短期区间内承压震荡，关注钢厂补库力度

短期区间内承压震荡，关注钢厂补库力度

【策略分析】 短期铁矿石价格受宏观消息扰动呈现偏强震荡，铁矿石主力I2505合约收盘于783元/吨，上涨1.29%。当前材端基本面矛盾有限，高炉检修增多导致铁水降幅加大。报告认为，钢厂原料冬储补库逻辑仍有效，人民币汇率走高对铁矿石价格形成支撑，下方存在支撑位；同时铁水边际下滑预示供需边际转弱，预计短期铁矿石区间内承压震荡，后续需关注钢厂节前补库力度。操作建议区间操作，多矿空焦炭头寸逐渐减仓止盈，2505运行区间参考730-830。

【期货行情】 铁矿石主力I2505合约小幅高开后偏强震荡，收盘价783元/吨，涨跌幅+1.29%，成交量25.2万手，持仓37.3万手，前二十名多头持仓增加1506手至240309手，前二十名空头持仓增加9810手至235468手，多增空增。

【基本面跟踪】 外矿发运方面，12月16日-12月22日全球发运2991.6万吨，环比减少70.2万吨，其中澳洲发运1707.4万吨（环比减少126.6万吨，对华发运1560.6万吨，环比增加18.2万吨），巴西发运772.8万吨（环比增加28.9万吨）。中国47港到港2277.1万吨（环比减少132.1万吨），45港到港2138.5万吨（环比减少129.9万吨），北方六港到港878.4万吨（环比减少362.3万吨）。内矿方面，截止12月19日，全国126家矿山铁精粉日均产量39.53万吨，产能利用率62.65%，环比分别下降0.98万吨/天和1.41个百分点，减量主要来自华东、西南和西北地区。

基本结论：外矿发运和到港小幅回落，供应端压力难有实质性缓解；需求端铁水产量因高炉检修下滑幅度加大，但钢厂减产动力不强；库存向下游转移，港口库存高位小幅去化，中长期高库存限制矿价上方空间。当前处于钢厂节前补库阶段，补库需求对价格形成支撑。