。估值方面，01合约上方1700-1720元/吨压力较大，下方支撑在1550-1560元/吨，政策底与成本底共振。
【趋势强度】
尿素趋势强度：0（中性）
【研究结论】
尿素期货短期预计震荡运行，现货成交活跃度转弱，期货升水现货格局下增量仓单形成压力，但政策端边际改善预期提供支撑。基本面压力较大但政策调控减缓向下驱动，出口政策持续泄压。01合约上方1700-1720元/吨压力较大，下方支撑在1550-1560元/吨。
