短期区间内承压偏弱运行，关注钢厂补库力度

短期区间内铁矿石承压偏弱运行，主要受钢厂补库力度和基本面矛盾影响。铁矿石主力I2505合约低开后偏弱震荡，收盘价778.5元/吨，跌0.77%，持仓37.9万手，多减空增。

核心观点：

1. 短期承压偏弱：材端基本面矛盾有限，高炉检修增多导致铁水降幅加大，但原料冬储补库逻辑仍有效，人民币汇率走高压力较大，铁矿石下方有支撑。
2. 供需分析：
   • 供应端：外矿发运回升幅度较大（12月09日-12月15日全球总量3061.8万吨，环比增399.3万吨），澳洲和巴西发运均有增量；到港小幅回落（中国47港总量2409.2万吨，环比减223.6万吨），但今年年初以来总量压力较大，价格已处非主流矿山成本线以上，供应端压力难实质性缓解。
   • 需求端：铁水产量下滑幅度加大（主因高炉检修），但钢厂盈利率尚可，大幅减产动力不强，短期铁水预计小幅下滑；钢厂节前补库需求仍有支撑。
   • 库存端：库存向下游转移，港口库存高位小幅去化，但中长期高库存仍限制矿价上方空间。

研究结论：

• 短期铁矿石区间内承压偏弱震荡，后续关注钢厂节前补库力度。
• 操作建议：区间操作，多矿空焦炭头寸逐渐减仓止盈。
• 运行区间参考：2501合约730-840，2505合约730-830。